中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發展與戰略研究院研究員、中國宏觀經濟論壇(CMF)主要成員 王晉斌
出品 | 搜狐智庫
編輯 | 鄭青春
5月美國輕質原油期貨價格暴跌約300%，收於每桶-37.63美元。這是自石油期貨從1983年，在紐約商品交易所開始交易後，首次跌入負數交易。同日，6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.51美元，收於每桶25.57美元，跌幅為8.94%。
對此，中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發展與戰略研究院研究員王晉斌表示，這是目前看到的個別品種的極端案例。“目前只有一個品種，輕質燃油2005是一個負值，其它的期貨都是在20美元到35美元之間的正值，說明目前這是一個個案，還不是普遍的現象。”
王晉斌表示，從輕質燃油2005這個品種的交易來看，其中一個原因是可能有些市場投資者，把4月份的合約轉移到5月份乃至6月份，因此可以看到5月份、6月份的期貨交割的合約價格仍然在20到30美元之間。假如合約轉移到5、6月份，相當於4月份的合約相對比較少。這時候整個市場很難找到交易對手，所以它的交易量急劇萎縮。這是一個空頭逼死多頭的個案情形。
他進一步分析，這是在全球金融市場對油價減產不及預期和市場需求疲軟的過度反應，這種過度反應體現在了金融產品的設計上，由於該品種最後的交割日實際上是4月21號，導致在交割的時候存在兩個問題，一是減產不及預期，需求面不好。二是很多地方現在的油庫存基本上都滿了。因此，當庫存滿了，運費又高，減產又不及預期，而品種的交割時間很快到了的時候，就出現空頭瘋狂的逼迫多頭，多頭也會被迫平倉，導致期貨油價的暴跌。從目前的持倉量來說，已經有巨大幅度下跌。
王晉斌認為，這個案的出現跟金融產品的設計本身有很大關係，並不是所有油價都是這樣，只有這一個品種，並不能夠代表整個經濟的基本需求面，對整個經濟面的影響是可控的，市場不應過度解讀它。當然，未來還不進一步減產、需求又跟不上，不能保證5月份、6月份合約不出現類似的情況。
此前，國家發改委提出“地板價”機制對國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。其中，調控上限，即“天花板價“為130美元/桶，下限即“地板價”為40美元/桶。
王晉斌認為，在當前特殊的經濟形勢下，“地板價”設的幅度太寬了，現在油價從未來需求的角度來講，油價跌破40美元/桶是比較正常的。如果油價跌破40美元/桶而不降價，國內用油企業難以享受到國際油價下跌帶來的好處。
“40美金/桶可能是一個比較好的成本價，在大需求急劇萎縮的情況下，如果能把地板價降到20美元，跟40美元的狀況就完全不一樣，中國很多用油的企業，包括開車的行業的成本就會大幅度下降，但現在把地板價控這麼高，相當於不降成本，這個機制不利於經濟的恢復。”
他表示，在極端情況下，價格在40美元/桶到130美元/桶之間，實際上沒有發揮對用油行業的促進作用。40美元/桶的地板價太高了，不降地板價，國際油價不管跌到什麼水平，對國內用油企業都享受不到國際油價下跌帶來的好處。
“地板價封鎖了，相當於把所有成本鎖定了。“王晉斌指出，在全球大需求急劇萎縮的情況下，政策、行業要懂得讓利。除了油行業以外，金融業也要讓利降低成本，降低利率，企業的成本降下來才能有利於整體經濟的恢復。返回搜狐，查看更多
