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踐行再踐行(ID:jianxing201612)
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這是第148期《替你讀財報》
歌爾股份這家公司,我會從以下幾個方面分析:
1、這家公司是不是白馬股公司?
2、當前股價估值是否便宜?
3、盈利預期和風險?
4、確定賺錢的應對策略?
一、這家公司是不是白馬股公司
1、持續成長性
女孩子拉男朋友見家長,家長都會問,男方父母是幹什麼的?因為家長想知道男方在什麼環境下成長。
家長還問,男方自己是在什麼工作單位,幹什麼職務?因為家長想知道男方自參加工作以來有沒有成長。
以上歷史性問題,都是為了幫助家長預估,男方在未來的持續成長性。男方在未來的持續成長性,決定女兒嫁過去後的未來有沒有保障。
被投資的公司的持續成長性,也決定你投資的金錢有沒有保障。
歌爾股份的盈利水平是這樣的:
過去10年,淨資產收益率呈現下降趨勢,當前低於巴菲特標準值,即15%。
2018年淨資產收益率是5.73%,相當於把錢存入銀行理財產品的年化收益率是5.73%。
歌爾股份的長期盈利增速是這樣的:
過去10年,2018年淨利潤比2008年增長6.06倍,年均複合增長率達到21.60%,高於巴菲特標準值15%。其中3個年度的淨利潤是大幅度下降的,長期盈利不穩定。
2、估值的驗證
自2009年8月至2019年8月,算上現金分紅和融資擴股的因素,10年來市值增長9.20倍,遠高於同期北京二手房交易均價的增幅3.37倍。
以上兩點說明,公司長期成長很快,股價長期增長很快,但是長期盈利不穩定。
3、流動性
2019年上半年速動比率0.68倍。
相當於一個人的現金和金融資產市值是短期負債的0.68倍,償債能力不足。
2018年底淨現金流是正值,2019年上半年淨現金流是正值。
相當於一個人收支平衡。
以上信息說明公司流動性有一定問題。
4、當前盈利速度
2019年上半年淨利潤同比增長率17.73%,扣非淨利潤同比增長率56.69%。
相當於普通人的總收入同比上升17.73%,其中工資同比上升56.69%。
2018年上半年淨利潤同比增長率-38.11%,2018年淨利潤同比增長率-59.44%。
說明當前公司盈利不穩定。
5、小結,這家公司值不值得投
公司長期成長很快,但是盈利不穩定,不是白馬股公司,不值得投資。
當前盈利不穩定,流動性有一定問題,短期狀態不確定。
當前股價估值是否便宜,請看下面估值分析。
二、當前股價估值是否便宜
看市盈率,該股票估值很貴。
2019年上半年淨利潤同比增長率17.73%,扣非淨利潤同比增長率56.69%。
假設2019年全年淨利潤增長20%,則2019年全年淨利潤是10.42億。
由此估算,截止於2019年9月17日,動態市盈率是47倍左右。
市盈率10倍,相當於你買一套房子,其內在價值是每年可以升值每平1萬,一般情況下成交價格每平10萬,這是公道的價格。投資回報率10%。
市盈率47倍,相當於上述每年每平升值1萬的房子,實際成交價格從每平10萬升至每平47萬。投資回報率從10%降至2.13%。
市盈率越低,投資回報率越高,股票估值越便宜。市盈率越高,投資回報率越低,股票估值越貴。
很顯然,當前估值很貴。
三、盈利預期和風險
歌爾股份長期成長很快,但是盈利不穩定,不是白馬股公司,預期未來業績是不確定的,不值得投資。這是長期風險。
當前估值很貴,流動性有一定問題,短期內風險不低,不適合買入股票。
四、確定賺錢的應對策略
如果我是投資者,我一定不投資歌爾股份。
因為歌爾股份不是白馬股,不值得投資。
有沒有值得投資的好公司?
萬科就是這樣的公司,長期持續、快速成長,當前估值很便宜。投資不操心。
我相信未來兩年,其A股股價至少上漲2倍。參考閱讀文章《替你讀財報:再評,萬科A》。
我已經每月定投其股票。我的計劃是持有萬科A股票一輩子,直到有更好條件的公司替代萬科。
我不推薦買入、持有、或賣出歌爾股份、萬科A的股票,舉例歌爾股份、萬科A是為了解釋清楚論據。投資股票,是冒風險之事,須自己看清楚,自己負責。
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