1、2020年1季度是低拐点。
新冠疫情对于全球经济格局影响显著，对于中国来说，疫情造成的经济回落创新低，但毫无疑问这是低拐点，后面逐季度回升是确定的。对于股市来说，虽然面临的宏观经济静态情况不佳，但是从发展的眼光看，经济基本面会越来越好，与此同时，政策强化力度非常坚定，货币政策灵活调节，财政政策更加积极，都将为中观乃至微观经济创造更好的发展环境。股市在年初的时候已经反应了静态的变化，当前以及未来的变化一定是预期未来发展，没有理由更差。
2、关注时间窗口。
我们说A股、H股处于相对低位，在这个位置主要是信心不足，和历史上底部区域经历的情况都是类似的。投资者感受到风险主要是一些上市公司年报季报披露后的预期差，这个随着时间推移都会慢慢弱化，本来2020年就是一个恢复年，宏观行业政策、资金投资行为才是关键，实际上市场真实的风险水平是较低的。随着年报季报披露完毕，后面有几个窗口期值得关注，一个是国内的两会，这是凝集市场信心的关键；一个是海外疫情的平稳回落，这是消除全球投资者情绪恐慌的关键。当这些时间窗口开启后，资本市场表现出的弹性会逐渐增大。
3、冷静面对预期差。
习惯了上市公司持续增长，或者习惯了上市公司持续高增，投资者可能无法适应上市公司盈利下降或者低增长，但这是新时期的必然，特别是2020年特殊阶段，许多事物是非线性的。有一点我们需要强调，无论全球经济如何演绎，无论中国股市牛熊如何切换，AH股市场上总有一批公司震荡向上，穿越牛熊，因为必然有优秀的资产存在，这些标的是稀缺的，资本的流动属性和资金的逐利特性决定了这些核心资产长期受宠。因此，在投资思考中，我们不必总局限于经济环境和市场整体如何如何，不要人为给市场加帽子、搞平均，股票市场预期差存在，好的坏的都有，而真正的投资就是发现那些好的目标，在相对合适的时机买入即可，二季度就是这样一个节点。
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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)
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