2018年Q1，全球经济稳步复苏，国内经济稳中向好态势延续，缝纫机行业持续保持中高速增长趋势。
在2017年Q1较高的基数上，18年Q1工业总产值和营收都保持了和17年一致的增长速度。
百家利润增速放缓，原因：1、2015年（缝纫机近几年最悲惨的一年）行业的百家利润是亏损的，而2016年行业钢开始稍微显露出复苏迹象，百家利润扭亏为盈，但是盈利极低。而17年是正式复苏的元年，盈利在16年Q1低基数上有较大的增长。因此在17年高基数上，18年盈利增速小于营收增速。2、行业毛利率下滑，主要有原材料（大宗商品和电控电机及零部件等）和人工成本上升的原因。
行业17年Q1百家营收增速19.82%，杰克17年Q1营收增速37.50%；行业18年Q1百家营收增速17.79%，杰克18年Q1营收增速48.97%。因此可以推断杰克18年的的市占率又大幅度提升了。
工缝生产量在17年的高基数和高增速上继续飞奔，并且销量也没有落下来，产销率为116.8%，与2017年的118.6%的产销率相近。根据行业报告，Q1由于环保治理、需求骤增等因素所致，行业上游毛坯、挑线杆等关键零部件等依然供货不足，市场供求紧张态势没有明显缓解，部分热销产品即使价格上涨依然一货难求。
我认为观察工缝行业发展是否见顶，最主要的观察点之一就是行业的库存情况。根据缝制协会行业统计，2018年Q1行业工缝库存为32.4万台，同比下降1.93%。而由于每年一、四季度是缝纫机产品销售旺季，缝纫机厂商通常在每年年末会保持较高库存量的库存商品（补库存）以保证销售发货需要。2017年Q4，行业的工缝库存为51.67万台（YOY为15.53%），可见今年Q1，在工缝产量大增24.2%的基础上，行业库存还是整整消化掉了19.27万台，今年Q1库存环比下降37.29%。
大豪科技2017年年报提到，市场存在补库存的需求。目前（2017年）全行业整机、经销等环节几乎是零库存，按照正常的库存量，行业尚有近百万台工业缝纫机的补库需求。
这里需要解释的是，大豪科技的统计口径与缝制协会统计口径存在差别，大豪认为目前行业几乎不存在库存，协会认为目前行业库存为32.4万台。根据现在行业的现状，市场供求紧张态势没有缓解，工缝产品一货难求，我不能理解在这样的状态下，企业或经销商还囤货的可能性到底有多大，毕竟缝纫机不是白酒，产品价格不会随着年份来增值。因此我认为大豪认为的零库存是实际经营中出现的情况，而协会统计的库存可能包括了行业百家企业库存明细中的在产品、发出品、成品等情况，并不是实际经营中所理解的“库存”。但为了与过去数据有连贯性，在观察库存见顶中，我采用了协会的统计数据。
根据协会统计，2015年为近几年工缝库存最高的年份，工缝库存达到了72万台。因为这么高的库存量，导致了2015年缝纫机产量同比下降17.95%，销售同比下降17.93%，主营业务利润率为5.49%，同比下降0.83%；规模以上企业中，亏损企业达35家，同比增长25%。
大豪科技认为工缝库存量可以达到100万台，参照过去库存历史高点，为72万台。保守地看，假设从15年到现在，缝纫机总需求量没有增长（没有渗透新的应用场景等等情况导致的），则库存高点在70万台附近；乐观地看，假设随着工缝智能化和去人工化发展的进步，缝纫机渗透到了更多的场景，行业总需求有所增长，则取协会历史高点库存量和大豪预计库存量的折中数为库存顶点，即80万台。
不管70万台还是80万台，距离现在32.4万台的工缝库存量还有翻倍有多的空间，因此缝纫机行业的复苏离见顶还有不短的距离。
出口额增速较快，受贸易战影响不大，因为下游客户多是东南亚和印度企业，美国占比不足1%（杰克的情况）。