北京時間5月3日凌晨4:45分，一年一度的巴菲特股東大會如期召開。但這次是伯克希爾哈撒韋公司半個多世紀的歷史上首次以線上的方式舉行股東大會。
今年，巴菲特宣佈芒格將不出席股東大會，取而代之的是57歲的伯克希爾非保險業務副董事長阿貝爾（Greg Abel）。
在這次特殊的股東大會中，巴菲特也意外的透露了很多信息，他表示這次危機和08年沒什麼相似之處，4月份伯克希爾僅回購了自家公司4.26億美元股票，但是同期賣出股票65.09億美元，淨賣出60億美元股票！目前手持大量現金，因看不到任何有吸引力的機會而未做任何大規模的收購。
並且坦誠講在投資航空公司上犯了錯誤，已虧本清倉了所有航空股。
已清倉所有航空股，並承認犯錯
巴菲特：現在買航空股風險更大
巴菲特表示，航空業是非常具有挑戰性的困難的行業，尤其是在目前的情況之下。現在大家都被告知不要再飛行、不要再旅行。
今天所有的業務到底以後會發展成什麼樣的趨勢，我們還是不知曉的，特別是在所謂的旅遊或者航空，以及遊船、油輪行業，但是航空公司受到的影響巨大。世界在進行重大的改變，對航空公司來講也是如此。
我現在祝福他們，因為我們也擁有這些航空公司的股票。現在如果再進行購買，風險也是會更大的。
巴菲特：持有70-80億美元美國4大航空公司股票，已全部賣出
巴菲特確認，伯克希爾哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的“全部（股票）持倉”。伯克希爾·哈撒韋視頻年會上，董事長巴菲特表示，美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空、聯合航空），除了西南航空以外，其他航空公司都有國際航線。
航空公司因疫情受到的損失尤其巨大，“我們買了這四大航空公司，70-80億美元的錢投進去，現在想拿出來，這是我們的錯。我們不是說部分減持，我們改變主意，就是要全部賣掉。”
我現在不確定，疫情對航空公司未來的影響，美國是否會改變生活習慣，我花了7個星期的時間，第一次戴上領帶，也第一次理髮。
巴菲特：不看好航空公司、飛機制造商
巴菲特表示，不看好航空公司、飛機制造商。疫情對許多行業都有影響，特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機，不知道波音和空客的未來將如何。
今次疫情，加速傳統行業衰退
巴菲特：千萬不要白白浪費一次嚴重的危機
巴菲特在股東大會上援引了一些歷史事件（例如美國內戰和大蕭條）來說明美國有能力抵禦逆境。巴菲特年會上的PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。
巴菲特：大蕭條也有“好處”
1929年，美股在大蕭條期間崩潰。當時，汽車工業、家用電器、飛機等現代化行業可謂蓄勢待發，但道指在很短時間內下跌48%。
當年，巴菲特父親26歲，在本地銀行做證券買賣，有一個股票跌了40%，他覺得無法面對自己客戶，他就自己開始“居家隔離”，這期間巴菲特出生。他出生時1000元市值股票不到2年之內，市值縮水至170元。
但大蕭條也有“好處”：催生了聯邦存款保險公司，能很好地解決銀行破產、居民持續流失的問題，這是大蕭條後出現的最好事物，提供了很好的保障。還要看到， 二次大戰之後，美國接受了凱恩斯主義，接受了赤字產生，比如將GDP2%轉化為赤字等。
巴菲特：疫情會導致某些行業進一步衰退
比如報紙業和汽車業巴菲特表示，疫情導致某些行業進一步衰退，也許這些行業裡面的顧客會有其他的消費習慣，不再使用這些產品了，零售業現在發生了很多變化，這些行業以前就有過問題，現在他們的問題更大。比如說報紙業，我們現在增加了更多報業的投資，而且幫助他們償還債務。
但現在報業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降。在疫情之後，加劇了這個情況，情況更為嚴重。汽車業也是一樣，現在對汽車業的影響，這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。
所以，以前這種情況就在發生，現在只是這個情況強化了、嚴重了。
巴菲特：疫情將長時間改變生活習慣，有些小企業可能不會再開門
在股東會上，巴菲特多次強調了疫情對居民生活習慣的改變，這可能會徹底改變某些商業規則，或者讓一些行業受到很長時間的影響，“伯克希爾哈撒韋的製造業務可能會裁員，有些小企業可能不會再開門。”面對視頻發佈會現場臺下空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。
現在是買入股票的好時機
巴菲特：沒有理由停止在標普500指數基金上的投資
巴菲特表示，沒有理由停止在指數基金上的投資。我建議大家買標普500基金，與任何一隻股票相比，伯克希爾的股票都是毫不遜色的。
巴菲特：美股仍是最好的投資選擇，但千萬不要借錢買股票
巴菲特說道，投資者不該借錢投入股市。押注於美國市場仍是最好的選擇，但同時指出鑑於新冠病毒大流行的不確定性，人們不該借錢買入股票：“當像現在這樣的大流行發生時，很難對其影響進行考量。
正因如此，你們永遠都不該借錢來進行投資，至少在我看來是這樣。在美國‘大順風’時借錢投資是不需要理由的，但現在沒有任何理由這樣做。”
巴菲特：如果利率為負，投資者應持有股票
巴菲特表示，如果利率降到負區間，投資者應該持有股票，或至少持有“債務以外的其他資產”。巴菲特：長期看股票回報會比國債高 投資不是賭博巴菲特表示，人們在失去信心的時候，並未看到股市的潛力。
目前美國30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高，會比你將現金藏在床墊下更高。
投資不是賭博，是正經八百的投資。我希望每一個人在買股票的時候，都能夠有一種思維。就是說你買的並不是股票，而是買到這個公司的一部分。
巴菲特：現在還是買入股票的好時機
巴菲特在股東大會上表示，現在還是買入股票的好時機，但是要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌。“現在買入了，也許是對的，但下週一開盤，也可能會下跌，我們無法預測，要做好應對疫情的長期準備。”
截至一季度末，巴菲特前五大持倉佔其投資組合比重69%，分別是：
美國運通：公允價值130億美元，環比虧損59億美元；
蘋果：公允價值638億美元，環比虧損99億美元；
美銀：公允價值202億美元，環比虧損132億美元；
可口可樂：公允價值177億美元，環比虧損44億美元；
富國銀行：公允價值99億美元，環比虧損87億美元。
巴菲特可能中意的A股股票
對於A股股民來說，可能更關心這樣的問題：巴菲特對中國市場有什麼看法？A股哪些股票滿足其投資要求？
在2018年的股東大會上，巴菲特曾透露其在中國市場的選股標準：只有淨資產收益率（ROE）不低於20%且能穩定增長（連續10年）的企業才能進入其研究範疇。而且，只有在估值水平低的時候才可以買入。
Wind數據顯示，近10年來，淨資產收益率ROE（扣除/攤薄）每年都超過20%的上市公司，A股共有5家，分別是貴州茅臺、海天味業、格力電器、德賽電池、承德露露。
但這5只股票的近10年股價表現差異較大。貴州茅臺漲幅超14倍，格力電器漲幅接近10倍，海天味業漲幅超過6倍（上市6年），德賽電池漲幅接近1.9倍，承德露露漲幅僅24%。
如果把篩選條件調整為：上市滿5年，近5年淨資產收益率每年都超過15%，近5年淨利潤增長率每年為正增長。結果是，A股共有25家這樣的公司。
這25家上市公司，近5年平均ROE的平均值為21.46%，近5年平均淨利增速的平均值為26.02%。值得一提的是，這25股都被北向資金持有，佔流通A股比的平均值為7.13%。
從股價表現來看，這25股近5年平均漲幅為147.71%，其中16股實現股價翻倍，同期滬深300指數下跌了17.63%。5年間，貴州茅臺漲幅達到5倍，恆瑞醫藥、信維通信漲幅超過3倍，海天味業、蘇泊爾、我武生物、東方雨虹漲幅超過2倍。
注：僅用於數據分析，不作為投資建議
