近日平煤股份公佈四季度經營數據，全年商品煤銷售收入微降3.4億元的情況下，銷售成本大幅降低18.3億元，相當於可比節約16億元，這麼大筆的節約來自哪裡呢？我想主要是分流人員所致。
平煤股份2019年在職員工約8.6萬人，需承擔費用的離退休職工約2.1萬人，在職職工總數為煤炭上市公司之最，比老大中國神華還要多很多人，要知道平煤年產原煤三千萬噸，神華年產原煤三億噸，產量相差十倍而用工反而更多，那麼是不是平煤股份的生產作業水平依然停留在肩扛手挖的年代？否則怎麼會用這麼多職工？
然而事實是當前我國煤礦採煤機械化程度整體達到了78.5%，平煤股份機械化程度更是超過90%，且在智能礦山方面投入很大，實際所需人工兩萬人已經足夠。多出來的職工完全是歷史形成的負擔。
河南平頂山是一座資源型城市，和山西大同有些類似，很多家庭幾代人都在礦上工作，沒有他們的長期努力工作就沒有平煤的今天，然而再揹負如此沉重的負擔則平煤將沒有明天！
平煤股份以三千萬噸的體量揹負著合計10.7萬人的生計，對比一下同為三千萬噸體量的大同煤業（現已改名晉控煤業）只有不到6千職工，你一定能夠想象：此前的平煤股份就像一隻年齡四十歲的老鷹，羽毛已殘缺，嘴喙已損禿，再不痛下決心，焉能重生？
平煤神馬集團在梁鐵山主政時期，因其缺乏魄力，尤其後期年近退休，明哲保身，成天嘴炮，也常將分流員工和資產整合掛在嘴上，寫在發展計劃裡，然而光說不練，貽誤改革時機，事實上對十萬人眾的生計改善少有推動。
分流員工是一項系統工程，不能簡單粗暴的分流，得為他們安排新的工作，需要上馬新項目，這不是依靠企業單方面能夠解決的，需要當地政府大力支持。再加上內部精細化績效考核，讓閒人無法吃閒飯，同時合理安排退休，移交三供一業，移交醫保關係，一舉扭轉企業辦社會的舊有模式，系統的分步驟的徹底解決多年沉痾。
平煤神馬集團由李毛主政以來，上述相關改革還是頗有力度的，而且從諸多信息來看，上方希望動作再快一些，步子再大一些，雖然還不知道2020年員工總數，但從四季度經營數據推測來看，上年分流力度還是可以的，且今後幾年依然會大力有序分流冗餘員工。李毛先生早前就是平煤人，後又擔任平頂山市副市長，然後再回到平煤主政，這個歷史使命落在他的肩上，某種意義上平煤改革成敗決定了企業能否再次騰飛，也決定了李毛個人能否展翅飛得更高。
從近年平煤股份的市值管理和資本動作來看，集團前所未有的重視，包括大股東增持、上市公司回購註銷、大比例分紅、股權激勵等舉措密集而充滿誠意，且可以預期，叫了很多年的資產注入或將陸續進入實操階段。
再來看當前估值，毛估估2020年淨利潤13億元，每股淨利0.55元，每股分紅0.33元，當前股息率6.73%；2021年每股淨利0.7元，每股分紅0.42元，股息率8.57%，ROE超過10%；
從股權激勵達標條件之2022-2023年ROE分別不低於10.8%和11.5%；每股淨利不低於0.8元和0.9元來反推，其分紅率大概率不會降低，也即分紅率不低於60%的政策在滿三年後大概率繼續執行三年。果真如此的話，當前價格隱含後兩年股息率分別為9.79%和11%，至於是否嚴重低估，由各位自行判斷。
平煤主產焦煤，其產品質量已經是中國焦煤標杆，且集團優質焦炭產能巨大，平煤神馬煤焦在中南地區擁有穩固的定價優勢，其價格以穩定長協為主，不像電煤長協那麼大的波動。所以對於我來說，市場煤價格波動之類的都不是主要考慮因素，改革，持續大力改革，才是我最看重的。
別說人員分流後控制在兩萬人以內，縱然是控制到四萬人以內，每年成本將降低四五十億，這是什麼樣的基本面鉅變？用脫胎換骨，鷹之重生來形容，再貼切不過。
買股票就是買企業，幾年後每年賺五六十億元的企業，當前市值110多億元，你還要盤算著美股見頂了咋辦，順週期熄火了咋辦，抱團股散夥了咋辦，憂愁的寢食難安滿地遊走。要我看，這樣的人還是回火星去吧！
