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农林牧渔特别是生猪板块在2019是一个大年，猪肉价格大幅上涨。以国家统计局发布的农产品集贸市场猪肉价格指数来测算，2019年猪肉价格上涨137%，而2018年猪肉价格整体基本持平。从猪周期的价格来说，2019年本身是一个周期大年，同时又叠加了猪瘟放大了周期变化的幅度。
那么2020年来看农业尤其是猪肉价格的变化是怎样的？
第一， 首先我们从供给方面分析，生猪和能繁母猪存栏是未来猪肉供给的最大因素。我们看到猪肉的环比变化已经出现比较大的升幅，因此未来供给大增可以期待。同时猪周期类似于其他农产品，本身就是由于价格变化导致生产企业农户的心理周期变化，价格下行周期供大于求，对应养殖信心下降，持续去库存去产能；当库存产能下降到一定程度供不应求，对应价格低点，进入价格上行周期，持续补库存产能。
第二， 从猪瘟疫苗的角度看，目前没有官方认定的有效疫苗出现。因此这块仍然是不确定的因素。中小农户只能缓慢复产。
第三， 从进口替代看，中国未来从国外进口农产品可以预期，因此从另一方面填补国内猪肉的紧缺。
因此我们可以预期未来一年猪肉价格将是稳中下行的趋势。农业板块更大的投资机会在生猪疫苗以及饲料板块出现机会。后面我们会以豆粕为例来分析饲料的投资机会。
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