觀點：
1、2019年，公司實現營業總收入576.58億元，比上年同期 增長15.69%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤124.15億元，比上年同期增長9.36%。公司2019年整體毛利 率為45.99%，與上年同期相比提高1.14%。 在內外交困的情況下，給出這樣的成績單，了不起。
2、2020年第一季度，海康的營收利潤都有所下降（分別為-5.17%、-2.59%），但是下降比例相對小，抗壓能力挺強。總體看，EBG（企業事業群）影響不大，甚至因為疫情有一些機會（例如醫院、學校、企業的防疫設備），SMBG受到的影響大點，因為零售、服務業受到大的衝擊。
另外，公司領導吹牛逼說：新基建不管哪方面，只要搞，就有利於海康業務！新基建每個領域，海康插得上！
3、海康威視的客戶，黏性也是比較強的，特別是PBG與EBG部分。海康的產品往往是一個涉及面很廣的綜合系統，一旦客戶用上上了，為了系統穩定與數據安全，沒有特殊情況不會更換。
4、安放行業的毛利率一般不錯，因為提供的服務一般不是標準化的產品，往往涉及很多定製化的內容，以及較長的售後服務。這種性質，讓行業具備可觀的利潤。
5、綜合看，龍頭地位、定價權、一定門檻、優勢可以累積，這些特點都還在的。我從25元開始拿，跑了幾輪過山車！現在又回到低價區間了，雖有遺憾，沒辦法，繼續逢低買入唄。
以上，個人思路，不做投資建議！
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以下是整理的企業看點（更新至2019年報、2020一季度報。定期更新，歡迎關注！）
一、行業地位
根據Omdia1報告，海康威視連續8年蟬聯視頻監控行業全球第一，擁有全球視頻監控市場份額的24.1%。在《安全自動化》公佈的“全球安防50強”榜單中，海康威視連續4年蟬聯第一位。海康威視2018年營業收入是行業第二大華股份的兩倍，佔行業前十家企業總營收的半壁江山，可以說是不折不扣的龍頭老大。
二、智能化佈局
海康威視在雲邊融合的計算架構基礎上，深化和整合了AI Cloud“兩池一庫四平臺”產品線，提出了AICloud物信融合的數據架構。在業務落地中，海康威視著重解決人工智能應用場景化、碎片化，用戶需求落地困難的問題，對內統一軟件架構，對外推行開放融合的策略。同時，為匹配業務變化，對內部組織架構也進行了變革重組，海康威視為迎接智能化時代的到來夯實基礎。在算法、軟件、硬件方面均提前做了智能化佈局，已具備較為完整成熟的人工智能技術、產品和系統，海康威視有機會在這波人工智能浪潮中再次抓住機遇。
人工智能的概念被炒得飛起來，很多名聲在外的人工智能企業，在產品實際應用落地方面，做得還是很差，其中包括科大訊飛。而海康威視，早已將人工智能完美應用在產品上面，是個如假包換的人工智能企業，例如無處不在的電子眼。
它有人工智能的先發優勢，有充分的實踐，掌握著項目經驗甚至是數據。這條賽道有著明顯的優勢。
三、高額研發投入
持續較高水平的研發投入是海康威視保持競爭力的核心驅動。海康威視研發投入一直保持上升趨勢，平均增速保持在40%以上，從2012年的6億元上升到2018年45億元。從研發費用佔淨利潤比例來看，從 2012 年至 2018 年六年間，基本保持在 30% 上下，2018 年上佔比上升39.55%，企業整體營收的8.99%，高於行業平均水平，研發投入的絕對數值在行業內也屬於領先地位。
2019年，公司研發投入54.84億元，佔公司銷售額的比例為9.51%。公司研發和技術服務人員超過19,000 人，繼續保持較大規模的研發投入。
四、研發產出
2019年公司新增授權專利 1339份(其中發明專利243件、實用新型417件、外觀專利679件)，新增軟 件著作權161份;截止2019年底，公司累計擁有授權專利4119件(其中發明專利755件、實用新型1147件、 外觀專利2217件)，擁有軟件著作權1042份。
在硬件產品方面，在既有硬件產品研發優勢下，公司繼續加強感知技術的研究，深化計算存儲技術， 繼續提升產品系統的設計能力;依託AI、物聯網、雲計算、大數據等技術，升級產品包解決方案，打造產 品綜合競爭力。此外，繼續加快非視頻業務拓展，實現非安防有效突破。
在軟件研發方面，公司持續落實統一軟件技術架構，構建大系統軟件支撐能力。報告期內，統一軟件 架構的優勢逐步體現，支持了行業應用的快速開發和迭代，發揮了軟件複用的價值，提升了軟件之間的兼 容性。不同地區的軟件研發團隊共用軟件開發、管理、運行環境和配置管理策略，實現軟件開發的規模化 和協作化。
同時，考慮到美國出口管制風險的緊迫性，2019 年公司進一步加大了對美國物料與技術的梳理工作， 全面開展了美國物料的替代準備工作。2019 年 10 月制裁落地之後，公司快速切換了大部分直接替代或通 過新的設計方案進行替代的產品，保證產品性能基本不變。少量來不及替代、通過庫存物料維持穩定交付的產品，公司也在後續進行了替代和重新設計。目前，基本不存在因制裁導致產品交付受到影響的情況。
五、穩定高速增長的營收和利潤
自2010年上市以來，營收復合增長率33.9%，淨利潤複合增長率30%，上市以來平均ROE超過30%（A股達到這個水平的企業有7家，分別是格力電器、華東醫藥、信立泰、洋河股份、恆瑞醫藥、貴州茅臺以及它），最近幾年現金分紅比例接近50%，資產負債率相對穩定在40%左右，超過40%的毛利率和超過20%的淨利率（2019年分別是45.99%和21.52%）。
20%的營收增速是海康內部一致的目標。因為這家公司的股權激勵條件就是要實現20%的收入增速。
六、國有背景
海康威視的實際控制人是國務院國有資產監督委員會（41.09%），是個不折不扣的國企。在安防領域，特別是國家的重要場所，國企相對民企是有明顯優勢的。從2018年財報數據看，確實有超70%的營收（約350億）來自境內，銷售對象無法確定。
雖然，在2018年投資者關係會議上，領導胡揚忠透露，政府採購在海康威視國內營收佔比約為30%左右，“大家有一些誤解，在這個行業裡面海康都依賴於政府採購。實際上非政府採購依然是主流的，在未來幾年，非政府業務對我們增長的貢獻還會更大。”但是，這聽起來有點此地無銀。
七、5G受益者
海康威視的絕大部分產品，都與視頻相關。而5G時代的到來，無疑對它是如虎添翼。它不是5G的助攻者，而是不折不扣的受益者。
八、創新業務
2019年，智能家居業務銷售收入25.92億元，機器人業務銷售收入8.14億元，汽車電子、智慧存儲、微 影等業務都打開了局面，產品和業務模式在各自的業務場景中捶打、磨鍊，逐步建立起自身的行業影響力 和市場地位。2019年，公司又成立了海康消防、海康安檢創新業務，進一步增加了創新業務的板塊內容， 創新業務的業務發展梯隊已經初步形成。
anyway，創新業務，對主業是加分的，這個最重要。因為海康威視重要的是提供整體的方案服務。
護城河
一、品牌優勢
在業內，只要提到安防設備，第一個想到的企業必然是海康威視。它的品質，信譽度都是最高的。安防不同於一般商品，它的安全可靠性尤為重要，因此品牌的價值更高。在政府、大企業、高端住宅等主要的安防應用領域，選擇行業龍頭的傾向性更高。這種品牌優勢，只要海康威視自己不出錯，是極難被超越的。
二、技術壁壘
這裡可以分兩部分：
1、產品優勢：海康威視豐富的產品線以及鉅額的研發投入，讓它的技術方案遠遠超越同行。而安防產品是一個複雜的體系，需要終端、前端、後端的各種軟硬件配合著使用才能發揮最大的價值。這個不是一般的小企業可以快速實現的。
2、先發優勢：安防領域很多項目都是很大型的，例如搭建一個核電站的安防系統，這是一個相當複雜的工程。就好像修建一座大樓，需要資質一樣，安防也很看重這方面的經驗。而海康威視具備這樣的先發優勢，它壟斷式地做了國內很多的項目，這些經驗會累積起來，讓強者更強。
風險
一、貿易戰影響
海康產品結構中需要從美國進口的主要是後端的產品，包括英特爾的CPU、英偉達的GPU、希捷西數的機械硬盤、安霸的電源管理芯片等等。有一些美國供應商是海康威視繞不開的——比如英特爾、英偉達、提供FPGA的賽靈思和提供操作系統的微軟等等。
二、疫情影響
疫情影響全球的經濟，海外存在較大的不確定性。海康有30%的營收來自海外，比重不小。2020年第一季度，海康的營收利潤都有所下降，但是下降比例相對小，抗壓能力挺強。
點評
（1）這是在高端設備領域，中國企業在世界範圍內又一個絕對龍頭。這個必須再次劃重點。
（2）核心器件的命脈還掌握在歪果仁手裡，如鯁在喉。
（3）人工智能、5G、物聯網等的新賽道，你是主場！海康加油！
