作者：易樂/Z0011428/、王博
一德期貨生鮮品分析師
一、往期紅棗合約交割情況
- 自紅棗期貨上市以來，共經歷5次交割，共計交割511手，2555噸。
- 第一輪交割結束還差2009合約，當前2005合約交割量最大。
- 紅棗交割主要集中在新疆和滄州兩地，受現貨產業限制，未來主要交割地點仍是這兩個地方。
二、紅棗持倉情況
三、2009合約交割評估
- 現貨市場情況
供應方面：隨著疫情形勢的好轉，部分產區管控相應解除，開始復工復產，但目前外來採購客商零星，紅棗交易相對清淡。銷區市場貨源供應充足，客商挑揀合適貨源採購，貨源品質不同，成交以質論價，購銷隨行。近幾年來，紅棗開始出現明顯的結轉庫存，呈逐年遞增態勢，今年受疫情抑制消費影響，庫存量比往年同期高，預計延續增勢。
需求方面：需求略有好轉，部分貨源微漲，但庫存量還是比往年同期高，紅棗價格仍然承壓底部運行。重點關注中秋和國慶雙節的備貨情況。
- 交割成本
交割成本主要受收購價格、出成率、交割品出成率等影響，隨著交割的不斷進行，倉單成本逐漸明朗。大致算法：Y+加工費用=特級*12500+基準品*X+二級*（X-1800）+三級*6000+等外*3500+損耗*0
這其中，Y是通貨價格，X是新疆本地的紅棗倉單價格，內地倉單價格+600即可。
加工費用包括裝通貨棗的黃紙箱費用、從產地運至加工廠的短途運費、加工費、覆膜彩箱和內膜費用、裝卸費用。
損耗主要來自水分、爛棗和雜質（通貨棗有泥沙、棗葉、棗把等雜質，在加工的過程中會清除；並且通貨棗的水份通常大於25%，因此在加工的過程中會損耗一部分水分）。
- 基差分析
2009合約基差絕大多數時間處在[-500,500]的合理範圍之內，6月底至今盤面持續下跌造成基差持續走強。目前期現貨基本處在微貼水水平。
四、紅棗倉單情況
五、2009合約交割評估
倉單分佈：根據交易所公佈數據，截至8月27 日紅棗註冊倉單數量為731張，預報倉單76張。比往期交割總和還要多。其中，新疆倉單數量為438張，佔倉單總量的60%。部分新疆倉單採用劣質產區紅棗，質量略差；加上新疆疫情管控較嚴，買方接貨意願並不強烈。
目前09合約持倉量已經下降到1560手（單邊）， 虛盤佔比低於往期合約，賣方持倉比較堅挺。
六、2009合約交割情況總結
目前來看，現貨市場在短期內或將繼續維持弱勢的狀態，價格受庫存承壓底部運行。期貨方面，9月合約比較特殊，不像往期合約可以選擇拋到其他月份合約，倉單需在9月最後一個工作日前註銷。在這種情況下，沒有足夠的利潤或者大量下游訂單情況下，買方接貨意願不強，進入交割月份，盤面有進一步下跌的可能。對賣貨方而言，今年現貨需求一直低迷，盤面大量出貨更具吸引力。對買方而言，9月合約緊鄰新季收購期，可選擇性較多，不同客戶需求不同，並不是所有客戶都需要交割品級紅棗，且新疆疫情復發，對接貨造成不便影響，接貨意願不足。但不排除當價格足夠低的時候，買方大量接貨的情況。畢竟紅棗比較耐貯存。預計2009合約的交割量要超過往期。
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