有多頭稱，以美元計價的金價創出新高可能只是時間問題。
自疫情爆發後，大宗商品價格一直難以實現太大的突破。然而近日，隨著原油暴跌，黃金卻奇蹟般地恢復了生機。不少分析師紛紛開始挖掘油價和金價之間的聯繫，因做多原油而虧損的交易者也紛紛轉向黃金避險。那麼原油和黃金之間是否真的存在什麼聯繫呢？油價的暴跌能在多大程度上，或者說能在多久的範圍內支撐金價呢？
不少交易員可能過去也曾注意到油價和黃金並不總是呈現出很強的相關性，這種聯繫只會在某些時刻出現。美國貨幣儲備委員會曾對這兩種大宗商品之間的聯繫給出了一個簡單的解釋——
金價和油價往往是同步波動的，但它們之間的聯繫並不總是一成不變、也不可以單純地簡化成直接的因果關係，它們的聯繫往往與另外一些因素有關，例如通貨膨脹、市場的風險偏好或者美元。
▶ 短期內，油價的波動性可以提振黃金需求
全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust本週二上漲0.4%，至1033.39噸，這反映了黃金的市場人氣正在上升。
Claire Ballentine在一篇文章中解釋道：
“焦慮的交易者看到油價暴跌，為了安全起見紛紛買入黃金，但與此同時，美元的上漲也在壓低金價。在世界經濟充滿不確定性之際，黃金的避險特性在吸引投資者大量買入。”
Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V也表示，在原油大幅下跌之後，大宗商品市場存在很多不確定性。往往在這種時候，黃金的避險買盤才會更加強勁。
▶長期看，油價暴跌引發通縮的威脅將打壓金價的吸引力
然而，Kitco分析師吉姆·威剋夫（Jim Wyckoff）提醒人們注意這樣一種可能性——如果油價長時間處於低位，黃金的看漲趨勢可能就不會持續下去。威剋夫給出的解釋是：
“短期來看，在市場非常焦慮的情況下，避險需求會提振金價。然而，如果油價在很長一段時間內保持在非常低的水平，那將對黃金不利——因為這意味著大宗商品價格將出現通縮。”
Bullionvault分析師Adrian Ash指出，黃金價格與實際利率呈明顯、且越來越強的負相關關係，實際利率越低，金價越高（反之亦然）。Ash指出：
黃金價格與經通脹調整後的五年期美債收益率的52周平均相關性顯示，2020年迄今，相關性已經漲至84%，高於此前15年的46%。
在這種背景下，實際利率也在快速下挫。
Ash指出，隨著大宗商品和股市下跌，主要政府債券價格上漲，5年期美國國債的收益率已經跌至0.31%。然而，通脹預期下降得更快，5年期美國盈虧平衡利率從上週五的0.67%降至週二美股開盤前的0.50%。這將5年期美國國債的實際收益率從每年-0.31%推高至-0.18%，為4月份迄今最低的負值，遠高於3月初創下的-0.56%的7年低點。
▶未來走勢預測
ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa表示，從技術面看，1675美元/盎司是黃金一個相當穩固的支撐位。對多頭而言，金價隨後的阻力位分別在1710美元，1735美元和1747美元。
Wyckoff表示，黃金多頭的下一個上行目標是1708美元，若突破這一點位，有望衝擊1725美元阻力位；而空頭的下一個目標則是1650美元。McGlone表示，以多數貨幣計價的金價已創出新高，以美元計價的金價創出新高可能只是時間問題。
