注册制成为主板上市规则的可能性有多大?

老檀新悟


科创板和创业板作为上海和深圳市场的试点,陆续推出注册制。本次意义重大,说明两大市场并驾齐驱先行先试,体现了政策的坚定。

主板注册制改革是大势所趋。放到长期来看,对于股市是利好。


实话财道


注册制成为主板上市规则的可能性有多大?

我认为注册制成为主板上市规则的可能性是100%。这是因为以下有三点因素:

第一、主板上市规则改行政审批制为注册制,才能保证源头未来优秀公司的进入。

“问渠哪得清如许?为有源头活水来”。只有主板上市规则改行政审批制为注册制,才能保证源头未来优秀公司的不断进入。只是一将功成万骨枯,今后相当多的上市公司将会因其成长和业绩等投资价值因素被市场边缘化甚至退市。

第二、注册制的逐一板块推行和证券市场制度建设,倒逼主板推行注册制。

随着科创板、创业板注册制的逐一板块推行,主板上市规则改行政审批制为注册制,已是箭在弦上、不得不发的事了。

中国的金融市场虽已经基本全面对外开放,无论是市场还是资本,但是有些最重要的制度建设还是滞后的,如A股市场主板注册制。只是时间非常紧迫,离最后承诺时间表2020年底~2021年初这个时间节点很近了。

第三、证券市场配套的市场化制度,也迫切需求主板推行注册制。

证券市场配套的市场化制度,首先要有发行制度的注册制,然后才要有投资者的机构化和去散户化,再有市场交易制度的T+0和无涨跌幅限制和溶断机制等。

为了适应新的市场变化趋势,对个人投资者就提出了极高要求,如按照美国股票市场的投资者占比,必须将自己打造成市场个人投资者 10%左右占比中的一员。

愿我的回答能对您有所帮助。


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结论:100%大势所趋

注册制是 A 股市场化改革的重要一环,与此前推进的科创板试点,并购重组和再融资改革,未来即将推进的退市制度改革,新三板改革一起,共同构成当前资本市场改革的主要内容。主板的改革只会是在中小板之后

4 月 27 日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,这意味着创业板试点注册制改革启动。 创业板注册制的开展将提高市场上小市值公司数量,小市值公司稀缺性下降,预计小市值公司的整体估值中枢将下移,头部公司的价值将得到进一步体现。 目前市场的增量资金主要来自 MSCI 指数范围和权重增加,以及社保等中长期资金入市。目前 MSCI 主要覆盖 A 股中大盘股票,社保等中长期资金目标是长期稳定的回报,相比之下增量资金更青睐大市值龙头公司。 预计龙头公司估值溢价或将提升,对沪深 300 和上证 50 长期利好。


配合国际化进程加速,A 股“去散户化”是大势所趋。

1)2003-18 年 A 股市场投资者结构中个人投资者持股的自由流通市值占比从91%下降至 52%,以公募基金、保险及信托为代表的机构投资者市值占比增加至 45%。在金融开放的 A 股国际化背景下,在注册制改革可以引导投资者结构日趋合理,修复资本市场融资功能。

2)从多层次资本市场建设来看,创业板运行 11 年,定位承载达不到在主板上市条件的中小企业和新兴科技企业,企业属性较科创板偏“软”,但也是新兴经济不可或缺的一部分。作为存量市场改革,创业板注册制安排在行业上仍以创新企业为主。


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