【東吳證券：完美世界（002624）遊戲穩定高增長，影視輕裝上陣，產品梯隊 蓄勢待發】
2020Q1，公司實現營收 25.74 億元，同比增長 26.09%，其中游戲業務實 現營收 21.08 億元，同比增長 47.69%；實現歸母淨利潤 6.14 億元，同 比增長 26.41%，主要來自遊戲業務的增長，主要依靠手遊業務推動，2019 年手遊業務實現營收 38.81 億元，同 比增長 43.15%，毛利率從 2018 年 63.18%增長至 75.02%。2020 年公司經營規劃，遊戲業務在立足既有優勢的基礎上，公司將發揮 技術優勢，繼續強化核心優勢並進一步加大在細分市場領域的佈局，不 斷鞏固行業領先的市場地位。：2020 年公司後續產品梯隊蓄勢待發，隨著產品陸 續上線，將為業績帶來明顯增長，我們預計 2020-2022 年實現淨利潤 23.91/26.81/30.88 億 元 ，實現 EPS1.85/2.07/2.39 元 ， 對 應 當 前 PE25.22/22.49/19.52 倍，維持“買入”評級。
【新時代證券：寧德時代（300750）成本前置，動力電池龍頭依舊逆勢增長】
2019 年公司實現營業收入約 457.88 億元，同比+54.6%；歸母淨利潤約 45.6 億元，同比+34.64%；扣非後歸母淨利潤約 39.15 億元，同比+25.2%。2019 年公司電池營收 391.94 億元，佔公司總營收的 86%。2019年電池產能、 產量快速擴張。公司產銷率一直維持在 90%左右的高水平，公司的產品供不應求。2019 年末公司在建產能約 22GWh，並開啟湖西鋰離子電池擴建、建設宜賓製造基地等 項目。我們預計 2020 年產能超 65GWh，進一步鞏固行業龍頭地位。 盈利預測和評級 預計 2020-2022 年歸母淨利潤分別為 55、64、77 億元，EPS 分別為 2.51、2.88、 3.47 元，當前股價對應的 PE 分別為 52、46、38 倍，維持“強烈推薦”評級。
【東吳證券：壹網壹創（300792）疫情下依舊保持高增長，品類擴張成為新看點】
公司公佈 2019 年報，19 年收入 14.5 億同增 43.25%；歸母淨利潤 2.19 億同 增 34.71%。公司同時公佈 2020 一季報，20Q1 公司收入下滑 7.81%至 2.14 億，歸母淨利潤同增 46%至 4733 萬元，扣非後利潤同增 39.8%至 4505 萬。依靠自身出色的整合營銷和數據分析能力， 為品牌商提供包括品牌形象塑造、產品設計策劃、整合營銷策劃、大數據分析、精 準廣告投放、倉儲物流在內的全流程服務。公司 19 年利潤增速略慢於收入增速主要由於百雀羚銷售業務產生的推廣費用增長 較快導致銷售費用率提升 2.1pct，但未來公司發展的重點將落在品牌線上管理服務。 同時公司 19 年經營性現金流淨額同增 40%，整體運營情況健康。 20Q1 受到疫情影響收入增速有所放緩，但核心高毛利品牌線上管理業務高速增長， 利潤依舊保持高速增長。在目前美妝電商持續高速增長的紅利時代，壹網壹創在整合 營銷以及精細化運營上的優勢依舊顯著。同時公司除了在美妝日化品類的擴張之外，其對其他品類的佈局也值得期待。雖然疫情在 Q1 對收入有所影響，但我們認為在品牌管理業務的拓展下公司依舊有望獲得較高的增長，我們預計 20/21/22 年淨 利潤 3.17 億/4.16 億/5.24 億元，同比增長 45%/31%/26%，對應 PE 73X/56X/44X， 維持“增持”評級。
【西部證券：捷佳偉創（300724）業績符合預期，訂單充足助力未來增長】
公司發佈19年年報，實現營收25.27億，同增69.30%；實現歸母淨 利潤3.82億，同增24.73%；實現扣非淨利潤3.53億，同增24.87%；EPS 1.19元；其中Q4分別實現營收和歸母淨利潤7.23/0.41億元，同比分別變動 83.09%/-8.63%，業績符合預期。公司擬每10股派發現金紅利1.8元（含稅）。 業績穩定增長，盈利能力有所降低。在手訂單充足，保障公司業績增長。19年底公司存貨33.42億，同增60.14%； 其中發出商品28.33億，同增56.92%；年末公司預收賬款22.01億，同增 47.36%，存在大量執行中訂單。我們測算，19年公司新簽訂單約50億元， 確認週期約1.5年，公司在手訂單充足，將對公司未來業績形成強有力支撐。公司全面佈局新技術，截至19年底，HJT 電池生產設備國產化正積極推進中。受疫情影響，下調公司20-22年淨利潤為5.71/7.75/9.70億（原 20/21 年 淨 利 潤 ） 6.52/9.16 億 ， 對 應 EPS 1.78/2.47/3.09 ，對應 PE 30.7/22.1/17.6倍，給予公司20年37倍PE，維持“買入”評級。
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