北京時間4月20日晚上，紐約原油期貨市場出現了歷史性的一幕：WTI原油（全稱西德克薩斯輕質原油）5月合約跌破零值，最低達到-40美元/桶，創造了該期貨品種自1983年上市交易以來的歷史最低記錄。
消息傳來，網民奔走相告。很多人無法理解，價格到零不就到頭了嗎，怎麼會是負的呢？不理解歸不理解，更多的人在問：明天起加油是不是免費、甚至加油站會倒貼錢給我？現在能不能買幾桶原油囤著、閉著眼睛等著發財？
天上掉餡餅的事從來沒有發生，而存在的事實都有其合理性。下面，本號就解釋幾下幾個問題：
- 為什麼油價會是負的？
- 為什麼加油站的油不同步變成免費的？
- 為什麼無法抄底？
為什麼油價會是負的？
這次的WTI5月合約交割日為北京時間4月22日凌晨，昨晚正是交割日的前一天，市場上持有多單的人面臨著兩個選擇：
- 持有合約到期，第二天把實物原油買下來。可是這樣做現在面臨著一個尷尬，就是無處可放，因為前一個月的低油價，讓附近的儲油罐裡都快存滿石油了，而新冠疫情又讓石油消費急劇收縮。行不通，於是就被迫走向第二個選擇：
- 賣掉手中的合約，拼命賣掉。
買家不敢買，賣家拼命賣，結果可想而知。負價格的意思是什麼呢？倉庫的原油堆在那裡，我貼給你錢，40美元一桶，你負責幫我拉走就行。
這種極端的市場行情是有條件的：（1）原油現貨市場的價格極度低迷，低到覆蓋不了存儲和運輸成本；（2）原油庫存極度高企，高到再也堆不下更多的油；（3）短期經濟極度蕭條，蕭條到不怎麼需要原油。之所以說是極端行情，就是因為多種極端因素恰好在昨天出現了。這種情況一般也不會持續太久的，我們看6月合約，價格是20美元/桶左右，基本正常了。這意味著，市場預期6月份原油的供需將恢復基本正常。
為什麼加油站的油不是免費的？
前面說過了，昨天跌入負值的是期貨市場的原油價格，這和現貨市場的價格，是兩回事。即使是昨天，現貨市場的原油價格，還是基本正常的（20美元/桶左右），並沒有受到多大沖擊。汽油價格自然也不會降到零或者是負的。
為什麼期貨價格和現貨價格會相差這麼大呢？因為這完全就是兩種不同的市場格局，期貨市場和很強的博弈成分，而現貨市場則主要由供需主導。
甚至國內的汽油價格，就更不要指望了。早在國際原油價格跌到40美元的時候，國內汽油價格就鎖定了，不再下跌。
為什麼我不能抄底？
這是很多投資者關心的問題。我們從抄底的步驟來看，這種操作為什麼不可能：
- 第一步，你要有外匯額度。因為這次是在紐約期貨市場，你需要將人民幣換成美元，然後才能參與。我們假設你手頭就正好有美元吧。
- 第二步，你得是機構投資者。因為這次的負值合約明天就要交割了，個人投資者是禁止參與的。我們假設你可以找個公司代你操作吧。
- 第三步，你以-40美元/桶買入明天到期的合約。現在面臨的問題是：合約明天就到期了，我手頭的這些多單，是明天前平掉、還是等著交割換回一桶一桶的原油？（1）明天前平掉，可能仍是-40美元，甚至更低，結果很可能是虧損；（2）換成實物原油，得找個地方存儲、得找貨車來運輸，這個成本能不能扛得住？結果佔用資金不說，很可能還是虧本。
因此，期貨市場的沒價雖然跌入地下室了，但是跟普通個人投資者真的一點關係都沒有。靜靜的看著、見證下歷史就好了。
