4月20日，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格收於
每桶-37.63美元，跌幅305.97%，報-37.63美元/桶，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。我們見證了負油價時代。
油價負數意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。
01是什麼造成了暴跌？
宏觀上來說，新冠肺炎疫情全球擴散造成的需求驟減，加上美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位，儲油設施用盡的難題進入夏季即將顯現，進一步使市場對近月原油股價
疲弱的原油需求
由於美國疫情形勢依然嚴峻，經濟活動並未恢復，原油需求仍然不足，各大油企購油慾望並不強烈。最新研究數據顯示，4月，全球原油需求將收縮約2900萬桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬桶/天。兩項數據對油價來說都是致命的打擊。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。
存儲空間告急
美國疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。無論是陸地儲油設施還是浮動設施（油輪等）都沒有太多的儲存空間，康菲石油公司CEO在宣佈削減其頁岩油鑽機的同時發出警告，5月份石油儲備將填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。
目前貿易商“漂”在海上的原油已經超過1.6億桶，嚴重的產能過剩使得當月交割的原油成了“燙手山芋”。
“移倉換月”
由於不同期限的期貨價格不同，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。正常情況下，一個月前後的近期和遠期原油期貨的價差在40-50美分左右。因此，
如果一個合同到期而交易員們想持續做多油價，那麼通常的做法是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠期期貨，持續看多。美原油的暴跌也跟主力合約的移倉交割有關，4月21日已是最後期限，為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，導致價格大跌。
目前的6月主力合約將會在5月19日到期，如果屆時原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實物交割”二選一的困境。
WTI五月合約與六月合約呈現“驚人差價”，來源：TradingView
02油價暴跌，股市受何影響？
負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。 因為關閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁岩油生產商們在面臨無庫存可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，來處理生產的原油。
對整個石油行業來說，大油企們肯定會面臨損失。負油價帶來的市場恐慌情緒，令美股指數集體收跌。在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領跌了標普500指數。在美股收盤時，道瓊斯工業平均指數下挫接近600點，收跌2.44%，標普500指數跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數跌幅1.03%。同時，衡量市場恐慌情緒的VIX指數上漲接近15%。
03 六月態勢作何發展？
油價重挫之下，大企業面臨的危機遠遠不及已經無法貸款的中小油企們，市場已不足以救濟，大批中小企業面臨破產風險。而如果更多中小企業紛紛破產，在市場中將會看到能源產業遭遇多米諾骨牌效應。
6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍然取決於產量、需求和庫存問題。若原油價格繼續下跌可能導致更多產油商停止運作，進而導致原油需求進一步減少。據悉，目前在海上還有許多煉廠根本不需要的原油，油市的供應過剩近期仍未有任何緩解，短期內原油市場復甦的利好因素仍未顯現。
