新試劑銷量增長2500%，碩世生物為何瘋狂擴張？

撰文丨鄧環宇

編輯丨常亮

近日，碩世生物（688399）發佈了2019年度報告，報告期內實現營業收入2.89億元，同比增長25.18%；扣非淨利潤7759萬元，同比增長39.23%。

年報中，有一個非常亮眼的數字：免疫類診斷試劑銷量同比增長近2500%。

以分子診斷PCR技術見長的碩世生物，為何卻推出了免疫診斷產品並實現了驚人的增長呢？這種另闢蹊徑的做法，是否會成為未來碩世生物的新增長極呢？

多維度擴張增營收

體外診斷技術主要有五種：免疫診斷、生化診斷、分子診斷、血糖診斷、及時診斷。

PCR技術屬於分子診斷中的一種，碩世生物的“多重熒光定量PCR檢測”不僅具有PCR技術的高靈敏度，還克服了PCR技術“通量低，檢測速度慢”的缺點。

因此，碩世生物分子診斷試劑銷量從2016年的147.73萬份，到2019年305.07萬份份，年均複合增長27.34%。近四年，碩世生物分子診斷試劑銷售額始終佔總營收的50%以上，成為其業績穩定增長的基石。

其中，HPV檢測試劑更是碩世生物的明星產品，是國內唯一可以檢測21種HPV病毒，且能確定其類型的產品。因此，HPV檢測試劑受到市場熱捧，銷售額從2016年的913萬增長至2018年的4696萬，三年翻兩番。

經過多年發展，在傳染病檢測領域，碩世生物一共擁有400多個產品，基本涵蓋了國內已發或國外已發、國內未發的傳染病，包括呼吸道類、腹瀉類、疹類等檢測項目。

碩世生物主動跟上時代發展，將先進的智能化和自動化技術融於檢測中，開發出“女性生殖道醫學圖像分析診斷系統”。

”女性生殖道醫學圖像分析診斷系統”不僅實現了統一檢測標準，還完成了從手工檢測到“自動化、智能化檢測”的轉變，避免了手工檢測或者讀卡器判讀漏檢、誤判率高等缺點。因此，該業務相關“幹化學試劑”銷量實現快速增長。從2016年至2019年，銷售收入從4075萬增至8005萬，年均複合增長25.24%，成為碩世生物又一增長點。

無論是分子診斷或者生化診斷，都只是碩世生物擴張版圖中的一部分，2019年實現2500%銷量增長的產品屬於免疫診斷，是甲型/乙型流感病毒抗原檢測試劑。由於該產品2018年新上市，且2019年年底屬於流感高發期，因此，銷量快速增長，達到121萬份，實現收入1500餘萬。

碩世生物不僅精研技術，開發新產品，還嘗試突破既有經營模式：如檢測服務，碩世生物2017年才開始佈局，營收從2017年的9.62萬增長至2019年的687萬。雖然營收佔比不高，但是規模效應已顯，毛利率在2019年提高14.14個百分點。

不僅如此，碩世生物又瞄向分子診斷產業鏈上游，即“生物化學原料”這個技術門檻更高的行業。在這個領域，幾乎被國外巨頭壟斷，如羅氏、Meridian life science、Solulink、Surmodics等，國內僅有少數廠家有能力生產個別產品，且規模較小。

目前，碩世生物已成功研發，併產出關鍵原材料“一步法酶反應混合液”，不僅實現了核心原材料自主可控，形成“原材料+儀器+試劑+服務”的一體化經營模式。這大大降低了生產成本：2018年在總體業務增長的狀態下，外購的“一步法酶反應混合液”成本減少287萬元。

擴張另有“隱情”

碩世生物擴張無孔不入，無論什麼方向，都有嘗試，似乎有些激進。但其實這與其所處行業和所處市場環境關係甚大。

碩世生物之所以能夠快速開發新產品，其底氣是“不愁賣不掉”。

傳染病類檢測試劑一般主要銷往疾控中心等領域，HPV類診斷試劑、陰道微生態類檢測試劑銷往醫院等醫療機構。目前，碩世生物銷售區域基本已經覆蓋全國，客戶遍及300多家地級市疾控中心和2,000多家臨床客戶。

這意味著碩世生物國內銷售網絡基本搭建完成，需要做的只是深挖現成客戶需求和開發新產品。

瘋狂擴張的另一個原因是研發風險極大：首先研發涉及領域眾多，難度高，並且新產品研發從立項到最終取得註冊證，一般需要3至5年的時間，並經歷多個階段及環節，任何一個環節都事關研發成敗。

因此多維度嘗試極其必要：面對未來的不可預知性，

同時，市場競爭也推動著碩世生物，必須維持高額研發投入：

一是部分病毒變異快，且疾控中心等防控機構對產品性能、對疫情及時反應要求高。如果不能及時研發出滿足疫情防控需求的產品，會造成極其不利的影響，甚至拖累其他產品的銷售；

另外一個原因是毛利率高：碩世生物近四年毛利率始終維持在80%以上的較高水平，國內同行業的平均毛利率也達到了77%。儘管體外診斷試劑行業存在一定的技術、品牌和市場準入壁壘，但較高的行業利潤率水平、廣闊的市場發展空間等因素，將吸引更多資本進入本行業，市場競爭可能加劇。

因此，2019年，碩世生物研發費用達到3800餘萬，同比增長46.14%，超過營收增幅。

越長的研發週期，風險越大，這個特點在醫療行業尤其明顯。碩世生物的銷售網絡已經覆蓋全國，研發是實現營收突破的主要方式之一，並且也是其維持市場地位的重要方式。因此，不斷在各個領域尋求突破的碩世生物，看似激進，甚至部分項目最終可能虧本，但是這樣“愛折騰”的碩世生物才有希望成為中國體外診斷領域的龍頭。