A股本週觀點資訊
觀點摘要：
上證綜合指數本週先漲後跌，3月19日最低下跌至周內最低點3389點，收至3404點。
或將考驗3300點
上證綜合指數本週先漲後跌，3月19日最低下跌至周內最低點3389點，收至3404點。中小板指本週大跌3.43%，前一週大跌5.05%。創業板指本週大跌3.09%，前一週大跌4.01%。美元兌人民幣匯率中間價先升後貶。銀行間市場同業拆借利率維持高位。債市出現上漲。滬深兩市後4個交易日處於8000億元以下的水平，3月17日創出2020年12月17日以來單日最低成交金額近0.71萬億元，3月19日放大至0.77萬億元（科創板成交194億元）央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月19日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%，當日100億元逆回購到期。本週央行公開市場有500億元逆回購和1000億元L下到期，本週央行累計進行了500億元逆回購和1000億元L操作，因此本週無資金投放也無回籠，前一週也是如此。在2月份最後一個工作日開展200億元逆回購後，3月份以來，央行在每個工作日均開展100億元逆回購操作。3月15日央行LF操作“量平價穩”（含對3月16日MLF到期的續做），中標利率為2.95%，已連續12個月保持不變。進入3月下半月，貨幣市場流動性面臨緊張。首先，稅期高峰來臨。3月15日為本月納稅申報截止日，稅期高峰將至，稅款清繳入庫對資金面影響加大。其次，月中政府債券發行和繳款相對密集。從上週開始，地方債發行小幅放量，繳款規模增多，也會加大財政因素對流動性的影響。最後，LF到期使得本週公開市場到期回籠規模略微上升。3月18日美國10年期國債收益率上升，達到1.75%，為2020年1月以來的最高水平。中國國債收益率也處於高位，10年期國債收益率2月18日達到3.2831%，為去年12月中旬以來新高，3月18日達到3.2592%。銀行間同業拆借利率高位盤整，一年期利率3月2日回升至3.1060%，即去年12月17日以來新高，3月19日達到3.1000%。資金面維持偏緊狀態，對股市形成一定負面效應。
財政部3月18日發佈數據顯示，今年前2個月，全國一般公共預算收入41805億元，同比增長18.7%。前2個月，中央一般公共預算收入20458億元，同比增長18.7%；地方一般公共預算本級收入21347億元，同比增長18.7%。全國稅收收入37064億元，同比增長18.9%；非稅收入4741億元，同比增長16.8%。支出方面，前2個月，全國一般公共預算支出35733億元，同比增長10.5%。其中，中央一般公共預算本級支出3832億元，同比下降10.2%；地方一般公共預算支出31901億元，同比增長13.6%。相關數據呈現如下特點：1、前2個月證券交易印花稅增逾九成。前2個月印花稅1004億元，同比增長65.5%。其中，證券交易印花稅同比增長90.5%。證券市場活躍度提高對稅收做出了貢獻。2、科技、教育、民生財政支出增幅較大。財政支出方面，分科目看，科學技術支出同比增長27.6%；教育支出同比增長16.2%；社會保障和就業支出同比增長10.5%；衛生健康支出同比增長13.2%。3、1.77萬億元新增專項債額度已下達，為重大項目提供資金保障。財政部近期已按程序提前下達各地部分新增專項債券額度17700億元。截至3月18日，今年地方政府共發行專項債券（包含新增債券、再融資債券）7845億元。財政收入實現增長，為積極的財政政策創造了空間，形成系統性利好效應。
商務部公佈的最新數據顯示，1-2月，全國實際使用外資1767.6億元人民幣，同比增長31.5%。我國吸收外資取得開門紅，商務部新聞發言人高峰3月18日在例行新聞發佈會上表示，主要原因是國民經濟保持恢復性增長態勢，外國投資者對中國經濟發展前景的信心不斷增強，特別是加快構建新發展格局，帶動了部分高技術產業吸收外資快速增長，同時，部分去年受疫情影響較大的行業，如住宿餐飲、批發零售等，也出現了較大反彈。去年同期基數較低也是一個重要原因。高峰表示，將從三個方面做好工作。一是持續擴大高水平對外開放。進一步縮減外資准入負面清單，深入清理負面清單之外限制措施，嚴格實行“非禁即入”。二是進一步發揮好開放平臺作用。我們將統籌自貿試驗區、自由貿易港、服務業擴大開放綜合示範區、國家級經開區等開放平臺，完善不同平臺區域的制度設計，使各平臺在先行先試、差別化探索、推動創新開放等方面各領所長、相得益彰。三是強化對重點外資企業和項目的服務保障。進一步加大對重點外資項目在用地、環保、能耗、金融等各方面的保障力度，推動項目落地和建設平穩有序進行。從行業看，服務業實際使用外資1417.4億元人民幣，佔全國實際使用外資的80.2%，同比增長48.7%，快於整體增速。政府工作報告明確，今年將增設服務業擴大開放綜合試點。商務部也多次表示將推進這一工作。對此，高峰表示，增設新的試點，有利於進一步優化試點佈局，推進先行先試和差異化探索，有序擴大服務業對外開放，積累更多試點經驗向全國複製推廣，促進我國服務業高質量發展。相關表態顯示中國將進一步擴大對外開放，吸引外資，有助於緩解市場的擔憂，形成系統性利好效應。
上證綜合指數本週下跌1.40%，而前一週下跌1.40%，日均成交金額比前一週縮減一成多。周線均線系統由多頭排列轉為交匯狀態，5周均線下穿10周均線，呈現盤整走勢。周K線收出帶長上影線的長陰線，處於20周均線之下。從日K線看，週五大盤收出帶上下影線的長陰線，失守半年線，向下考驗年內低點支撐。均線系統處於交匯狀態，短期均線下行，短期處於調整走勢。擺動指標顯示，大盤從中勢區下探至空方強勢區，空方力量增強，仍有下跌空間，中期走向轉弱。布林線上，股指處於空頭市道，線口收斂，呈現弱勢盤整開形態。
下週為3月份的第四個交易周，也是股指期貨2104合約正式成為主力合約的第一個交易周。3月27日，國家統計局公佈2月份工業企業利潤。儘管經濟數據將呈現同比增長態勢，但市場已經消化，受到國際金融市場影響，或將繼續下跌，上證綜合指數或將考驗3300點整數關口支撐。
風險提示：市場走勢受到境內外多種因素影響，分析僅供參考，不可作為操作依據，投資需謹慎。
央行本週完全對沖到期量
觀點摘要：
資金面維持偏緊狀態，對股市形成一定負面效應。
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月19日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%，當日100億元逆回購到期。
點評：本週央行公開市場有500億元逆回購和1000億元LF到期，本週央行累計進行了500億元逆回購和1000億元L操作，因此本週無資金投放也無回籠，前一週也是如此。在2月份最後一個工作日開展200億元逆回購後，3月份以來，央行在每個工作日均開展100億元逆回購操作。3月15日央行F操作“量平價穩”（含對3月16日LF到期的續做），中標利率為2.95%，已連續12個月保持不變。進入3月下半月，貨幣市場流動性面臨緊張。首先，稅期高峰來臨。3月15日為本月納稅申報截止日，稅期高峰將至，稅款清繳入庫對資金面影響加大。其次，月中政府債券發行和繳款相對密集。從上週開始，地方債發行小幅放量，繳款規模增多，也會加大財政因素對流動性的影響。最後，MLF到期使得本週公開市場到期回籠規模略微上升。3月18日美國10年期國債收益率上升，達到1.75%，為2020年1月以來的最高水平。中國國債收益率也處於高位，10年期國債收益率2月18日達到3.2831%，為去年12月中旬以來新高，3月18日達到3.2592%。銀行間同業拆借利率高位盤整，一年期利率3月2日回升至3.1060%，即去年12月17日以來新高，3月19日達到3.1000%。資金面維持偏緊狀態，對股市形成一定負面效應。
中國1-2月財政收入持續雙位數增長
觀點摘要：
財政收入實現增長，為積極的財政政策創造了空間，形成系統性利好效應。
中國1-2月財政收入持續雙位數增長
財政部3月18日發佈數據顯示，今年前2個月，全國一般公共預算收入41805億元，同比增長18.7%。前2個月，中央一般公共預算收入20458億元，同比增長18.7%；地方一般公共預算本級收入21347億元，同比增長18.7%。全國稅收收入37064億元，同比增長18.%；非稅收入4741億元，同比增長16.8%。支出方面，前2個月，全國一般公共預算支出35733億元，同比增長10.5%。其中，中央一般公共預算本級支出3832億元，同比下降10.2%；地方一般公共預算支出31901億元，同比增長13.6%。
點評：相關數據呈現如下特點：1、前2個月證券交易印花稅增逾九成。前2個月印花稅1004億元，同比增長65.5%。其中，證券交易印花稅同比增長90.5%。證券市場活躍度提高對稅收做出了貢獻。2、科技、教育、民生財政支出增幅較大。財政支出方面，分科目看，科學技術支出同比增長27.6%；教育支出同比增長16.2%；社會保障和就業支出同比增長10.5%；衛生健康支出同比增長13.2%。3、1.77萬億元新增專項債額度已下達，為重大項目提供資金保障。財政部近期已按程序提前下達各地部分新增專項債券額度17700億元。截至3月18日，今年地方政府共發行專項債券（包含新增債券、再融資債券）7845億元。財政收入實現增長，為積極的財政政策創造了空間，形成系統性利好效應。
