一、中國通貨膨脹
首先“投資有風險，入市需謹慎”是每個人在做投資的時候都能看到的一句話，那我們為什麼還要關注投資，想都不用想，肯定是為了賺錢，賺錢當然是每個投資人的終極目標，再往細處思考，賺錢就一定要做風險投資嗎，儲蓄也能賺錢,安安穩穩的吃利息他不香嗎?。
通貨膨脹
我們先來認識一個概念叫通貨膨脹，通貨膨脹就是物價上漲，同樣金額的資金但是購買力下降，從而使現金貶值。通脹產生的本質因素是貨幣發行的速度超過了經濟發展的速度。那麼為什麼貨幣總是在超發，物價總是在上漲，幾乎沒見過物價下跌?大家是否思考過這個問題？經濟學認為，適當的通貨膨脹，有利於刺激人民進行經濟創造，促進經濟的發展。可這又是為什呢？大家都知道一個衡量經濟活動的指標叫做GDP, 那麼GDP由什麼構成，GDP=投資+消費，通脹的存在的意義就是讓你感受到拿著現金不划算，它持續在貶值，所以你要麼去消費要麼去投資，從而拉動了GDP的增長。各個國家央行都會通過貨幣政策調整，保持適度的通脹，比如美國央行，美聯儲的目標之一就是把美國的通貨膨脹控制在2%左右。所以通貨膨脹是時刻伴隨著經濟發展的，要讓自己的財富不縮水，首先就到達到跑贏通脹這個小目標。
我們中國的通貨膨脹是多少呢，2020年4月份名義通脹率CPI為3.9%, 實際通脹會高於名義通脹，約為5%左右，請大家記住這個數據，我們後面的內容會圍繞這個數據來展開。那未來呢，通脹是會下降還是上升，我們來看中國的貨幣發行量M2指標，2020年開始我國的貨幣發行突然提速，更多的貨幣意味著更大的通脹壓力，所以1-3年之內通脹很難降下來。5%的通貨膨脹，意味著你的錢每13年就貶值一半，100萬變50萬。
二、大類資產投資對比
那麼問題來了，購買什麼資產能夠跑贏通脹呢？我們列舉了5種最重要的資產，分別是銀行存款、債券、黃金、房產、股票，我們來看看其中哪些資產能夠跑贏通脹，過去能夠跑贏通脹的資產有三種，分別是黃金7.7%，股票9%，房產9.4%。我們分別來看一下這三類資產未來的投資趨勢如何。
大類資產對比
1.黃金
首先是黃金，在過去的52年間，年化收益是7.7%，但是黃金有一大特點，就是投資週期非常的長，我們看最近一個黃金價格變化週期，持續了9年，更久的一個週期持續了26年，也就是如果你買了黃金，可能要超過9年以上的時間才能看到明顯的收益，我相信很多人都沒有這個耐心，所以黃金適合擇時投資，只有在經濟衰退期配置黃金才有可觀的收益。
黃金價格走勢
2.地產
我們再來看地產，先看美國的情況，自2006年美國地產達到高峰之後，直到今天14年過去了，美國地產依然沒有超過前高。然後是日本，自1989年地產泡沫之後，日本地產跌了60%，至今還比繁榮時期便宜一半多。
再看中國，只有一線城市房價收益達到9.4%，全國平均只有5.3%，這是中國地產協會的權威數據。雖然，國情有不同，一句流行的話叫做“中國的樓市，美國的股市”空不得，但在目前國家宏觀經濟政策的引導下，房住不炒將會是一個長期的發展方針，並且中國已經度過大規模城鎮化的樓市黃金時期了，而且人口結構也在老齡化，未來樓市價格不敢說一定會降，但收益一定會比之前的9.4%低非常多，如果對房產的租售比有認識的朋友就會了解到，如果房產價格不漲，光靠租金收益是會虧本的，而深圳的房價已經有3年沒怎麼漲了，根據庫茲涅茨建築週期理論，下一個房產的牛市至少要再等20年才會到來，（什麼是建築週期理論，我們後面內容會講到），所以未來房市並不是能跑贏通脹的一個明智選擇。
中國房價走勢
3.股市
接下來我們看中國股市，上證指數30年以來年收益高達11%，滬深300 16年以來也有9%，並不比樓市差，而且股市有明顯的穩步上漲的特性，反映的是經濟持續的向前發展。並且股市具有短週期波動的特性，讓股市投資獲利的機會變得更多。未來中國經濟的發展，一定會更多的體現在股市的繁榮上。綜合起來比較，股市無疑是三類資產中最優的選擇。
中國股市走勢
回顧歷史，美國股市開始於1792年，距今已有228年的歷史。而中國股市呢，直到1990年12月19日，上海證券交易所才鳴鑼開業，只有短短30年的發展歷程。如果把美國股市比作巨人，那把中國股市比作嬰兒一點都不為過。
三、中國股市宏觀分析
路漫漫而修遠，希望我們70、80、90還有00這代人能在下一個十年見證中國股市的崛起。下面我們來詳細探討一下未來十年中國股市的投資展望。
從這個圖我們可以看到，股市回報可以分割為5個組成部分，分別是國家貝塔、市場貝塔、行業貝塔、風格貝塔和投資阿爾法，什麼是貝塔，就是勢，趨勢的勢，古語講：上者取勢，下者謀術；什麼是阿爾法，就是除開趨勢收益之外的額外收益。
股市回報因子
1.國家發展
我們先看國家貝塔，這是來自全球第一大股票對沖基金，橋水基金的分析圖，圖中描繪了過去500年全球9大帝國的興衰，每次國家力量發生交接的時候都伴隨著戰爭，比如過去美國超過中國的時候發生的一系列工業革命戰爭，美國超過英國的時候發生的第一次和第二次世界戰爭，目前中國國力即將和美國發生交匯，2018年爆發了貿易戰，從近兩年貿易戰的情況來看，儘管美國在科技領域圍追堵截，但中國並沒有在戰爭中落後。2020年的新冠疫情更加凸現出了東方力量的強大，中國不僅首先擺脫了疫情困境還幫助了許多其他國家，中國模式也為許多歐美國家所效仿。所以，未來我們有充分的信心看到有著5000年曆史的文明古國再一次登上人類的巔峰，中國會比現在更加的繁榮昌盛。
全球國力變更
2.經濟週期
讓我們從愛國熱情中冷卻下來，冷靜的看看金融市場，首先我們要介紹一個經濟學理論，叫做經濟週期。日光之下並無新事，人法地，地法天，天法道，道法自然。在經濟學上，一共有4個類型的週期，分別是基欽庫存週期、朱格拉投資週期、庫茲涅茨建築週期、康波資本週期，經濟學家們首先發現了這4個經濟週期的運行規律，後來科學家又發現了太陽活動的自然規律，經對比之後發現經濟學週期和太陽週期驚人的重合，所以經濟週期理論不是玄學是科學。關於經濟週期的詳細理論，大家可以學習《太陽景氣經濟學》這本書的內容，這裡我們主要講如何應用。
經濟週期理論
圖中藍色線是中國GDP走勢，橙色線是美國GDP走勢，我們可以明顯識別出過去的3個朱格拉經濟週期，分別是1988年美日貿易戰經濟危機到1998年亞洲金融危機，再到2008年美國金融危機，再到2018年中美貿易戰危機。最近的一個11年朱格拉週期又包含了3個基欽短週期，那麼我們可以很直觀的得出結論，目前正是下一個10年新的中週期的開端，也是下一個3-5年短週期的開端，錯過這個時代的召喚，錯過股市的底部，將會再等十年。
經濟週期分析
我們再來看金融市場赫赫有名的美林投資時鐘,關於投資時鐘的詳細理論知識,我們後面的課程會詳細講解，這裡我們直接給出結論，當前中國經濟處於復甦期，復甦期回報最高的資產是股票。所以，我們現在就要配置股票資產。
美林投資時鐘
3.股市估值
我們繼續關注中國股市的估值情況，我們來看股市的市盈率，市盈率越低代表股價越便宜，投資性價比越高，未來上漲的空間也越大。過去十年中國的市盈率一直在降低，現在正處於估值窪地，上漲潛力巨大。
中國股市市盈率走勢
4.資金流向
說完了經濟週期和股市估值，我們再進一步看市場資金流向，第一個圖紅色線是美國股市，藍色線是美國貨幣發行量；第二個圖藍色線是中國股市，紅色線是中國貨幣發行量。我們可以看到美國股市和美國貨幣發行量走勢是一致的，而現階段中國股市是落後於中國貨幣發行量的，為什麼？我們看右邊的圖，美國股市和樓市市值幾乎相當，歐美也是，日本也差不太多，可是中國樓市市值是中國股市市值的10倍，這是非常驚人的。所以近10年中國股市上漲緩慢正是由於太多的資金流入了房地產，財富都困在了房子上了。前面講過了房市的未來趨勢，未來會有越來越多的財富轉移到股市，那麼股市就毋庸置疑會上漲得更加猛烈。
中國股市與樓市對比
並且目前中國股市制度已經越來越完善了，科創板打新一天就能翻兩倍，欲復刻美國納斯達克科技神話。註冊制、做市商制度已經開始實施，T+0交易制度也呼之欲出，這些機制都會提升股票市場的交易活躍度和股票市場對經濟發展的有效反映。資管新規，打破了剛性兌付，倒逼投資者去散戶化和專業化，這正是目前美國股市的投資者結構，未來是機構之前的博弈比拼。股指期貨、期權等做空工具的引入，為做多中國股市提供風險對沖保障，防止出現系統性的股市崩塌風險。這些都為股票市場的長期繁榮打下了堅實的基礎。
5.行業表現
講完了宏觀基本面分析，我們接下來講講行業細分情況，這個圖是過去10年中國股市的各行業走勢圖，過去10年中表現最好的4個行業分別是：必須消費、科技、醫藥和保險，
過去11年股市行業走勢
那麼在行業配置的時候，可以重點關注這4個高成長性的行業。
最後，我們來看一下經濟結構調整下利好的板塊，大家都知道貿易戰，美國針對中國的全是高科技行業，貿易戰迫使我們不得不加快科技自主研發進程，受益最大的高科技公司（半導體、5G、人工智能、新材料）。然後是人口結構的變化對經濟影響，中國65歲以上的人群佔比為11.5%，即將向深度老齡化社會邁進，而中國的養老資源是匱乏的，老年人容易患病，對醫療的需求是最大的，所以由養老而帶動的醫藥板塊和商業養老社區也會迎來很大的投資機會。
四、股市投資方法論
從如何跑贏通脹這個小目標開始，從各類資產中發現了股票資產的優勢，又從國家發展到市場經濟週期認識到當前是配置股票資產的絕佳時期。那麼我們要採用什麼方式方法來投資股市呢。首先要認清自己的投資目標和限制，目標就是預期收益，限制就是投資期限和能承受的風險。先說投資期限，如果你的投資期限小於1年，那麼我們建議你不要投資股市因為沒有人能保證股市一年之內必會上漲。風險和收益是並存的，先確定自己承受多大浮虧，如果資金不能承受任何本金損失，那麼建議你買貨幣基金或者存銀行，當然結果必然跑輸通貨膨脹；那投資股市的正確姿勢是怎麼樣的？
我們先來看一下國家隊是怎麼玩的。
國家隊是長線資產配置型，要點有兩個：第一是隻買價值型白馬股（比如貴州茅臺、中國平安、格力電器、工商銀行等）；第二是左側交易，跌下來我就買，越跌越買，等達到預期收益後賣出。這種方法的特點是，風險低，收益穩，長期下來基本沒有虧損的風險。
國家隊炒股
我們再來看機構是怎麼玩的。
機構是中長線風格和行業選擇型：要點也是兩個，第一是去發現那些成長性好的行業和公司（比如芯片行業的紫光國微；醫藥行業的邁瑞醫療）；第二是右側交易，開始上漲買入，開始下跌賣出。這種方法的特點是，風險可控，收益偏高，90%的公募基金都是賺錢的。
金融機構炒股
那散戶又是怎麼玩的呢？
散戶是短線熱點題材型：要點有四個，第一是要時刻追蹤市場熱點變化（比如口罩、新基建等題材股）；第二是公司市值要小，便於炒作拉昇；第三是要研究交易對手，特別是莊家的籌碼結構和動向；第四還要做好資金管理，特別是止盈止損。 這種方法的特徵是收益可能更高，風險也很高，90%的散戶都是虧錢的。
散戶炒股
這三種投資方法的收益和風險都是逐漸增加的，難度也逐漸上升，中國最頂尖的投資人才都在大機構，所以有一個很奇怪的現象，最聰明的人在做最簡單的投資。所以散戶為什麼難賺錢，是因為你選擇了最難走的路。結合自己的優勢，合理選擇投資方法，認識自己和認識市場同樣重要。
如果是不是專業金融從業人員，我們都建議不要自己炒股，不要拿自己的運氣去挑戰別人的專業。股市長線的投資邏輯是分享經濟發展的紅利，短線交易的邏輯是零和博弈，散戶一沒有資金優勢，二沒有信息優勢，三沒有技術優勢，拿什麼去和莊家拼，結果只能淪為被收割的韭菜！我們統計了中國註冊在案的5000多隻股票公募基金，90%都是賺錢的，但是散戶炒股僅有10%的幸運兒是賺錢的，所以公募基金其實是一個非常好的選擇，這也是我們開發基金大師系列課程的初衷。
五、時代的呼喚
下圖是美國股市長達幾十年的牛市，特別是最近10年的長牛，讓人羨慕。老話說得好，時勢造英雄，巴菲特42 年3610倍的投資神話，正是因為他順應了美國股市繁榮的大趨勢。
巴菲特與美國股市
保守估計，中國股市未來以10%每年的收益增長，目前滬深300在4000點左右，那麼10年後到2030年，滬深300將劍指1萬點。希望我們在場的各位都能乘風破浪，踏上未來十年由股市引擎驅動的財富列車。
未來十年如何創富，八個字送給大家”投資股市，做多中國“，謝謝！
