我國在十三五之前是武器裝備能力建設期，預計十四五正式跨越進入武器裝備放量建設期，尤其是消耗性裝備的大幅放量增長。因此，具有導彈、無人機、飛機、航空發動機葉片產品的公司彈性最大。從科技屬性看，軍工和半導體沒有差異，一直是科技成長板塊最後一塊窪地。武器裝備的消耗屬性一旦增強，就會迎來戴維斯雙擊。此外，中美大國博弈，而國防軍工是所有科技戰的最高陣地，也會使軍工行情繼續演繹。
相關公司：天箭科技、洪都航空。
中航沈飛5個板的背後：軍工進入“十四五”的產業新邏輯，這4個細分彈性最大 （國盛證券）
我國在十三五之前是武器裝備能力建設期，預計十四五正式跨越進入武器裝備放量建設期，尤其是消耗性裝備的大幅放量增長。
1）消耗性裝備快速增長的邏輯
一方面實戰化訓練會加大消耗性裝備的消耗，另一方面真正形成作戰能力需要大量消耗性裝備進行戰略儲備。
這一輪以十四五裝備放量為主邏輯的軍工行情要圍繞“消耗屬性”展開，因為消耗屬性越大，未來十四五列裝量越大。比如，戰鬥機列裝量大於運輸機大於主戰坦克，演繹結果是中航沈飛的已有市場行情表現優於中航飛機、內蒙一機等。
2）為什麼是這個時點開始演繹？
消耗性裝備的大幅增長預期，是國防軍工行情的基本面邏輯；消耗屬性的增強，是國防軍工估值體系拔升的重要邏輯；軍工企業迎來戴維斯雙擊。
此前，半導體領域行情很強，但是從科技屬性看，軍工和半導體沒有差異，一直是科技成長板塊最後一塊窪地。這是由於市場認為軍工是典型的2G行業，對應200萬軍隊人口，市場空間有限。但是，武器裝備的消耗屬性一旦增強，就會迎來戴維斯雙擊。
此外，中美貿易摩擦後期行情主線的啟動順序，體現為大國博弈，落實在細分科技領域上的國產化；而國防軍工是所有科技戰的最高陣地，大國博弈主戰場，軍工行情或將繼續演繹。
3）這幾個細分裝備的消耗屬性最大
（1）導彈
消耗屬性最強，十四五增長快、消耗大、確定性高的軍工裝備。預計十四五導彈年市場規模達到年均1000億元左右，複合增速達到30%。增長主要來自於戰略儲備以及實戰化訓練加大導彈消耗等。導彈產業鏈企業核心競爭力體現在擁有稀缺的總裝資質以及核心技術優勢的配套件，如導引頭、發動機等。
導彈板塊重點關注：宏大爆破、天箭科技、洪都航空。
（2）飛機
從作戰角度，戰鬥機機因空中格鬥的作戰要求，導致其消耗性要大於運輸機，因此從裝備列裝角度來看，戰鬥機的列裝空間大於運輸機，因此演繹結果是中航沈飛的已有市場行情表現優於中航飛機等。
飛機板塊重點關注：中航沈飛、中直股份、航發動力。
（3）無人機
由於無人機損毀不會帶來人員傷亡，且直接損失相較於有人駕駛飛機要小很多，所以無人機作為作戰工具是一種典型的消耗品。
無人機板塊重點關注：航天彩虹。
（4）航空發動機葉片
航空發動機以推力或軸功率最大化為目的，高壓比和較高的渦輪環境溫度使得發動機工作在較高效率的工作點上。但是性能最大化導致熱負荷和機械負荷增加，其最顯著的代價是減少了發動機的部件壽命。因此，渦輪葉片的工作環境導致相較於航空發動機整機更容易損耗，因此葉片屬於消耗品。
航空發動機葉片重點關注：應流股份、鋼研高納。
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