二十多年以来，美国10年期债券收益率首次超过七大主要发达市场。主要在于投资者对经济成长预期不同，认为美国的增长力相对更为强劲。
美元持续走强
美元指数近期持续走强。许多新兴市场现在兑美元的升值异常敏感，国际金融协会(IIF)指出，债务水平以及以外币计价的债务占比双双上升，许多新兴市场现在对美元升值的风险敞口比08年金融危机后还要大。
新时代证券研究所报告指出：
美元指数在近期快速走强，美元作为国际货币，上涨如此之快的很大一部分原因是市场对美元的需求提升。
首先，美国经济基本面持续较强，进一步增强投资者对于美国经济的信心，良好的投资收益诱使资本不断回流。美债收益率的提升，使得美元资产的相对吸引力较高，国际“热钱”也大量回流美国，进而拉升美元指数。此外，欧元区经济有所放缓，通胀相对疲软，市场对欧元的需求减少，而对美元需求增加。
新时代证券研究所预期，未来美国相对欧日的经济优势可能继续保持，美元指数还有上涨空间。美元流动性的持续收紧，也是美元指数一路走高的重要影响因素。连续加息凸显美国货币政策收紧，叠加美联储缩表计划，导致流动性进一步收紧。
同时，美债收益率上涨的溢出效应料持续，后市美元或迎来更大上行空间。摩根大通首席执行官Jamie Dimon本月重申，建议投资人要为美国公债收益率升至4%做好准备，他说只要利率攀升是因为美国经济状况良好，这一变化就等于“正常化”。
利差扩大
上周，衡量消费者和企业融资成本的关键指标，10年期美国国债收益率升破3.1%，是近七年来的最高收盘水平。
根据研究机构Bianco Research的分析，今年以来美国10年期国债收益率已经超过了七大主要发达市场，是2000年6月份以来首次。
全球大部分地区的经济数据均未达到预期，削弱了欧元，日元和其他货币兑美元汇率上涨势力。一方面投资者猜测美联储加紧货币紧缩的步伐，另一方面他们也降低了对澳大利亚、加拿大、英国、日本、欧元区和其他经济体收紧货币政策的预期。
收益率倒挂
美国2年期国债收益率是对美联储政策最为敏感的，进一步加息预期推高了2年期国债收益率，2年期、10年期息差已经缩小至十几年来最小值。许多投资者担心2年期收益率最终可能会超过10年期收益率，出现收益率倒挂，而自1975年以来，每次伴随这一现象都会出现经济衰退。
美债收益率曲线不断趋于平坦让主张逐步加息、收紧货币的美联储官员陷入两难境地。一方面，债券交易者终于开始考虑美联储加息的前景。另一方面，长期美债收益率始终徘徊低位，这可能迫使联储放慢加息步伐，除非联储决策者愿意让收益率曲线跌破零，收益率倒挂。
市场人士似乎没有美联储那么乐观。华尔街日报对经济学家的调查显示，59％的受访者预计2020年经济将进入衰退，而22％预计2021年经济将出现萎缩。
目前还没有衰退迹象，一些投资者担心工资增长很缓慢，即使失业率已经降至2000年以来最低水平。法国巴黎银行预测1.5万亿美元的减税对GDP贡献率只有0.5%，因为公司将税收回款用来回购股票，而不是提高工人工资。
瑞士信贷集团外汇策略师Alvise Marino表示：“税改推高了资产价格，但不一定会带来经济增长”。
美元走强引发新兴市场货币贬值潮
此前美元走强引发新兴市场货币贬值潮。
随着美元走出2015年以来最长的涨势，摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数上周跌幅超1.3%，创下2016年以来最差单周表现。美元持续攀升加剧了新兴市场货币贬值潮，阿根廷比索贬值超过20%，而且范围广，土耳其，俄罗斯，南非，波兰等，甚至印度卢布的汇率也贬了5%。
阿根廷和香港地区面临的严峻态势引起了市场对于新兴市场国家加息和紧缩货币的担忧。
但是中信证券明明研究团队指出：
阿根廷和香港有其地区经济原因和制度的特殊性。
其中，阿根廷外债高企，经济波动，市场担忧其经济前景，阿根廷比索承压；而国内高通胀是加息的原因之一。此外，因香港特殊的联系汇率制度，维护联系汇率制度是香港连续入市，买入港币的原因。
与阿根廷相比，我国宏观经济平稳，外债指标良好。而同时，与中国香港相比，大陆不用维持固定汇率，且资本管制未完全放开。
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