出席人員：兩位李總，董秘熊煒、財務總監、研究院長等
一、董秘熊煒
2020年上半年疫情衝擊，下半年國內疫情恢復，海外電動車市場需求爆發，全年看營收和業績達到目標。有個問題說明一下，蘇州捷力2020.3月份之前都沒有並表，所以歸母的淨利潤是大於它的報表利潤，因為前3個月是虧損的。去年8月份管理架構和業務佈局的考慮，把蘇州捷力的持股從上市公司母公司轉到上海恩捷的下面，也造成了合併報表數據上的一些差異；經營性現金流應該是不錯的，2021年會看到財務狀況進一步轉好。液包這塊業務收入超過4個億，未來幾年還是保持增長，只是業務體量相對隔膜來說還是比較小；
產能，五大地區都有生產線，產能和出貨都是全球第一，溼法隔膜收入增長48.83%，3C市場突破，完成了2個併購，一個是捷力，另一個是紐米科技。管理先行，交易完成前管理就介入了紐米，包括生產、採購這些，今年就是對產線進一步的調整，估計今年會扭虧為盈，樂觀會有1個億左右的利潤。對蘇州捷力的整合效果很好，8.88億元的收入，合併口徑的利潤貢獻1億；
公佈了一季度的預告，很多投資者問，比市場的預期可能低一些，梳理了下：
① 一季度出貨非常理想，下游需求旺盛，超過5億多平，但是出貨和財務確認收入的數據一定是有出入，會有時間差，這個長度要視具體的訂單來看；
② 另外，一季度發佈了全體員工的年終獎，慣例一般都是一季度計提，體現為費用支出。去年經營情況非常好，獎金髮放的比例和總金額是高於往年，以前都是2個月，這次是3個月工資；
③ 其他，比如春節訂單非常好，全員加班加點，勞動法規定工資也要翻倍，也有幾百萬費用的影響，研發支出也多了幾百萬。2021年全員工資也上調了一部分，這些所有的加起來可能大幾千萬。客戶結構來看，一季度特點是，國內增速快於海外，所以海外比例相對於2020年Q4是下降的，尤其寧德時代的出貨佔比有所上升，採購規模很大，享受的價格也是相對低，這些都是形成一季報預告預期差的原因。但年終獎、出貨結構都是季節性的，後面海外的增長起來，比例會增加，提升單平盈利，另外國內有些客戶的塗覆隔膜訂單還在導入，6月份全部完成，後面持續放量，基本上能夠佔到總的出貨量的10%，這個也是提高盈利能力的。總體上，今年業績表現肯定會達到甚至超過大家預期的；
二、董事長李曉明
主要介紹未來幾年的戰略和優勢。從創立到現在有26年，非常專注，鋰電是2010年進入，上海恩捷到現在也有11年，現在是隔膜行業的龍頭，公司願景希望是世界一流的高分子研發生產企業，戰略目標是到2025年市場份額能夠佔到全球鋰電溼法隔膜的50%，現在每年都是按照這個計劃去推，每年12~15億平的計劃去擴產。優勢在於，產品、技術和人才，包括客戶。動力類和3C消費類，從5~7um超薄隔膜，水性和油性的塗覆技術，100多個品種，產品穩定，一致性好，每天做出來的隔膜完全一樣，滿足國內中高端客戶的不同需求。接下來儲能電池上也是佈局，和美國的ceglard合作。研究院有200多人，來自美國日本韓國和國內的專家，有8個研究所，做很多研究項目，400多項專利，海外有40多項，給客戶提供新產品的技術支持。專利看，我們畢竟是新進入者，也就10年，業內專利主要是在國外的LG和日本帝人、celgard手上，我們都有合作，這是走向海外很有利的一個點；
產能方面，前5年就開始佈局，去年底達到30億平了，發貨才有13個億，這是行業比較特殊的地方，從產線採購到最後安裝調試，客戶認證海外一般都是2年，國內0.5~1年，一般這樣下來就是最快3年時間。3年前我們就預計到2021年會有比較大的增長，現在看生產情況是完全飽和，我們還有能力應對6月份以後需求量會進一步的加大。
成本方面，不斷改善工藝，單線產出領先於行業，從第一條2012年上海恩捷，當時幅寬只有2.6m，速度只有30m，現在最新幅寬是6.2m，速度最快到11m。也就是現在1條線的產能是以前單條的4倍，也發揮了很好的規模效應。良率、輔料回收，包括給客戶的訂單規模，都決定了我們的業內最好的盈利能力。基膜和塗覆的連續生產，也是我們全球首創，2~3個供需集合成1條，去年9月份推出，現在已經開始安裝第2條，7月份達到6條，年底12條，可以進一步降低生產成本。
客戶，幾個全球領先的LG、三星、松下都是，國內的前十大包括寧德、比亞迪、國軒等都是，也代表了客戶的認可
未來聚焦在鋰電池隔膜行業，達成世界一流的願景，無菌包裝這幾年增長也很快，希望3年內成為國內第二。第一名是米勒公司，也有些特殊原因，後面是去挑戰它。儲能也是個重要領域，和celgard合作。今年會持續推進精細化管理，推進降本增效，包括搭建幾個平臺，一個是供應鏈，二個財務這些，包括連續塗覆也是降本的關鍵。水處理膜和碧水源合作，做汙水處理，還有鋁塑膜是未來軟包電池不可或缺的，產品已經出來形成銷售，和孚能科技等客戶在做認證，相當於5年前的溼法隔膜，未來也會有比較大的發展。還有在柔性電路板方面中用的PR膜的研發，也在推進。
交流環節 Q&A
1、匈牙利或者歐洲擴產的進度？海外的成本、盈利能力和本地有哪些差異？給哪些客戶配套？
匈牙利11月份簽約，購買土地用於項目建設，1.83億歐元，建基膜和塗覆線，現在已經做設計，7月份拿到建築許可然後開始施工，年底完成建設，明年開始擴產。客戶針對歐洲市場，現在的客戶包括寧德、三星和LG都在歐洲有設廠，比如LG就有訂單甚至更加深入的合作還在洽談，後面這個廠還有進一步擴張的空間。成本方面一律比中國本土高，一個是一個人工成本，當地的勞工使用政策有限制，另外日常費用也會更多，我們採取應對的辦法是可能會跟當地政府商討使用一部分國內人工，用勞務派遣的方式來做，再就是技術上做一些改進，生產後端的自動化程度增加。現在前端自動化已經很高了，後端的話希望能夠減少人的使用，比如連續塗覆這些也是重要方式。單平盈利的話，不會比國內差，因為海外市場的價格體系和國內不同，雖然成本高，但出貨價格也更高可以進行覆蓋；
2、兩位友商的一季報看動力電池隔膜這塊也取得進步，怎麼看未來的競爭格局？
1個行業肯定不是一家獨供，不現實，下游客戶也不希望看到。除了我們外有更多的幾家供應商是合理的，但從現在供應能力看跟行業需求比，我們的差距還是很大的，現在產能滿上只能供應40%，目標是希望達到50%以上，所以還是有空間的。對同行的財務報表去比較看到盈利能力有差距，更多是比拼技術、管理、產品質量等內功，而且恩捷還在繼續努力，增強競爭力，未來能夠長期保持優勢。市場是足夠大的，按照自己的計劃往前走，認為可以長期保持地位和市場份額；
3、海外客戶獲取的競爭優勢主要體現在哪些方面？
海外是品質優先，達到了之後再看成本，它們要求你有一個穩定的體系，有的可能樣品做的達標，但在投入大規模生產之後保持產品質量難度很大。在這之後，價格競爭也是存在的，比拼大家的成本管理能力，並且還要不斷進步，這又是另一個維度的挑戰。客戶引進其他供應商目的，不是扶持，而是為了供應安全以及降本。只要我們能夠做好上面2點，未來訂單肯定越來越多；
4、連續塗覆產能的計劃？是不是都是油性，水性能做嗎？客戶進展？技術能力的保持？
今年完成10條線，明年37條，後年是56條，對應產能明年30億、後年46億以上。現在能夠做到水性的，2次翻面，就是4個面，之前單面陶瓷和雙面PVDF都可以，我們現在能做到單雙面基本成本一樣。油性塗覆技術還在開發之中，問題不大。客戶拓展這塊，現在大部分陶瓷塗覆和PVDF的都能滿足，最大的就是C和L客戶，即海外客戶已經在做連續塗覆的認證了。
我們2014年就開始開發，專利佈局這些，首先要求基膜產線的可靠性非常穩定，如果基膜做不好，那塗的越多就虧的越多。塗覆設備自身，大寬度包括精度設計很難，和日本供應商做了3年做研究才突破，簽訂協議鎖定了一些設備。配方漿料和以前的工藝也不一樣，所以設備、技術和專利上我們都形成了壁壘，未來幾年時間競爭對手估計很難超越恩捷；5、全球產能釋放的規劃？
國內佈局為主，首先是在東南沿海，和鋰電池的產能佈局相關，現在我們到重慶也建了產能，主要是配套西部的一些客戶投建的產能，歐洲也是跟著客戶走，寧德、LG和三星都在當地有廠。下一步就是北美市場，特斯拉公佈了一個天文數字的擴張計劃，落地的話我們是未來必須要配套的，而且中美關係導致關稅也比較大，所以最好是當地建廠。今年還會有一個新的規劃出來，還在商定；幹法隔膜項目還是瞄準國內和韓國市場，下一步會看全球的發展情況；
6、關於一些新產品的規劃？
鋁塑膜去年12月已經出來，今年1條產線，明年還會增加2條線，現在1個月150萬平的產量給一些客戶做測試，比如孚能、欣旺達，海外就是LG，這個產品比隔膜的產品認證時間都長，因為是包在外面，要看各種環境下的穩定性。第二大塊，就是水處理膜，家用的產品已經進入到市場，替代以前的產品，廢水處理這塊正在和上海的環保公司合作，今年下半年會有明確的進度；PR膜下半年會出產品，針對電子領域，明年估計批量進入市場；
7、上游設備的產能相對剛性，怎麼保證我們的產能擴張？和制鋼所以外的設備商比如東芝等做接觸，進度計劃？
做設備只有4家，以前都做過BOPP膜雙向拉伸的，制鋼所、布魯克納、伊索、東芝（後面才起來的），我們和前3家很早就合作，選型的時候選了制鋼所，因為最核心的設備是擠出機，決定了產品質量和厚度均勻性，和它配合了很好，鎖定了5年，今年是第3開始。 產能這塊，日本一般比較謹慎，1年是12~15條，以前是8條，這個是經過擴產的。我們鎖定了每年不低於12條，保證了我們的供應。東芝我們在談，布魯克納現在的交貨期滿足不了國內需求，籤合同交定金後30個月，伊索的設備有很多缺陷，我們一直沒合作。東芝在設備上有些改造，已經合作了幾年了，現在有些產線的部分用它的，也是鎖定。東芝現在，有2個關鍵技術沒法保證產品質量，所以合作只是部分。（PS：設計是我們自己，制鋼所投入製造，核心是掌握在我們自己手上）
8、幹法和celgard合作，在技術和成本方面相比其他競爭對手有什麼優勢？
5年前celgard在中國市場份額很大，後來因為溼法起來了，加上自己的產能在國外，成本做不下來，所以就退出了，但是在海外日本歐洲這些還是有一些份額的。它的幹法工藝是炮管法（國內是油延法？），是吹出來的，厚度容易控制，沒有切邊，縱向和橫向都有拉伸，都有強度，和雙向拉伸溼法隔膜一樣，管狀的形態決定了它收卷可以達到1萬m，而國內只有1000m，這樣成本比國內會有優勢，厚度已經做到10u了，國內一般就是14，12um還有挑戰，在幅寬方面它也有優勢一些；
9、去年客戶的出貨量水平？今年的目標？
寧德時代最大，發貨量佔了我們的4億平多一點，第二個大客戶是LG，2.7億平多一點，今年的出貨量翻1倍，產能是40億平以上。
