摘要：
1、報告期內主營收持續增長。報告期內，公司實現營業收入106,649.41萬元，較上年同期增長21.53%；利潤總額為10,565.69萬元，較上年同期增長 1.83%；歸屬上市公司股東淨利潤為10,909.15萬元，較上年同期增長11.52%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨 利潤為9,854.30萬元，較上年同期增長6.68%。從收入結構上來看，智能終端信息化業務實現營業收入25,759.40萬元，較上年同期增長87.84%；金融科技服務業務實現營業 收入60,389.93萬元，較上年同期增長11.82%； 智慧能源信息化業務實現營業收入10,011.20萬元，較上年同期增長26.94%；三大塊是公司核心板塊，採用“一核兩翼”的經營模式，以金融科技為主體，智慧能源和智能終端為輔的戰略佈局。
2、軟件服務領域佔行業主導地位。據國家工業與信息化部發布數據，2019年上半年，全國軟件和信息技術服務業規模以上企業3.90萬家，累計完成軟件 業務收入32836億元，同比增長15%。其中，2019年上半年，全行業實現信息技術服務收入19386億元，同比增長17.2%，增 速高出全行業平均水平2.2個百分點，佔全行業收入比重為59%；2019年上半年，全行業實現嵌入式系統軟件收入3765億元， 同比增長7.8%，佔全行業收入比重為11.5%。嵌入式系統軟件已成為產品和裝備數字化改造、各領域智能化增值的關鍵性帶 動技術。在軟件服務，尤其是金融科技領域走在行業前列，金融科技深度智能方案解決端繼續加持公司業績提升。
3、政策驅動金融科技在未來金融行業的多維度、智能化融合。8月22日，央行印發《金融科技（FinTech）發展規劃（2019-2021年）》，提出到2021年，建立健全我國金融科技發展的“四梁八柱”，進一步增強金融業科技應用能力，實現金融與科技深度融合、協調發展，明顯增強人民群眾對數字化、網絡化、智能化金融產品和服務的滿意度。隨著我國科技水平的不斷提高和軟件方案設計解決的進步，《規劃》的提出對推動傳統金融體系改革，金融與科技的融合，從頂層設計的角度來講對整個金融行業意義深遠，對於以金融科技為核心業務的公司將是推動下一步金融與科技深度融合的驅動器和加速器。
4、公司產品優勢突出。1） 針對傳統銀行在場景化批量獲客、全渠道客戶服務、敏捷化中臺運營、 精準化營銷創新、智能化大數 據應用等五大數字化能力短板，公司對既有金融科技業務版圖進行了持續優化與完整構建，能夠以新一代分佈式核心系統與 江蘇潤和軟件股份有限公司 2019 年半年度報告全文 12 業務中臺為基礎，向傳統金融客戶提供包括互聯網金融、小微金融、零售金融、智能風控、資產聯合運營等整體解決方案與 綜合服務。2) 公司專業交付業務以測試業務為核心全面向需求管理和自動化運維服務延伸，構建了面向金融行業的 軟件全生命週期管理能力平臺，實現自動化、知識化與仿真化，已初步實現了全生命週期管理的能力閉環，進一步提升了公 司自有平臺與工具的自動化、智能化水平，逐步構建起了面向客戶的價值交付體系與運營機制。 3) 公司開始構建虛擬企業技術中臺，逐步實現包括芯片與端設備開發、人工智能、雲計算、大數據等技 術能力的貫通與融合，打通了從端到雲、從技術到應用的全棧式IoT解決方案能力，提高了公司軟硬件一體化智能物聯網解 決方案的交付效率與附加價值。d公司將智慧能源、智能零售等行業長期的IT實踐與行業洞察，融合企業技術中臺理念，成功開發了面 向智能電網、智能零售、智能駕駛等行業應用解決方案，搶佔了智能物聯的市場先機。
5、公司盈利預測及估值。公司是金融科技領域領先企業，我們看好以智能終端信息化業務為基礎的物聯網數字化戰略升級和新一代分佈式金融核心系統助推公司未來業績超長增長。我們預計，2019--2021年淨利潤分別為3.916億、4.940億和6.113億元，對應PE 分別為31.26倍、24.83倍和20.02倍，給予“買入”評級。
6、風險提示：公司“金融雲服務平臺建設項目”和“能源信息化平臺建設項目”實際投資進度晚於投資計劃。
1、金融軟件業務市場佔有率不斷提升，提振業績增速提升。
報告期內，公司實現營業收入106,649.41萬元，較上年同期增長21.53%；利潤總額為10,565.69萬元，較上年同期增長 1.83%；歸屬上市公司股東淨利潤為10,909.15萬元，較上年同期增長11.52%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨 利潤為9,854.30萬元，較上年同期增長6.68%。 報告期內，公司主營業務收入為104,638.54萬元，較上年同期增長21.89%，主要原因系公司主要的業務領域所在的市 場需求持續向好，公司各業務領域的核心競爭力不斷提升，主營業務業績不斷增長。其中，公司金融科技服務業務實現營業 收入60,389.93萬元，較上年同期增長11.82%；智能終端信息化業務實現營業收入25,759.40萬元，較上年同期增長87.84%； 智慧能源信息化業務實現營業收入10,011.20萬元，較上年同期增長26.94%；智能供應鏈信息化業務實現營業收入7,421.87萬 元，較上年同期減少19.62%；其他軟件服務業務實現營業收入94.93萬元；外購軟硬件產品銷售業務實現營業收入961.21萬 元。
公司半年報公告
1.1 銀行金融IT融合，主營收增厚。
從主營佔比來看，金融科技是6.04億，佔主營收的56.62%，這是公司提供銀行產品供應增加，為銀行信息技術需求端提供解決方案，金融產品多樣化發展供應商需求增加，並且需求端在未來保持持續穩定增加的態勢，據IDC中國銀行業IT解決方案市場報告顯示，IDC預測該市場2019到2023年的年 均複合增長率為20.8%，到2023年中國銀行業IT解決方案市場規模將達到1071.5億元。
1.2 智慧能源信息化和智能終端信息化外延。
公司半年報
公司開始構建虛擬企業技術中臺，逐步實現包括芯片與端設備開發、人工智能、雲計算、大數據等技 術能力的貫通與融合，打通了從端到雲、從技術到應用的全棧式IoT解決方案能力，提高了公司軟硬件一體化智能物聯網解 決方案的交付效率與附加價值。以及將智慧能源、智能零售等行業長期的IT實踐與行業洞察，融合企業技術中臺理念，成功開發了面 向智能電網、智能零售、智能駕駛等行業應用解決方案，搶佔了智能物聯的市場先機。
而且，智慧能源信息化和智能終端信息化在整個軟件板塊中的收入佔比分別達到了32.07%和31.77%，僅次於金融科技服務的35.77%，有次看，公司在重心選擇和未來戰略佈局上的側重點在目前核心的金融科技服務向物聯網數字端轉移，未來智能終端信息化在物聯網各領域中的市場佔有以及主營收貢獻有望成為下一個核心端口。
2、行業地位奠定競爭優勢。
2.1 產品優勢。
2.1.1 金融IT產品優勢
公司官網
在國內金融測試領域居領先地位，擁有業界先進的理論、強大的團隊、高端的客戶、領先的技術、深厚的項目經驗。 潤和軟件一直專注於金融行業大型應用軟件的測試。經過深入的理論分析、產品開發和工程實踐，發展出足以重新定義業界生態的先進的測試體系，在測試分析、自動化測試、項目群測試規劃、測試生產平臺、測試管理平臺、測試資產化等領域均做出了開創性的工作。經過銀行、證券、國債等行業的核心繫統及外圍的大規模測試的實踐，潤和軟件的測試體系經歷了大規模實戰的檢驗。
2.1.2 智慧能源信息化產品優勢
公司智慧能源信息化業務以“物聯傳感”和“數據分析”技術為基礎，向客戶提供設備數據採集與分析、表計數據採集與分析、電網優化、生產移動作業管理、營銷移動作業管理、綜合能源服務等專業解決方案。主要細分市場客戶為發電企業、電網企業、新能源企業等，通過專業的系統狀態分析和輔助決策模型，幫助客戶實現用電的可靠、安全、經濟、高效的目標。同時，通過引入EC-IoT開放式物聯網平臺架構，結合公司在智慧能源的行業經驗和客戶基礎上，開發了基於能源行業的物聯網應用解決方案。
2.1.3 智能終端信息化和物聯網及系統集成服務產品優勢
智能終端業務擁有“芯片、平臺、應用”整體生態能力，為芯片、整機、穿戴設備、智能家居、物聯網等行業客戶提供物聯、智能的專業解決方案，具有完整的預研-設計-開發-測試的技術及實施體系,以“一站式的交付模式”幫助客戶快速研發產品、提高用戶體驗。 在芯片業務領域持續深入，通過加入國際開源組織Linaro，參與96Boards社區運作，深度參與核心客戶的人工智能手機芯片的配套軟件研發，擁有了基於人工智能芯片HiKey970平臺的物聯網解決方案提供能力。
在物聯網及系統集成業務方面具備了深厚基礎，具有國家系統集成二級資質。 目前公司的物聯網及系統集成技術及軟件已成功地應用於汽車製造、電子商務、電子通信、製造、人社、公安和政府等眾多行業，可以為行業化及客戶個性化需求進行集成整合， 提供雲計算服務、物聯網構建、信息資產管理、應用資產管理及集成解決方案等的IT服務 。
3 整合產業鏈生態，加強優勢合作
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2018年初，潤和軟件與Google展開合作；3月份，潤和軟件HiHope推出的AI計算平臺Poplar即成為獲得Google官方認證與原生支持的第一款96Boards TV開發平臺。
2018年10月份，HiHope聯合索喜電子推出的另一款AI計算平臺AKEBI96，以8K技術、高可擴展性、高開源性等再次成為Google Android TV官方首選的開發平臺，2018年11月份，Google與潤和的合作火速昇華。
2019年3月7日，潤和軟件與螞蟻金服在南京聯合推出了面向國內金融行業的新一代分佈式金融業務核心平臺，該旨在解決金融機構資產交換、資產核心以及會計核算分佈式改造、產品管理、資金管理、賬務清算等核心系統的數字化轉型難題。 英特爾藉助雲計算的力量、物聯網的全方位普及、最前沿的存儲和編程解決方案，以及永不間斷的 5G 連接承諾，顛覆著各個行 業，幫助解決全球性的各種挑戰。 我們在政策制定、保持多樣性和包容性、教育、可持續發展等方面引領行業，據此為股東、客戶及社會創造價值。4月15日公司在互動平臺表示，公司與華為在人工智能和物聯網業務領域保持著長期的深度合作。華為是潤和新一代AI計算平臺HiHope最重要的生態合作伙伴。
最近，潤和軟件的“豪華芯片朋友圈”再次擴容，繼華為海思、Intel之後，日本排名第一的芯片商瑞薩電子宣佈潤和軟件成為其中國區的獨家戰略合作伙伴，雙方高層也於近期分別在南京、東京兩地進行了友好互訪。
4 穩定的下游用戶商
公司官網
9月20日，潤和軟件受邀出席浦發銀行在京舉辦的“科技合作共同體”成立發佈會，並與其簽署合作伙伴備忘錄，成為浦發銀行首批合作伙伴之一。 這是浦發銀行創新金融科技業務新模式，推進“以客戶為中心，科技引領，打造一流數字生態銀行”戰略的重要舉措。
並且，不就前公司已經連續中標南京銀行新一代公司客戶客戶營銷運營平臺、天津銀行零售綜合管理中臺、四川農信智能決策系統三大項目。
截至目前，潤和軟件在傳統金融領域累計服務的客戶總數逼近160家；累計成功實施（包含自動化測試）的金融科技項目總數超過1600個，隱藏在這些亮眼數字背後的，無疑是潤和軟件多年紮實積累的金融信息化、數字化能力——尤其是以構建強業務中臺為核心，結合智能風控、互聯網金融、零售、小微等場景與業務方案能力，獲得了國內金融客戶長期一致的高度認可。
5 扁平化戰略佈局不斷提升公司產品縱深發展
公司官網
線上線下起頭併發，解決線下用戶專業化，模塊化，產品化為一體的應用型平臺，同時也著重基於大數據，雲計算的依託互聯網技術進行推廣的行業服務平臺，加強整合內外資本，加強外部合作，打造線上線下，內外並重的縱深化，多樣化產品鏈條和一體化，多元化，扁平化的管理平臺。
6 公司估值
公司競爭力不斷提升，產品優勢凸顯，客戶點單兩充足，我們預計，2019--2021年淨利潤分別為3.916億、4.940億和6.113億元，對應PE 分別為31.26倍、24.83倍和20.02倍，給予“買入”評級。
7 重要財報數據
利潤表
東方財富軟件
現金流
東方財富軟件
成長能力
東方財富軟件
公司估值
東方財富軟件
數據來源：
1、出自公司半年報公告
2、公司官網：http://www.hoperun.com/
3、東方財富軟件
分析師：
苟小東 證書編號：A0730617100002
分析師承諾
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風險提示
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