作者 | 市界 可杨
编辑 | 老拿
登陆港股一年后，康希诺将冲击A股，加入“H+科创板”队伍。
4月21日晚间，康希诺生物发布公告称，公司已于2020年4月20日提交A股发行招股说明书，相关文件也已刊载于上交所科创板股票发行上市审核网站，保荐机构为中信证券，中金公司为联席主承销商。
截至市界发稿，康希诺报145港元/股，上涨6.54%，总市值323亿港元，约合296元人民币。值得一提的是，自一月底疫情发生以来，康希诺股价由约67港元/股，持续走高，截至4月22日已累计上涨逾110%。
康希诺生物成立于2009年，是一家致力于研发、生产与销售的创新型疫苗企业。2017年时曾成功研发埃博拉病毒疫苗，2019年3月登陆港股，成为“港股疫苗第一股”。
疫苗技术领先，
研制新冠疫苗全球率先进入临床二期
在此次新冠疫苗研制中，康希诺表现亮眼。
3月20日，陈薇团队与康希诺共同研制的腺病毒载体疫苗开启临床试验，成为全球首株注射进人体的新冠疫苗，同时该疫苗已于4月9日进入临床二期试验，这也是目前全球唯一一支进入临床二期试验的新冠疫苗。
在新冠疫苗的研制中表现亮眼的康希诺，真正在疫苗行业打响知名度的，事实上是2017年时，成功研制出埃博拉疫苗。2017年，康希诺的重组埃博拉病毒疫苗新药注册申请成功获批，让该公司成为全球第三个，亚洲第一个进入人体临床的埃博拉病毒疫苗，该疫苗同样是与陈薇院士合作研发。
康希诺在拿到埃博拉毒株后三个月的时间完成了ad5病毒载体的埃博拉病毒疫苗，并在中国获批。值得一提的是，相较于默沙东、强生、GSK等国际疫苗巨头研发的埃博拉疫苗需在零下16度甚至零下70度环境储存相比，康希诺所研发的埃博拉疫苗可在2-8摄氏度下储存，这也成为该疫苗的优势之一。
截至目前，埃博拉病毒疫苗仅供应急使用及未来国家储备。
财务数据堪忧，
成立十年尚未盈利，研发投入曾是营收470倍
值得一提的是，目前康希诺并未有任何产品上市销售，仍处于前期投入研发亏损阶段，据招股书披露，康希诺至今仍未有来自主营业务的收入，而营收完全来自其他业务。
自2009年成立至今，康希诺始终处于亏损状态。招股书披露2017年、2018年、2019年三年间，康希诺分别亏损6445万、1.38亿以及1.57亿元。
尽管没有主营业务收入、尚未实现盈利，但康希诺每年用于研发的费用并不少。2017-2019年，康希诺研发投入分别为8941万、1.24亿以及1.56亿元，与之相对应的年份营收分别为18.72万、281.19万以及228.34万元，2017年康希诺的研发投入是全年营收的477倍。康希诺在招股书中还表示预计未来三年将要投入9-12亿元，研发投入将使经营亏损持续增加。
从财务数据来看，即使康希诺在科创板上市后，仍面临着退市的风险。根据上交所相关规定，自上市之日起第4个完整会计年度经审计扣非后净利润为负且营收低于1亿元将触发退市条件。
天眼查数据显示，截至目前，康希诺已有8次融资历程，融资或许是康希诺的相关费用主要来源。
不过从招股书披露的2020年一季度数据来看，虽然尚未实现盈利，但康希诺的亏损正在收窄。2020年一季度，康希诺营收402.96万，同比大增605.1%；净亏损2310.26万元，同比减少48.94%。
新冠疫苗研制仍存不确定性
2020或将首次上市新产品
由于新冠疫苗研制进展始终领先于全球，康希诺一度被视为中国疫苗的希望。不过康希诺在招股书中提到，目前国内外有多家公司和研究机构在开展新冠肺炎病毒疫苗的研发，如美国Moderna、德国BioNTech的mRNA疫苗。尽管目前mRNA疫苗尚无产品获批上市，安全性和有效性仍有待验证，但该方法相比腺病毒载体技术，具有生产工艺更为简化、研发速度更快的优势。
此外，美国生物科技公司Inovio，武汉生物制品研究所和北京科兴中维生物技术有限公司的相关疫苗也陆续获批进入临床。
因此，即使康希诺顺利完成重组新型冠状病毒疫苗的研发工作，也将面临与其他公司新冠病毒疫苗的市场竞争。
同时，由于目前公司疫苗仍然处在临床试验阶段，产品的安全性和有效性未得到充分验证，并且由于该产品为全球创新疫苗，研发风险较高，若该产品研发失败则不能为公司带来收益，即使研发成功，产品商业化也存在诸多不确定性，有可能不会对公司业绩产生重要贡献。
不过，在2020年，康希诺将迎来首个上市产品，该公司其脑膜炎球菌结合疫苗MCV4、MCV2均已完成全部的临床试验、已提交新药申请，在药品注册生产现场检查后即可投入商业化销售，预计将成为主要收入来源。
此外，本次IPO所募集的款项将被用于生产基地二期建设、在研疫苗研发等。
