在4月22日~24日連續三個交易日收盤價低於面值後，夢舟股份(600255)打出了“回購+增持”組合拳，以解燃眉之急。
4月28日，夢舟股份在連續兩天漲停後，股價重回1元上方，報收1.03元/股，暫時解除“面值退市”風險。
近憂或解，遠慮仍在。對於夢舟股份來說，股價下跌並不是唯一的難題。在2018年鉅虧之後，公司對2019年業績做出了“續虧”的預計，可能面臨退市風險警示。
在大規模併購壘起的高商譽及標的公司業績下滑影響下，夢舟股份“影視+銅加工”並駕齊驅的業務結構遭遇挑戰，形成了商譽減值、業績補償、業務清理等一系列遺留問題待解。
痛定思痛，2018年底以來，夢舟股份重新審視未來發展戰略，收縮、處置缺乏前景的資產，推進業務調整和結構升級，力求提升公司盈利能力。夢舟股份董事會秘書張龍向記者表示，“公司業務結構調整的決心絕不動搖。目前影視文化產業處置已經接近尾聲，銅加工產業訂單充沛，業務飽滿，轉型成效已經初步顯現。”
股價重回1元上方
4月22日~24日，夢舟股份分別報收0.98元/股、0.93元/股、0.85元/股，連續三個交易日收盤價低於股票面值，拉響“面值退市”警報。
根據相關規則，若連續20個交易日股票收盤價均低於股票面值，夢舟股份將被終止上市。
面對每況愈下的股價走勢，夢舟股份火速推出“回購股份+控股股東增持”計劃，以維護公司價值及股東權益。4月27-28日，夢舟股份收穫兩個漲停板，股價重回1元上方，暫時解除“面值退市”風險。
4月28日，夢舟股份因連續三個交易日內漲幅偏離值累計達20%登上龍虎榜。數據顯示，買入及賣出前五大席位均為遊資席位，其中買入前5席位合計買入金額為2820.88萬元，賣出前5席位合計賣出金額為1115.13萬元。
回購方案顯示，公司擬回購股份總金額區間為5000萬元-1億元，回購價格為不超過1.14元/股，按最高價測算，預計回購股份數量在4386萬股-8772萬股之間，佔總股本的2.48%-4.96%。公司表示，本次回購的全部股份將用於對外轉讓或出售。
根據方案，回購資金來源為自有資金或自籌資金，存在資金未能到位導致回購方案無法實施的風險。根據夢舟股份半年度報告，截至2019年6月末公司貨幣資金為6.32億元，其中5.16億元處於受限狀態；2019年三季度末，貨幣資金進一步下降為5.88億元。“目前公司資金運行正常，公司可以通過自有資金或融資形式取得資金用於回購，在資金籌措方面沒有困難。”張龍向記者表示。
與回購方案同步推出的，還有控股股東船山文化的增持計劃。據悉，船山文化及關聯企業、一致行動人擬在未來6個月內增持不少於5000萬股公司股份。記者關注到，本次增持未設定價格上限，且對股東履約附加了違約條件，若船山文化未如約完成增持承諾，將向上市公司實施1000萬元現金賠付。
需要關注的是，控股股東船山文化及一致行動人持股比例為11.62%，其中11.58%已被質押，佔持股數量的99.68%。與此同時，船山文化及實控人李非列、李瑞金曾因增持承諾“爽約”而收到監管部門的“罰單”。
或將連續兩年虧損被*ST
股價重新站上1元關口，或許只是夢舟股份打敗的第一隻“攔路虎”。
早在1月22日，夢舟股份發出了年度業績預虧的公告，預計2019年度歸母淨利潤將為-10億元至-13億元；扣非後歸母淨利潤為-9億元至-12億元。
繼2018年虧損12億後，公司或將再次陷入虧損泥潭，並將可能因持續兩年虧損被實行退市風險警示。
記者關注到，夢舟股份虧損原因主要來自於資產減值，尤其是商譽減值。
夢舟股份原名鑫科材料，於2000年登陸資本市場，主營銅基帶材、線材、電線電纜等銅加工業務。2014年開始，公司通過收購資產進軍影視文化產業，形成“銅加工+影視文化”雙主業結構。
2015年、2017年，公司分別以9.3億元、8.75 億元完成對西安夢舟100%股權、夢幻工廠70%股權的收購，由此形成了6.3億元、8.2億元（合計14.56億元）商譽。在影視業深度調整的大背景下，公司影視板塊業績出現下滑，嚴重拖累整體盈利水平。
2018年，西安夢舟虧損高達4.77億元，上市公司轉銷收購西安夢舟形成的全部商譽6.3億元；夢幻工廠雖盈利8134萬元，但僅完成當年1.3億元業績承諾的62.57%，被計提2.7億商譽減值準備。至此，夢舟股份14.56億元商譽已減至5.5億元。
2019年度，夢幻工廠業績承諾值為1.69億元。據測算，目前夢幻工廠已確認無法完成業績承諾，且現金流及經營利潤持續惡化，將被繼續計提商譽減值準備，具體金額尚待評估。
業內人士表示，客觀合理的商譽減值不失為一種風險的釋放，輕裝上陣更有利於聚焦主業，實現長遠發展。
除商譽減值外，上市公司還對併購及股權轉讓中預計無法收回的應收款計提了壞賬準備及信用損失，扣減當期利潤。
2018年，夢舟股份將西安夢舟主要經營性資產以1.96億元的資產轉讓給嘉興夢舟，後將嘉興夢舟100%股權以3835.09萬元轉讓給大昀投資，實現了西安夢舟主要資產的剝離；而在股權轉讓的過程中，嘉興夢舟及大昀投資對上市公司負有近2.7億元的股權轉讓款及分紅款給付義務，目前尚有2.6億元未收回。
對於上述款項，公司已於2018年度計提相關壞賬準備1.16億元；2019年度，因款項仍未收回或將繼續計提信用減值損失。
與此同時，按照收購協議，因夢幻工廠原股東關濤、徐亞楠未完成業績承諾卻拒絕支付4865.99萬元的2018年度業績補償款，上市公司已提起訴訟，並將在2019年度對上述款項計提減值準備。
擺脫併購“陣痛”尋求轉型
併購之殤下，夢舟股份開始重新審視發展戰略，及時對業務結構進行調整，探尋可持續發展之路。
“此前的無序投入造成的損失是巨大的，幸好公司在傳統銅加工產業積累了深厚的底子，扛過了最艱難的時刻。”張龍告訴記者。
2018年11月以來，公司在維持銅加工和影視文化雙主業不變的同時，收縮影視文化板塊，加速清理不能帶來盈利的製作單位，杜絕無序投資。
考慮到西安夢舟主要資產已轉讓給大昀投資且核心經營團隊已全部退出經營，目前公司除夢幻工廠外不再繼續開展影視業務。與此同時，對西安夢舟旗下夢舟影視文化傳播（北京）有限公司和霍爾果斯夢舟影視文化傳播有限責任公司予以清算註銷。
對於傳統銅加工業務，夢舟股份著力進行產品升級和結構調整，削減低產出產品產能規模、提升高附加值產品銷量佔比。
在處置資產方面，公司已對虧損子公司蕪湖鑫晟電工材料有限公司（以下簡稱“鑫晟電工”）實施停產，並對相關資產進行處置。據悉，鑫晟電工主要生產銅杆產品，附加值低且盈利能力差，再加上近年來下游行業不景氣，客戶償債能力減弱，導致連年虧損。2017-2018年，鑫晟電工淨利潤分別為-3101.5萬元、-1億元。
在加碼優勢產能方面，2019年12月，下屬子公司安徽鑫科銅業有限公司（下稱“鑫科銅業”）進行增資擴股，廣西崇左市城市工業投資發展集團有限公司、廣西扶綏同正投融資集團有限公司等作為戰略投資者，分別出資1.5億元認繳註冊資本，成為公司持股10%股東。與此同時，鑫科銅業在廣西中國-東盟青年產業園設立項目公司，從事精密電子銅帶研發和生產，增強行業競爭力。
另外，2020年2月，夢舟股份擬投資1億元設立全資子公司安徽鑫科高導材料有限公司，搶佔高性能複雜合金帶材生產領域市場，為未來發展積蓄力量。
公司表示，截至目前，資金面與銅加工板塊生產經營正常，對影視文化板塊的清理已經接近尾聲。
