一、歷次焦煤合約交割回顧與規律
1. 歷年焦煤合約交割數據
焦煤自上市以來共交割了19個合約，總交割量44000手，折264萬噸。交割品主要為澳洲二線焦煤、加拿大斯坦達、蒙古5#焦煤及山西簡混煤。主要交割倉庫集中在天津港、京唐港、日照港和青島港。不過現在交割主要集中在京唐港，曹妃甸港和中鋁庫，山東港口由於運費和交貨空頭多在唐山，導致交割量明顯下降。
二、2005交割評估
1、交割成本核算
從目前整個焦煤現貨市場來評估，澳洲煤不論是量上還是價格上，都比山西煤和蒙古煤更加具備優勢。經過我們核算，目前港口澳洲煤倉單成本，如果不計算港口貿易商的資金成本等，成本應該在1230-1250左右，但是考慮到貿易商的利潤，以及資金成本還有最近價格有所反彈，這個價格只能理論上的倉單價。而目前港口上可以直接交割的單一煤市場售價應該在1300元/噸左右。
2. 持倉情況分析
從歷史持倉來看，2005合約換月也比較正常，持倉量當前已經降至較低水平，這也是和近兩年整體持倉水平下降有一定關係，另外也是當前矛盾不突出，多空雙方均無太強的戀戰情緒。
3. 現貨基本面評估
供應：目前煤礦基本處於滿產狀態，在目前銷售狀態下，以及後面兩會保安全等因素影響，現在基本就是年內產量高點，後面增量有限。 週五有煤協關於煉焦煤企業減產的政策，經過我們瞭解，政策應該是真實的，但是目前煤礦沒有因此限產，地方政府主管部門還沒有同意，企業有年度生產任務，不會貿然輕易限產，所以還要看後續政策執行情況。進口煤方面，澳洲煤通關情況依然不佳，但是前期通關貨滯銷的較多，港口現貨資源比較充足。所以供應上，貨源是相對比較充足的。
需求：近期下游焦炭價格有止跌跡象，但是利潤沒有修復的背景下，下游用戶需求暫時還是處於低位狀態。不過考慮目前下游用戶的庫存水平，後續如果焦炭價格能有反彈，下游用戶是有補庫需要的，所以未來需求端，悲觀的預期會有一定修復。
4. 總結
從目前瞭解的情況來看，由於港口市場有一定提振，而且盤面價格略低，貿易商沒有參與交割的意願，不僅如此，港口上，願意去做倉單銷售的貿易商也不多，多數貿易商還更加傾向於現貨端銷售。在現在近月合約持倉還比較大的情況來看，近月多頭還在等待期現迴歸的機會，近月不排除還有繼續向上修復的可能。
三、臨近交割策略
由於現在看，空頭組織大量交貨的可能性不大，而且盤面也沒有給出交割利潤，而且時間約臨近交割，對於虛盤的空頭來說，是不利的，建議及時出清。
本文源自一德菁英匯
