第七期ESG投資前沿論壇於2021年2月26日在北京召開，題為“‘十四五’時期的ESG的願景和展望”。會議由中國發展研究基金會副秘書長俞建拖主持。
上海交通大學兼職教授、上海高級金融學院執行理事屠光紹受邀參會。他從“四個方面”、“八個更”簡要地對“十四五”期間以及今後中國ESG投資發展趨勢進行了預測和展望。
全國政協委員、上海交通大學兼職教授、
上海交通大學上海高級金融學院執行理事屠光紹
“十四五”時期ESG投資的四個發展趨勢
近年來，中國在ESG方面發展迅速，為全球ESG投資潮流和趨勢增加了新的動能和活力。
資產規模上，2020年中國泛ESG投資已經超過13萬億，和2019增長相比較增長23%。ESG基金數量去年比前年增長22%，比2017年增長55%。從規模來看，這幾年發展非常快。
披露率是評價和投資的基礎。2019年，上交所、深交所上市公司披露率相較於2017年有不小幅度的增長。去年，上市公司對ESG方面的溝通回覆率比2017年的13%增長到了30%。
企業評級方面，據部分機構統計，這兩年ESG評級總體水平是上升的，評級上升的公司佔到17%，下降的僅佔4%。
可以看出，這兩年中國ESG的發展有著長足的進展。在這樣的發展基礎上，結合“十四五”發展規劃，可以從
“四個方面”、“八個更”簡要地對“十四五”期間以及今後中國ESG投資發展趨勢進行預測和展望。第一方面，ESG投資發展趨勢會更強大、更有活力。
第一，貫徹新發展理念為責任投資提供重要發展機遇。新發展理念，即創新、綠色、協調、開放、共享，充分體現了ESG投資的內涵；新發展階段要求高質量、可持續的發展，這也代表了ESG投資的追求。構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，也需要ESG投資來促進，這都為中國的ESG發展提供廣闊空間。
第二，共建人類命運共同體的目標包涵了ESG投資的訴求。人類社會發展到今天，全球面臨著共同的挑戰，需要我們共同努力、更多的合作和互動，共同應對挑戰，比如環境生態問題、社會和諧發展問題等。
中國提出了共建人類社會命運共同體的倡議，無論是“一帶一路”倡議還是現在進一步開放，包括最近提出的碳達峰和碳中和目標，都凸顯了中國在面對全球共同的挑戰時的責任和擔當，中國發展和促進ESG投資有著相應的基礎。
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圖片來源/新華網
第三，ESG投資與發展資本資金的積極向善作用是吻合的。資本資金是重要的市場要素，應該承擔促進企業、產業和經濟社會健康、可持續發展的功能，我們需要資本資金，我們更需要具有正能量、注重長期發展、發揮向善、向好作用的資本資金。
第四，ESG投資與投資人的基本利益、長遠收益是密切相關的。談到責任投資，可能一些人還是將“利”和“義”分開談，甚至對立起來，所謂”見利忘義”，但ESG投資實踐告訴我們，義和利在ESG的投資中是統一的，是互動的，實證表明，從更長的投資期限看，總體上ESG的投資收益更好也更穩定。
第二方面，ESG投資體系會更健全、更完善。
ESG投資是一個體系。體系的建設有幾方面：
第一，有效披露是基礎。目前國際標準都在進一步完善披露的機制，有效披露越多，評價體系就更全面。中國的ESG要發展既要解決提高披露率的問題，還需要解決披露質量的問題。目前雖然數量有所增加，但仍不夠。就某一個主體披露的多少以及披露質量，都需要進一步改進。談到有效披露和披露質量，就必然涉及到信息披露標準問題，即如何將國際流行的標準和中國的具體情況有效結合，促進有效對接，就需要一方面用好國際標準，另一方面也要結合中國實際。中國在披露方面還有進一步改善的空間。
第二，科學評價是關鍵。ESG評價體系是投資活動的重要依據，對投資具有引導作用，涉及到評價體系、評價方式、評價機構的能力和水平等等問題。研究顯示，從事數據、評價、評估工作的機構全球有六百餘家，中國只有二十多家，還有很大發展空間。
第三，促進投資是目的。體系建設最終要促進ESG投資。在“十四五”期間，中國的ESG投資會加快發展將體現在：首先，投資規模會更大，二是投資機構會更多，三是策略結構會更加完善合理，四是各類資產類別產品體系更加豐富。ESG投資對於整個企業產業和經濟，以及對可持續發展、高質量發展會起到更大促進作用。
第三方面，ESG投資在中國推進的合力會更強、更有效。
市場對促進ESG投資發展起基礎性、決定性的作用，但一定要通過市場機制來體現。市場機制的核心是優勝劣汰，有激勵有約束，它的形成需要依靠合力。從這個意義上講，更有力、更有效的ESG投資推進合力涉及到五個方面：
一是投資人的選擇作用。評價好、評級高的企業會更受投資人的青睞，發揮投資人特別是大機構投資人、長期投資人的選擇作用，來促進ESG投資的發展；
二是企業的帶動作用。企業是市場的主體，也是投資的對象，ESG做得好的企業會得到更多的發展資源，會不斷擴大ESG的基礎；
三是市場的服務機構的轉化、促進作用。市場服務機構通過評價推廣和中介，承擔著把企業的ESG表現轉化成為投資者投資實踐的功能，要通過健全的機制使市場服務機構轉化促進作用更好地發揮出來；
四是包括政府部門、監管機構和自律組織在內的的引導作用。政府營造促進ESG投資的生態環境，監管機構通過出臺相關指引，自律組織進行自律規範可以對ESG投資活動有效引導。比如，有些機構已經開始研究對城市、地區ESG發展狀況的評價。這是非常好的現象，也說明政府能夠起到引導作用，能夠在營造生態方面發揮作用；
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圖片來源/深圳人大網
五是學術研究的支持作用。ESG既需要擴大實踐，也需要深化理論研究，為ESG投資提供理論支持，這方面專家學者還要做大量工作。
除了以上，其它方面的參與也同樣重要，比如媒體的傳播和監督作用。
第四方面，中國與全球在ESG投資方面的合作互動會更活躍、更有建設性。
全球的ESG投資推進離不開中國，中國也需要更多地融入到全球ESG大的潮流中。
一，在“十四五”期間，我們會看到更多國內投資機構加入聯合國責任投資原則組織（PRI）；
二，披露方面會形成更多國際標準和中國實際運用的互動。目前，已存在多個披露標準，全球報告倡議組織（GRI），可持續的會計標準委員會（SASB），全球金融穩定理事會成立的氣候相關財務工作小組（TCFD）等。怎麼樣更好的在遵循國際標準或者用好國際標準的同時，更好的體現中國在實際應用過程中的信息披露問題以至形成包涵了國際通行做法的中國標準？在“十四五”期間會看到這方面的積極成果；
三，國際存在很多很好的評價體系和方式，而中國目前在評價方面很分散，還沒有形成自己的評價體系。在中國可以和合作機構更多合作，促進ESG評價體系和能力的提升；
四，投資合作一定會有廣闊的空間。隨著中國更多的開放，會有更多境外投資人到中國進行投資，與中國的投資機構共同推進ESG投資。中國企業與中國投資也會更多走出去，和境外同行合作；
五，推進ESG投資還需要推進人才和國際機構、國際投資人各方面進行更好的合作和交流。“十四五”期間在人才的交流、培養和研究的互動方面，也會看到更多新的進展。
“十四五”期間推動ESG最應該做什麼?
可能的政策突破口在哪裡？
要把基礎打好，下一步的重點就是要進一步地完善好ESG在信息披露和評價體系方面地建設。ESG投資活動需要有基礎支撐，必須有信息披露和評價基礎，才有基礎性和長遠性。
ESG是一個體系，要形成合力，需要有生態。如果能夠在信息的披露或者是評價方面做得更好，就會為ESG投資實踐奠定非常好的基礎。
如何看待國企在ESG投資中的角色?
從目前中國的ESG投資實踐來看，國企或者是國有控股的企業發揮了帶頭作用。比如說披露，目前還是以自願披露為主，整體披露率還有一個提升過程。需要有更多企業真正從ESG角度出發，真正從社會責任出發，更好的在ESG發展過程中發揮好帶頭作用，我們看到不少國企還是做得比較好的。
另外，從投資主體來看，不少大型機構投資人，還有一些長期的機構投資人都是國有的，無論是從自身的需要來看，還是在整個投資的體系來看，都應該發揮好在責任投資上的帶頭作用。
國企競爭中性問題是當前中國對外經濟關係中一個關鍵的議題，國企在ESG上努力，是否可以成為對外溝通合作的紐帶?對於中國和全球的關係，中國現在的態度非常明確，中國一方面要更多開放，另一方面中國也應該為全球的經濟增長和社會的發展做出中國更多的貢獻。
從這個意義上來講，ESG投資是促進中國和全球互動關係非常重要的渠道，也是一個非常重要的領域。因為ESG的投資是全球性的，而且有助於解決全球共同面對的問題，是金融領域非常重要的基礎性的渠道。所以，要更加重視ESG的投資發展，這是連接中國和全球非常重要的長期渠道。中國更應該形成合力促進ESG的發展。
排版-王文瑾
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