汽車行業大環境持續低迷，疊加突發的公共衛生事件，行業內的公司表現更加令人揪心。
近期，團車網（TC.US）公佈2019年全年財報，根據財報顯示，由於2019年汽車市場的行業逆風，導致團車網整體營收下滑0.92%，但好於行業銷量降幅4.1%的水平，淨虧損持續擴大，同比上升218%至虧損2.51億元。
與此同時，團車網股價在經歷了去年的一路下跌後，已經維持了4個月的橫盤狀態，市值僅剩上市時的兩成。如今，汽車行業消費政策頻出，行業回暖態勢明顯，團車還能借助政策東風順勢而上嗎？
運營成本激增，深陷虧損泥潭
據智通財經瞭解，團車網為中國領先的汽車電商平臺，創辦於2010年，以汽車團購業務起步，經過2016年及2018年對業務的調整，形成了線下營銷服務、虛擬經銷商服務及在線營銷服務三大業務。
線下營銷服務實則是為汽車行業客戶撮合交易，團車網通過在線平臺吸引潛在的消費者參與線下車展，在線下車展中，促進消費者與汽車行業客戶達成交易，團車網從中收取展位費。虛擬經銷商服務是將汽車主機廠、特許經銷商與二級經銷商聯繫起來，一方面為汽車主機廠、特許經銷商尋找分銷渠道，另一方面，為二級經銷商提供資金及車源渠道支持。在線營銷服務就是提供線上廣告投放服務。
根據團車網財報顯示，團車網2019年全年營收為6.45億元，同比下降0.92%。虛擬經銷商服務及在線營銷服務營收為2160萬元，同比增長222%。
線下營銷服務營收為6.23億元，同比下降0.97%，其中，車展業務營收為6.03億元，同比下降了6.3%。特別促銷活動產生的收入為1980萬元，由於此業務為2019年新開展業務，所以2018年同期此項業務收入為零。而且，新車銷售GMV也在下降，2019年GMV下降1.2%至475億元。
但是，2019年線下車展場次及促銷活動場次卻呈上升態勢，車展場次同比增加24%至1055場，促銷活動組織了627場。可見，線下活動場次的增加並未有效帶動GMV及營收的上漲，該業務的轉化效率在下降。
而團車的毛利潤也受次拖累，2019年毛利潤為4.58億元，下降2.0%。毛利率同比降低0.7個百分點至71.1%。
營收、毛利下降的同時，運營支出卻在大幅上升，2019年三費支出共7.13億元，同比增長34.3%，費用率為110%，同比增加28個百分點。
其中，由於工作人員補償費用以及廣告和促銷費用的增加，銷售和營銷費用增長32.4%至5.72億元。
由於公司業務擴張導致員工人數增加，可疑賬戶備抵增加，以及專業費用和作為上市公司的持續費用，一般和管理費用增長23.2%至1.04億元。
研發費用也因為員工人數的增加而上漲，2019年研發費用為4330萬，同比增長125%。
由於三費的猛增，侵蝕整體利潤，導致淨虧損加劇，經營虧損從6800萬升至2.61億。
如此看來，團車網在2019年快速擴張卻遇到行業降溫，經營效率變低，導致營收為出現負增長，加上運營費用大幅增長，拖累淨利潤，使之深陷虧損泥潭。
營收結構單一，抗風險能力差
值得注意的是，細看團車網2019年各季度財報會發現，其營收主要來自線下營銷服務，佔比超95%，營收較為結構單一，而且其他兩項業務營收並不穩定，業績波動較大，Q3時這兩項業務佔總營收佔比還有4.5%，Q4時佔總營收佔比僅為2.9%。
而且，以撮合成交為目的的線下營銷服務，科技含量並不高，業務模式仍屬於勞動密集型業務。從員工薪酬支出也能看出，2019年營銷費用中，員工薪酬支出為2.433億元，佔營收佔比37.7%。
況且，這種單一的營收模式，抗風險能力極差，一旦線下業務受阻，對其造成的打擊將會是巨大的。特別是遭遇今年突發的公共衛生事件，線下車展的暫停，造成其營收直線下降。根據公司財報對一季度業績展望，因今年2月和3月的線下銷售活動暫停，預計一季度淨收入大約在900萬元到1000萬元，同比下降約92.7%至91.9%。
如今，因各種不利因素的疊加，導致汽車消費出現大幅下滑，為了穩定汽車消費，國家層面及地方政府層面均出臺了一系列利好汽車消費的政策，通過延長新能源汽車財政補貼，給予消費者購車優惠，個別地方還增加牌照供應，提振汽車內需。
在此影響下，汽車消費得到了較快的恢復。據乘聯會數據顯示，3月乘用車零售達104.5萬輛，相對2月的78.7%同比降幅大幅提升38個百分點。4月份前三週日均零售3.11萬輛，同比下降7%，較比3月份前三週47%的同比降幅，回暖態勢明顯。在汽車行業呈現V型復甦的背景下，不知團車網還能否憑藉東風順勢而上？
其實，仔細分析每個季度團車網的營收變化趨勢，會發現它與每個季度全國乘用車銷量的發展趨勢並不完全匹配，但與在平臺上GMV的變化趨勢有關。
其中，在第二季度差異性最大，第二季度全國乘用車銷量為全年最低，為486.42萬輛，而此季度團車營收為全年最高，達2.035億元，GMV也是全年最高，為152億元。第三季度全國乘用車銷量在上升，團車的營收卻在下降。而第四季度，團車營收又與全國乘用車銷量及平臺GMV保持一致的上升態勢。
其原因在於，第二季度為汽車銷售的傳統淡季，加上去年大部分省市將“國五轉國六”時間延遲到7月1日生效，導致“國五車輛”在第二季度面臨拋售，汽車經銷商為了儘快賣出“國五車輛”，或要提振淡季銷量，便會增加在銷售活動上的支出，團車網的車展活動可為其增加交易機會，所以經銷商參加車展的意願也會更強烈，團車收益其中。
第四季度，臨近年關，部分汽車經銷商要面臨完成全年銷量的問題，為保證銷售任務量的完成，也會做促銷，加大其他銷售渠道的銷售，團車正是受益者。
由此可見，團車網作為汽車經銷商的增加銷量的渠道，其營收的高低不僅取決於行業冷暖情況，還要取決於客戶在其活動上的投放力度。所以，行業回暖，並不能完全說團車網的業績也會回暖，團車只有為客戶提供更多的交易量，營收才能提升。
如今，團車因線下活動受到公共衛生事件衝擊，大力發展直播賣車，據團車自己公佈的數據，與阿里共同打造的“412團車百城直播車展”吸引超700萬人次觀看，成交訂單達到78995筆。
但這些訂單中既包括了抵現券訂單還有包括“1分錢到點禮品”和“1分錢VIP黑卡”訂單，團車網並未公佈有多少訂單是抵現券訂單，而這些抵現券訂單又有多少可以轉化成真實交易量，也未得知。
況且，直播賣車已是一片紅海。其他的汽車資訊平臺、短視頻平臺及綜合電商平臺，均在發力直播賣車。面對這一擁擠賽道上的激烈競爭,不知團車能從中收穫多少。
線上轉型前景未明，短期業績承壓，加上日益擴大的虧損，團車的逆勢翻轉，道阻且長。
