3月28日，長虹美菱股份有限公司(以下簡稱“長虹美菱”，00521.SZ)發佈2019年度業績報告顯示，2019年全年公司營收為165.53億元，同比減少5.36%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5644.1萬，同比增長46%；每股收益為0.05元。
然而，報告期內，長虹美菱的歸母扣非淨利潤虧損5045.47萬元，同比下降1505.41%，如此巨幅的淨利虧損引起投資者對長虹美菱發展承壓問題的關注。
針對長虹美菱扣非淨利潤大幅虧損以及公司後續轉型等問題，《投資者網》致函公司董秘李霞、證券事務代表朱文傑，但未得到任何回覆。
在國內家電領域中，成立於1983年的長虹美菱屬於老牌家電企業，於1993年登陸資本市場，其產品範圍覆蓋冰箱、洗衣機、空調、廚衛、小家電等，且近一年來開始在無人零售和生物醫療領域有所佈局。
空調“冷年”致扣非淨利大幅虧損
那麼，扣非淨利潤何以出現鉅虧？這要從長虹美菱各條產品線去探究。《投資者網》查詢年報發現，從公司各項產品業務收入情況來看，2019年年度，主要營收來自冰箱、冰櫃以及空調業務，其冰箱、冰櫃業務的營收約79.05億元，同比下降3.22%；空調業務的收入約59.09億元，同比下降12.81%；洗衣機業務實現收入約4.34億元，同比下降15.53%。其中，冰箱、冰櫃業務的佔比最高是由於長虹美菱於2017年就提出了“冰箱迴歸保鮮本質”的競爭戰略，尋求以“鮮”破局，搶奪高端市場的份額。
從圖可見，空調業務收入為長虹美菱營收的貢獻度僅次於冰箱、冰櫃業務，佔比38.26%。但空調業務的業績下滑較為明顯，2019年全年，該項業務營業收入同比下降12.81%，實現59.09億元。
此外，年報還顯示，在其主要的七家子公司中，有兩家主營業務為研發、製造及銷售空調的子公司均出現虧損現象。如四川長虹空調有限公司營收為44.34億元，淨虧損8519萬元、中山長虹電器有限公司營收19.88億元，淨虧損高達4793萬元。空調業務淨虧損的同時，該項業務毛利率下滑也是原因之一，由2018年年度的16.83%下滑至2019年度的15.43%。
長虹美菱在財報中解釋稱，這是因為空調行業在2019年遭遇“冷年”。從市場需求端來看，房地產市場持續的高壓調控，令三四線城市的家電市場需求釋放不足；從供給端來看，空調品牌數量不斷增多，龍頭企業產能擴張、業績增長訴求等因素都造成空調市場供大於求的局面。
事實上，長虹美菱2019年度業績大幅下滑的原因並不真正如公司在財報中的解釋那麼簡單。
家電行業資深觀察人士劉步塵告訴《投資者網》：“2019年這樣的業績表現，足以證明該企業經營水平之低下。實際上，過去多年，長虹美菱在中國冰箱行業的表現一直令人憂慮，市場份額不斷被同行蠶食，品牌附加值越來越低，企業盈利能力江河日下，與海爾、美的等主流品牌差距越拉越大。另外，長虹美菱的沒落原因由多方面造成，簡單概括為三點：首先是管理層不作為，對企業發展信心不足；其次，產品低端化趨勢明顯，能夠給公司帶來利潤的產品偏少；再就是品牌老化，無法形成品牌溢價。若上述三大問題遲遲不能解決，長虹美菱在家電行業的地位或將進一步邊緣化。”
產品研發投入較低
對於家電企業而言，研發投入也是關乎企業能否在市場上站穩腳跟的重要因素。根據公司財報數據，2019年度長虹美菱的研發費用僅為3.34億元，佔據總營收的2.02%，比例較低，而銷售費用達23.20億元，雖然比2018年有所減少，但銷售費用無疑佔用資金較高比重。
研發費用的薄弱是否將導致消費者對其產品質量的擔憂？答案是存在的。《投資者網》查閱用戶反饋發現，在黑貓投訴平臺上投訴原因多為商品售後服務跟進不足、報修後長時間無回應，遭投訴的商品包括美菱冰箱、長虹電視等。但截至目前，黑貓投訴平臺上的所有投訴均得到長虹美菱的官方回應、處理，呈現“已完成”或“已處理”狀態。
劉步塵告訴《投資者網》，中國家電企業研發投入比例一般在2%—5%之間，這與科技企業有較大差距。從整個家電行業看，長虹美菱由於企業盈利能力較弱，沒有實力進行大的研發投入，決定了它無法在產品創新層面對企業發展形成有效支撐，企業不得不停留在低競爭層面，這是一個惡性循環。
系統性變革成當務之急
“長虹美菱的問題是綜合症，不是改變某一個、兩個短板就能鹹魚翻身的。公司必須實施徹底的系統性變革。“劉步塵直言道。由於近年來，長虹美菱在其”主戰場“冰箱業務領域中已逐步呈現出不斷下行態勢，另觀其空調、洗衣機等產品線並非公司的優勢產業，如果將來市場環境惡化，公司這兩項業務出現大幅虧損也有極大可能性。
根據4月18日長虹美菱公佈的2020年一季報顯示，公司營收為22.8億元，同比下降45.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.70億元，同比下降546.1%。對此，公司解釋道，“這是由於今年年初爆發的新冠肺炎疫情影響導致營收減少所致。”
因此，結合國內客觀因素來看，劉步塵稱，“今年家電行業的市場環境將會比2018年、2019年嚴峻更多，這將為長虹美菱帶來巨大的考驗。基於這樣的情況下，實施徹底的、系統的、壯士斷腕式的大變革，對於公司的長久發展來說已是刻不容緩。”
( 作者：戴昊彤編輯：張紫禕 )
