本文轉載自：前海開源資訊通
2015年6月12日，上證指數達到上輪牛市頂點5178點，隨後急轉直下，股災爆發。隨後四年，上證指數大起大落，不斷探底，至2019年6月12日，上證指數為2909點，較四年前指數幾乎腰斬。但就公募基金而言，有一批基金穿越了牛熊，取得了不菲的收益，前海開源基金旗下的數只基金就是其中的代表。
這其中，前海開源再融資股票表現最為突出，復權單位淨值增長率為55.80%，奪得四年來普通股票型基金收益第一名；在靈活配置型基金排名中，前海開源工業革命4.0混合排名收益第二，復權單位淨值增長率為53.63%。前海開源事件驅動A同一區間內復權單位淨值增長率為45.42%，前海開源國家比較優勢混合復權單位淨值增長率為40.99%，排第三、第五名。
總體上，該公司旗下基金整體業績表現亮眼。為何能獲得優異的業績？負責管理以上基金的明星基金經理邱傑、王霞、曲揚也細述了四年來的操作心得和管理經驗。
前海開源基金整體業績亮眼
旗下基金最高收益55.80%
據銀河證券數據顯示：自2015年6月15日至2019年6月12日，銀河證券二級分類股票型基金排名中，前海開源再融資股票復權單位淨值增長率為55.80%，位列第一名，該基金成立於2015年5月18日，此時正是上輪牛市攀頂階段。此外，在該類型基金排名中，前海開源股息率100強、前海開源優勢藍籌A分別排名第八、第九名。
數據來源：銀河證券 起止交易日：2015.6.15-2019.6.12
在銀河證券二級分類靈活配置型基金排名中，四年來，前海開源工業革命4.0混合排名第二，復權單位淨值增長率為53.63%，其成立時間為上輪牛市2015年3月。前海開源事件驅動A同一區間內的復權單位淨值增長率為45.42%，前海開源國家比較優勢混合的復權單位淨值增長率為40.99%，排第三、第五名。
數據來源：銀河證券 起止交易日：2015.6.15-2019.6.12
亮眼業績的取得，與前海開源基金幾年來精準的大市預判能力、卓越的大類資產配置能力分不開。成立於2013年1月23日的前海開源基金，幾年來，作為專業投資機構，努力做到把投資者利益放在首位，知行合一，敢於堅持投資判斷：
2015年3月以來，A股一路向上，引起“全民狂歡”時，5月21日，前海開源基金通過媒體率先公開提示創業板風險，並嚴控旗下產品中小創投資比例，以保護投資人利益，並進入整體戰略防守狀態；此後，前海開源基金旗下多數產品低倉位運行至2016年春節前，成功規避市場大跌，春節前取消限制，開始鼓勵基金經理做多，全面進入積極進攻階段。
2018年9月28日，前海開源基金聯席董事長王宏遠建議召開了投決會，做出全面加倉的決定，踏準了2019年一季度行情，整體業績爆表。因卓越的大類資產配置能力，前海開源基金被稱為“基金業的黑馬”。
穩健派明星基金經理邱傑
投資堅持的兩個原則
此次排名股票型四年收益第一名的前海開源再融資股票、第八名的前海開源股息率100強；靈活配置型第二名的前海開源工業革命4.0混合這幾隻基金在2015年4000-5000點成立，均由前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱傑管理。
邱傑是高考狀元、北京大學經濟學碩士，他歷任南方基金行業研究員、中小盤股票研究員、製造業組組長；建信基金研究員。邱傑從業經歷12年，他的投資研究經驗豐富，投資風格穩健，擅長擇時、擇股，所管理的權益類產品在2015年股災期間及時調整倉位，嚴格控制回撤幅度，有效規避了股災風險。
邱傑認為，從2015年6月12日至今，四年來，A股市場大幅波動，尤其2015年的槓桿牛市留下了較大的後遺症，指數總體還是下跌的，他管理的基金在這幾年裡為投資者獲得了一定的收益，主要是在投資中他一直堅持兩個原則：一是堅持以絕對收益為主要目標，所以在市場存在泡沫、風險高時，能以比較輕鬆的心態去規避風險，同時由於提前做好風控，當下跌真正來臨時，基金淨值跌幅會得到有效控制；二是注重選股，通過精選成長性確定、估值合理或低估的優質個股，積小勝為大勝，持續穩定超越指數，實現較好的長期收益。
邱傑認為，控制風險是投資中非常重要的一環，不虧錢、少虧錢才能實現較好的長期收益，同時給持有人更好的盈利體驗。“在投資中我主要通過選股和資產配置來控制風險和回撤，比如選股方面，不管牛市還是熊市，我都不會只關注股價向上的彈性，而是以風險收益比作為最重要的選股指標，把股價向下的風險作為投資中的重要權衡因素。這樣通過個股層面的風險控制，疊加適當的資產配置，就能相對較好控制住風險和回撤。”
經歷2015年市場高點及股災，和四年來的市場震盪，隨著投研經驗的增長，邱傑對投資的理解、對投資的本質認識確實在變化或者說深化，邱傑將自己的投資總結為“追求有性價比的可持續成長”：具體而言就是選擇持續創造價值、價值不斷增長的企業，在低估的價格買入，同時做好組合的風險管理適當降低波動性。
他表示，優秀企業的持續盈利成長是投資收益最可靠來源，注重安全邊際和性價比是投資獲得穩健正回報的關鍵，也是控制風險的關鍵。他認為風險和收益總體來講是同源的，但局部或階段而言又可能是極不均衡的，“我們追求的就是把握這種不均衡狀態，從而給持有人獲得一個好的風險收益比的回報。”
A股市場這四年來的不斷的牛熊變化，要在A股想要獲得比較好的表現核心是什麼？邱傑認為：“市場總是起起伏伏，個人認為很難去正確預測。對我而言，希望做的是做好基礎研究，判斷好在不同時刻整個市場、希望投資的個股是否有好的性價比，是否有好的投資吸引力。如果風險收益比好，就會買入；如果風險收益比差，就要控制好風險。可能短期市場會往極端發展，但長期而言遵循這個原則，就能獲得一個至少是尚可的收益。”
2019今年初，A股市場有一波強勁反彈，前海開源基金也踏準了這波節奏，旗下基金多數獲取不錯收益，但近期隨著中美貿易摩擦因素，市場有所回調。對於後市，邱傑認為，短期看，中美貿易摩擦等因素對市場情緒造成影響導致回調。中美貿易、科技等領域的摩擦具備長期性和複雜性，中國發展外部環境的變化是未來A股投資必須考慮的重要時代背景。短期由於持續加徵關稅等因素影響，全球經濟增長放緩的風險加大，市場風險偏好可能繼續下降。
但長期看，在中國經濟向好發展的大背景下，他對A股長期走勢充滿信心。我國進一步加大開放擁抱世界，同時國內大力度減稅降費、支持民營經濟、推進資本市場改革；同時經過長期的資本積累、人才積累和技術研發積累，在高端科技、先進製造領域，他相信中國未來大概率會取得一些突破，並帶動相關產業升級，帶動整個經濟轉型。目前A股的估值水平已處於相對低位，長期看投資吸引力已經很強。
對接下來市場的機會和風險，邱傑認為，目前A股市場的長期機會大於風險。在投資操作中，將重點放在優選個股上，主要看好TMT、大消費、金融地產等方向。
A+H股投資專家曲揚
時間是價值的朋友
據銀河數據顯示：自2015年6月15日至2019年6月12日，在銀河證券二級分類靈活配置型基金排名中，前海開源國家比較優勢混合復權單位淨值增長率為40.99%，排名第五，這隻基金成立於2015年5月8日，當時正是2015年股市高點，這隻基金經理是前海開源基金聯席投資總監、國際業務部負責人曲揚。
經歷四年的市場震盪，曲揚對於投資上的心得、收益和風險控制都濃縮為一句話：樹立長期的價值投資理念，時間是價值的朋友。
曲揚是清華大學計算機科學與技術系博士，有10年港股投資經驗、是稀缺港股投資人才，同時，他具有全球化的投資視野和體系化的投資理念，擅長大類資產配置和風險控制，善於在價值股和成長股中發掘投資機會，追求長期、穩定的超額回報。
曲揚於2008年至2014年任職於南方基金，歷任研究員、基金經理助理、基金經理；2013年2月至2014年7月擔任南方全球精選基金的基金經理（主要投資於港股等境外市場），管理基金規模超過100億元人民幣，業績在國內四隻百億規模的QDII基金中排名第一2009年11月至2013年1月在南方基金香港子公司擔任投資經理助理、投資經理，具有香港對沖基金和盧森堡公募基金管理經驗。
回顧四年來的操作，曲揚認為要堅持投資具有良好成長性和確定性的好公司，聚焦於消費、醫藥、科技等成長型行業。好公司長期看能夠取得較好的超額回報，而且在市場下跌時往往能夠表現出良好的防禦性。
對於A股的牛熊轉化較快，如何取得收益的問題，曲揚認為：過去幾年中國經濟在轉型期，外部不確定因素較多，股市波動較大，結構分化。除了2018年，其他年份都有結構性投資機會，龍頭公司表現突出。面對今年初市場的強勁反彈和近期的回調，曲揚對中國經濟的未來充滿信心，他看好中國股市的長期趨勢。他認為短期走勢較難預測，今年年初以來股市漲幅較大，隨著外部壓力增加，回調是正常的。
對於後市的操作，曲揚表示：中國經濟處於較長的轉型期，有的行業蓬勃發展，有的行業面臨瓶頸，市場機會和風險並存。堅持投資朝陽行業的龍頭公司，相信好公司能夠穿越牛熊，給投資者創造長期持續的超額回報。
謙遜基金經理王霞
不忘初心，用心承載
自2015年6月15日至2019年6月12日，在銀河證券二級分類靈活配置型基金排名中，前海開源事件驅動A復權單位淨值增長率為45.42%，排名同類型第三名，這隻基金成立於2013年12月19日，也是前海開源基金成立的第一隻公募基金，基金經理是一位高挑溫婉的女性——前海開源基金執行投資總監、基金經理王霞。
王霞擁有基金從業經歷16年，她是北京交通大學碩士，中國註冊會計師(CPA)。王霞擅長金融、地產等週期行業，她於2003年7月加入南方基金，歷任商業、旅遊、貿易行業研究員、房地產行業首席研究員、金融地產組組長；她此前在南方基金任職10餘年，一直從事研究工作，理論功底深厚，研究經驗豐富，市場敏銳度高，尤其對金融、地產等週期性行業的發展趨勢具有較強的把握能力，善於從宏觀角度挖掘行業及個股的投資機會。
5178點之後，四年以來A股市場大起大落，如何取得如此優異的排名和業績？謙遜的王霞首先致謝了很多人。她首先感恩公司領導及所有分析師朋友們的指導與幫助，使得她比較幸運的在過去四年波動較大的市場中仍能取得了一定的絕對收益。
除了感恩之情，她最想說的就是“不忘初心，用心承載”。她表示努力為投資人在保值的基礎上實現超額收益，一直是她的職業使命與責任。
四年來，王霞不僅保持對宏觀環境及市場變化的敏銳性，較靈活調節倉位水平，堅持價值投資策略，優選PEG較低的藍籌股，這四個投資要點使得她較為有效的控制了風險與回撤。王霞堅持“有所為而有所不為”，當市場機會出現時，如：2015年地產、2016年黃金、2017年白酒、保險、2018年大煉化、2019年券商、科技等市場機會，在理性分析的基礎上她積極應對，根據自己的所長及特點，果斷重倉佈局，力爭獲得超額收益。
在投資中，王霞認為保持良好的心態至關重要，該防守時要有忍受寂寞的淡定，該進攻時也要有積極進取的熱情。雖然過去四年裡取得了正收益，但她認為自己仍有許多不足之處，最重要的是她喜歡不斷反省與糾錯，努力前行。堅持價值投資理念，對缺乏基本面支撐的主題投資參與比例降到最低。優先投資行業龍頭、PEG較低的藍籌股以減少不確定性風險。以控制風險為第一，在此基礎上再力求超額收益。淡化行業排名，以追求絕對收益為主要目標。
市場的牛熊總是在無常轉化中，王霞認為需要心懷謙卑之心不斷學習，永遠對市場保持敬畏。王霞認為：在2017年和2019年有比較好的賺錢機會；2018年以控制風險為主。過往4年，在A股想要獲得比較好的表現，最核心的是有大局觀，把握行業輪動的機會。
2019年初，A市場有一波強勁反彈，但近期有所回調，王霞認為：2019年距離上一輪牛市2007年正好十二個年頭，這也是新一個輪迴的開始，影響資本市場的三個核心因素，利率水平、風險偏好、盈利增速的邊際變化，正在依次經歷著逐步向好的趨勢性變化，王霞理性的分析，預計新一輪牛市即將來臨。
她的理由是：在國際宏觀環境中，最重要的影響因素，美國的貨幣政策已經進入了由加息到有降息預期的變化中；這將在很大程度上制約著或影響著全球主要國家央行的貨幣政策選擇。
王霞預計中國可能仍繼續保持相對合理的寬鬆貨幣政策，這將對國內資本市場形成重要的利好。中國推出一系列大力支持與推動資本市場長遠發展的戰略性舉措，以及為穩定經濟發展而採取的各項政策，都表示著政府的決心與信心，這將對投資者的風險偏好構成利好。中國經濟轉型和產業結構升級將推動企業盈利築底回升，預計三季度基本面數據將見底。這將形成推動中國A股迎來牛市行情的最重要的基石。
另外，從全球資產配置上看，王霞判斷美國經濟大概率階段性見頂回落，而中國經濟正逐步築底回升，A股的投資吸引力逐步增強，堅定信心，看好未來A股的慢牛行情。由於今年一季度市場上漲幅度超預期，最近一個多月出現一定回調也是正常的。
她認為目前階段可能是年內又一次難得的加倉佈局良機。她堅定看好未來A股的慢牛行情，戰略性看好國家重點支持的券商和科技板塊。
