種種跡象表明，消費金融將有可能成為推動消費增長的有力“推手”。
文｜金融八卦女作者：段譽
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近日，建行傳出了申請消費金融（簡稱消金）牌照的消息，引起不少議論熱潮。
建行的零售貸款金額，2019年在國有銀行中位居第一，房貸佔比超過80%，除房貸、車貸的消費貸卻佔比不多。有人覺得建行申請消金牌意味著看準了消費金融市場，雄心勃勃。
實際上，在各大行都大力推進普惠金融的背景下，消費金融已成為各行的發力方向。即便去年多家中大型銀行的消費貸餘額增速整體呈現放緩的趨勢，但仍擋不住各方入局的決心。今年以來，已有兩家消費金融公司獲得牌照。
據《2019年中國消費金融年度報告》估算，我國消費貸款規模已超過13萬億元。據國家金融與發展實驗室發佈的《2019年中國消費金融發展報告》預計，我國消費金融市場仍會有5年以上的高速成長期，表內消費金融佔總信貸規模有可能突破25%。
截至4月13日，10家持牌消費金融公司的最新財報顯示：2019年有6家消金公司營收超過10億元，合計營業收入超300億元；8家消金公司實現盈利，合計淨利潤達38.07億元。
市場潛力如此之大，也難怪建行即使在疫情背景下，要宣佈加入戰局。
而從第一批持牌消金公司誕生到各家爭相入局，不過短短3、4年。起先是銀行，互聯網公司緊隨其後，目前已形成銀行、保險、信託、互聯網公司、產業公司爭相廝殺的局面。
此外，中央近期多次強調，要著力穩定居民消費，加快釋放新興消費潛力。
2月15日，銀保監會副主席梁濤在聯防聯控機制新聞發佈會上表示，下一步將著力推動穩定居民消費和加快釋放潛在需求，如開發專屬的信貸產品，推動服務消費提質擴容。
3月15日，銀保監會再度強調，將根據實際情況，更好地通過消費信貸支持新型消費和消費復甦。
4月3日，商務部發文稱將統籌運用信貸等方式加大支持力度，促進個人消費。
種種跡象表明，消費金融將有可能成為推動消費增長的有力“推手”。
▲據不完全統計，目前消費金融格局
1.
/ 消費金融的利益有多“厚”？/
近幾年隨著生活水平的提升，消費成了居民“剛需”。根據資料，從2016年至2018年，拉動經濟“三駕馬車（投資、出口、消費）”中，消費保持了較平穩的增長。
▲三大需求累計增長情況數據來源：國家統計局 海關總署
消費的增長離不開消費金融市場的逐漸完善，中國消費金融市場規模已由2010年1月的0.68萬億快速上升至2018年10月的8.45萬億，佔境內貸款的比重由1.7%上升至6.3%。
值得注意的是，2017年以來，中長期貸款變化曲線逐漸平緩，短期消費貸款比重仍保持上升趨勢。根據《中國居民貸款率與消費信貸問題研究報告》，住戶部門短期消費貸款增長了35.3%。
▲圖片來源：《中國居民貸款率與消費信貸問題研究報告》
也就是說，短期消費貸款總體增速較快。短期消費貸款不僅包括了信用卡消費貸，還有有場景的消費購物等。隨著銀行的零售轉型、樓市調控，近年來幾乎所有的銀行都在發力消費貸。近期，為了吸引更多客戶，有國有銀行消費貸產品年利率降至4%打頭。
▲目前，短期消費貸產品多用於裝修、教育、醫美等場景
許多銀行還會與助貸、小貸公司合作放款消費貸、現金貸產品。企業平臺產品借款的門檻更低，吸引了更多人群借貸。
▲以招商銀行為例，個人消費貸款無抵押貸款對申請人有較多資質要求，比如為公務員、教師等政府機關或行政事業單位員工。來源：風控圈子
▲銀行系消費金融如中銀消費，企業類消費金融如蘇寧消費對消費貸、現金貸客戶要求多為徵信良好、有穩定收入。來源：風控圈子
消金公司“群雄逐鹿”、“遍地開花”，而高額的息差、手續費，都增厚了利潤。
銀行系的消金公司靠著較低的資金端成本，同業借款利率一般為5%左右，因此即便在消金公司中利率不高、不佔優勢，獲得的利潤反而更多。
▲與巨頭成立互金公司相比，持牌消金公司銀行資金成本較低。來源：網絡
若銀行系消金公司利率再調高，其中無論現金貸還是消費貸產品，利潤都將更高。
根據媒體報道，中郵消金年利率在14.04%-35.28%之間，以2020年2月的借款為例，使用IRR公式後年利率為35.28%，也接近36%的紅線。2018年，中郵消費的增長速度就達到了250%。2019年上半年淨利潤同比增長82.38%。
亮眼數據曾惹來不少爭議。中郵消費金業務包含“郵你花”、“郵你購”、“郵你貸”等，其中，“郵你貸”被投訴利息、罰息太高的現象普遍。根據聚投訴，用戶通過郵你貸借款6500元，分24期還清，每期需還370.29元。辦理延期還款後，延期1天的逾期費用就有50元。
▲圖片來源：聚投訴
其他持牌消金公司中，捷信也以高利率“聞名”。捷信是一家外資公司，是PPF（中東歐投資）集團全資子公司，中國為捷信最大市場。
2019年7月，捷信向港交所遞交了招股書，根據媒體報道，招股書顯示2016年到2018年，捷信集團現金貸平均實際年利率分別為42%、37%和31%，只有2018年年利率在中國處於合法範圍。
捷信2019年上半年新增貸款460多億元，實現經營收入約100.3億元人民幣，淨利潤約人民幣8.3億元。2016—2018年三個年度，現金貸款分別佔貸款總額的50.9%、59%、69%，佔比逐年增加。
從2019年上半年資料可得知，在三類貸款（銷售點貸款、現金貸、循環貸）中，現金貸的平均利息為30%，高於銷售點貸款，而循環貸佔貸款總額很少。
也就是說，相較於其他持牌消金，高利息、高市場份額的現金貸業務增厚了捷信的利潤。
▲捷信在大型持牌消金公司中，2016、2018年淨利潤為最高。來源：網絡
▲來源：網絡
豐厚的利潤，也離不開政策的“東風”。
在90年代，信用卡消費在中國已經有了大幅增長。銀行信用卡信貸1994年至1995年就增長了77％，而消費信貸1990年至1995年則增長了近20%。
2008年全球金融危機爆發，拉動經濟增長的“三架馬車”之一的“出口”受到了影響。國家推出四萬億經濟刺激計劃，十大產業振興規劃以及“家電下鄉”等刺激消費政策。2008年，GDP增速達到了9.65%，政策下，居民消費熱情空前。
2009年8月13日，銀監會發布了《消費金融公司試點管理辦法》，辦法規定，將在北京、天津、上海和成都四地各設置消費金融機構進行試點。中央財經大學專家郭田勇曾表示，監管部門是為了擴大消費而頒佈這一管理辦法。
政策出臺後落地速度很快，短短几年，第一批持牌消金公司北銀、中銀、捷信、錦程誕生，隨後，多家持牌消金公司成立。
經濟學家、知名財經金融評論家餘豐慧認為，這一階段消金公司對貸款對象要求比較嚴格，效果一般。餘豐慧還認為，消金公司黃金髮展時期是在2013年前後，金融科技尤其是互聯網金融的發展，激活了消費金融。
事實上，餘豐慧所說的繁榮時期也是螞蟻金服等非持牌消金公司大步發展時期，這個階段政策上對消費金融有了進一步支持。銀監會發布的《消費金融公司試點管理辦法》，降低了消金公司出資人最低持股比例，發放貸款額度也適當調高，這一措施在某種程度降低了消金公司的准入門檻。
不過，到了2016年，根據官方數據與報道，互聯網信貸競爭激烈，加上校園貸亂象眾多，監管力度加大，消費金融行業進入了發展放緩時期。
2016年3月，央行、銀監會印發《關於加大對新消費領域金融支持的指導意見》。餘豐慧認為，意見沒有對消費金融起到很大的推波助瀾的作用，原因是基於線上場景的消費金融發展越來越快，有關部門需要把目光更多集中在更下沉的“草根”消金市場，才能達到更好效果。
受疫情影響，今年以來，消費金融行業面臨著業務需求下降與逾期率較高等諸多問題，但疫情期間激發的線上消費場景，也讓一些消費金融公司迎來彎道超車的機會。
人民日報刊文指出：
隨著全面復工復產的實現，人們的生活逐漸恢復正常，消費金融業務回款也將回歸正常。未來，伴隨監管政策進一步完善和商業模式持續創新，消費金融和金融科技為消費者及金融機構賦能、為國內新消費提供動力的意義將進一步彰顯。
《 人民日報 》（ 2020年03月18日 19 版）
2.
/“高利貸”與“黑產”/
其實，從一些非法民間借貸現象可以看出，消費金融近年來市場需求巨大，“高利貸”、黑色產業也隨之產生。
一位多年從事催收行業的創業者小A向筆者表示，去年監管部門開始整頓涉嫌高利貸的違規借貸公司，現在類似“高炮（泛指利率高於銀行同期4倍）” 的“高利貸”現象已經少了，但仍存在。
小A舉了個例子。約10年以前的民間借貸“高利貸”基本都是短期貸款，利率按周算，借10萬塊錢一週，周利率約9%（9000元，相當於年利率在400%以上）。若借款人第二週沒有還上，在原有基礎上，一週再加3%—5%，如此高的利率中獲得的盈利，不僅足以覆蓋貸款人違約的成本，還多到能再放貸，再往後都是“淨利”，“高利貸”對於借貸機構來說是“穩賺不賠”的生意。
近年屢被媒體曝光的“高炮”也是如此，借款人借了1000元，實際放款只有850元，最後還款需要還1120元，這一筆就賺了270元。
有人在網貸平臺借錢，很多產品都包含“砍頭息”，借1000到手750，2000到手1200多元等，而借款期限一般都是5—6天。
▲來源：網絡
或許正是需求的影響，部分持牌消費金融平臺開始出現類“高利貸”。
據黑貓投訴平臺4月16日投訴內容，消費者在馬上消費金融貸款6800，借款一年，還款近9000，每個月都要扣300多利息，其中包括了保證險、服務費、壽險計劃服務費等捆綁項目，並事先不告知消費者。
▲來源：黑貓投訴
▲來源：黑貓投訴
根據其他媒體報道，類似的保險還有亞太保險等消費者購買銀行貸款時的附加保險，消費者致電馬上消金客服，被告知保險屬於默認狀態購買，具備強制性。
對於保險問題，馬上消金在官網上說明客戶選擇參加保險計劃，就等於承認成為“被保險人”，並且認可同意了保險金額。公司因策略調整，不再向新客戶提供購買服務入口。有人覺得因策略調整不提供服務入口這樣的解釋過於敷衍。
還有網友投訴興業消費金融存在“高利貸”現象，貸款20000元，還了6期，實際利率是35.4%。這個利率已經接近36%的IRR利率合法紅線。
▲來源：黑貓投訴
興業消費此類糾紛不在少數。根據2019年6月《興業消費金融股份公司與郭朝陽金融借款合同糾紛一審民事判決書》，被告2016年7月向興業消費金融借款20萬元用於消費，後被告出現違約，要求被告償還欠款部分
法院查明，興業消費在放貸同時收取了4000元賬戶管理費，這部分費用應當從本金中扣除。此外，興業消費作為金融機構，發放貸款利率應該有更嚴格限制，對於興業消費主張超出年利率24%的利息、罰息及違約金，法院不予支持。
▲來源：裁判文書網APP
除了爭議較大的“高利貸”，還有不少隱藏的“套路貸”。
在投訴平臺，有消費者投訴彈個車以買車為名，欺騙消費“先租後買”，後又擅自改變合約，強制以分期還款形式購車，且分期36個月，利息高出原本很多。
▲彈個車投訴用戶租車1年後，不能付尾款，仍需要月供，否則需要付清36期連本帶利汽車貸款
在消費金融領域，還有“黑色產業”。
小A告訴筆者，“黑色產業”在租房、消費等領域均有存在。房屋中介公司會以暫時沒有房源為由，讓消費者先交費、籤租房協議（通常為押二付三或押一付三），後以各種理由爽約拒不退款，若消費者上門要退款，就會有幾個“膀大腰圓”的員工出現，震懾維權者。
比如一位剛工作不久的年輕人，要買手機，到了消費金融機構指定商戶，商家以暫時無貨為由，讓年輕人先辦理消費分期，晚點再拿貨。兩個月後，商家跑路。
前兩年，“整容貸款”黑色產業鏈曝光，一些公司以高薪名義招聘年輕女性，並以各種理由讓求職女性進行“整容”，在背上高額的“整容貸”後，女性的工作並沒有被安排，取而代之的則是被要求“接客”來還債。
▲一家名叫“巨鵬國際”公司要求求職者整容“微調” 。圖片來源：網絡
“隱形”的高利貸與黑產問題迭出，而資產質量也是消金平臺的心頭隱患。
“校園貸鼻祖”趣店（前名趣分期）近日被曝出部分資金方與其停止合作，可能與資產質量有關。
趣店成立於2014年3月。在上市前，趣店與螞蟻金服有緊密合作關係。2017年下半年，趣店美國納斯達克上市，剛上市的趣店資產質量還保持穩健，2017前三季度M1+逾期率低於同行，但到了2019年四季度末，資產質量不斷惡化，D1逾期率已為13%左右，2020年2月份升至20%。
此外消費貸真實用途、第三方逾期帶來的風險問題依然存疑。中信證券研究部分析師曾表示，消費貸款自貸款公司流向個人之後，由於缺乏監督和統計機制，對其流向很難加以判別。
值得注意的是，有業內人士認為，近期央行徹查房抵經營貸、消費貸等資金違規流入房地產行業，與樓市出現反彈有很大關係。
“在疫情之前，不少借款人還款能力與還款意願已經下降”，一位常年在大型資產管理公司工作的資深人士房女士告訴筆者。房女士表示，疫情會影響所有銀行與非持牌消金公司業務，從增量業務看，由於線下消費場景大量減少，業務受到損害，已有的存量業務隨著疫情期間借款群體收入大幅下降，逾期率、壞賬率會上升，資產質量受到影響。
從風控角度看，從24%—36%貸款產品借錢多為“次級客戶”，風險評分一般，收入下降直接影響還款能力與還款意願。
3.
/ 巨頭爭相入局 /
在消費金融領域，互聯網巨頭雖然入局時間不如銀行系消金，但憑著更多針對消費者的大數據，很快就佔領了一席之地。
2013年之後，第一批巨頭阿里巴巴、騰訊、京東紛紛入局消費金融領域。
巨頭們各有千秋，阿里優勢明顯。2014年，阿里推出了“花唄（一款消費貸產品）”，或許是借支付寶的優勢，“花唄”的成績在巨頭中算是最亮眼的。
公開信息顯示，2015年雙十一期間，“花唄”就佔到了支付寶整體交易的8.5%，到了2016年，可以說用戶超前消費的習慣已經養成，雙十一“花唄”半小時交易額就達到了45億，2017年上半年，“花唄”的貸款餘額已達到992億元，年淨利潤34億元，加上現金貸產品“借唄”，螞蟻金服2017年全年利潤達到了約132億元。
業內人士告訴筆者，花唄的消費場景與淘寶直接掛鉤，這讓阿里有先天場景優勢，其次阿里在消費金融方面藉著支付寶不斷迭代，已經形成良好風控，技術上有優勢。
相比之下，騰訊、百度、京東等巨頭的優勢稍遜。目前來看，騰訊現金貸產品微粒貸主要是依據日常社交、生活等數據。並且，微粒貸還有用戶“共債”的風險。與支付寶一個身份證只能註冊一個賬號不同，目前騰訊1人可以註冊多個微信賬號，這種情況下，風控難度明顯加大。
而百度的消金產品度小滿，營銷不及阿里、騰訊，獲客成本較高,京東白條沒有第三方金融機構介入，在究竟是信用賒銷還是金融信貸上有爭議，不少銀行認為白條表面是賒銷，實際是貸款產品，信用卡還款白條“以貸還貸”有較高壞賬風險，不與其合作，合作通道變窄，發展自然受限。
除了BAT之外，今日頭條、美團、滴滴也想在消費金融市場分一杯羹。其中滴滴、今日頭條已經聯合銀行、持牌消金公司相繼推出借貸產品。美團2016年就握有小貸與第三方支付牌照，2017年開始試水現金貸業務，推出現金貸產品“美團生活費”。
憑藉對消費者更多的大數據分析，更多的風控模型，巨頭可能打破舊的市場格局，不容小覷。
/ 結語 /
去年年末，有消息爆出監管部門明確要求自2020年1月1日開始，將部分消金公司貸款產品利率調整至IRR口徑年化24%以下，如今，包括螞蟻金服在內多家持牌與非持牌公司都下調了利率。
若政策明確了，意味著以高利率覆蓋風險成本的消金時代即將過去，同時巨頭入場更加劇行業洗牌，潮水褪去究竟誰在裸泳，可以拭目以待。
