股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

古井仍屬於區域企業,算是安徽區域龍頭。古井最重要的是守住安徽大本營,其次才是拓展外省。

安徽是白酒生產和消費大省,總體消費層次處於中游水平,不如江蘇等發達地區高端。安徽當地白酒企業眾多,競爭激烈,單純白酒上市公司,安徽就有4家:古井、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒。省外強勢企業也對安徽市場虎視眈眈,我認為其中最可怕的是洋河。

洋河:洋河具有各個層級豐富的產品,公司管理高效,銷售風格彪悍,安徽靠近洋河大本營江蘇,是洋河重點耕耘的市場之一。

未來,古井到底面對哪些主要對手的競爭,古井的敵人究竟在哪裡?今天粗略聊一聊,拋磚引玉。

在開始談競爭情況前,我想先上這張表格,這是一張各主要企業在安徽的高中低段產品銷售收入,也許有這一張表已經能說清楚格局了:

股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

從表格統計數據可知,高端市場古井基本不涉及,份額極少。主要以茅臺、五糧液為主,洋河和瀘州老窖也有一點份額,以後高端市場多半仍以茅五為主,這塊不是古井的重點。可見,古井主要的敵人不是茅臺、五糧液。

在低端市場,群雄混戰,古井銷售額11億,份額也不小,這裡有迎駕貢酒、金種子、高爐家酒、宣酒、皖酒等主要競爭對手。可以說是一片紅海,未來古井在低端市場仍面臨這些區域強勁對手的競爭。

中端市場是古井最主要的糧倉,古井主力產品年份原漿集中在80-200元範圍,以年份原漿獻禮版和古5為絕對主力。可以看到中端市場最主要的參與者是古井、口子窖、洋河,迎駕貢酒;古井的中端銷售額雖然明顯高於口子窖,但是口子窖由於商業模式,營收含金量更高;估計在80-200範圍,口子窖應該和古井不相上下,甚至可能略佔優勢。此外,洋河也佔據相當的市場份額,未來也是古井的強勁對手之一。

次高端,200-500元,古井目前最主要的對手是洋河。口子窖也會發力次高端。古井在此價位以古8和古16為核心。

在激烈的競爭態勢下,最近幾年省內4家上市企業經營情況如何呢?下面逐個貼一下4家安徽上市白酒企業的經營情況,同時一句話點評一下。

先貼古井的情況:

股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

一句話點評古井:營收穩步增長,市場份額逐漸提高,近3年利潤增長超過營收增長,增長質量較高,銷售費用居高不下,市場開拓和維持壓力仍不小,也說明公司非常上進,志存高遠。

下面貼口子窖的情況:

股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

一句話點評口子窖:和古井平分秋色,營收穩步增長,利潤增長快過營收,盈利能力更強,可以說增長質量甚至好過古井。只是口子窖更加倚重安徽市場,對外拓展不力。

再貼迎駕貢酒:

股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

一句話點評迎駕貢酒:營收緩慢增長,2016年還未突破13年營收的高峰,利潤增長好過營收,營業質量較高,但增長略微乏力,不如古井和口子窖,未來市場份額保持壓力較大。

下面是金種子酒:

股市分析:古井貢酒的敵人在哪裡?

一句話點評金種子酒:營收和利潤全面沒落,在行業恢復增長的黃金時代,公司未能抓住機會,未來競爭力恐怕持續變弱。

為何安徽市場4大本土上市企業呈現如此不同的格局?

恐怕和安徽這幾年的消費升級有關,低端消費不斷萎縮,主流消費價格帶逐漸上移,以往專注低端市場的金種子、迎駕等,在消費升級過程中,沒有對應層次的產品滿足消費者的需求,古井和口子窖則佈局較早,同時產品力較強,因此最受益。通俗的說就是,當消費者願意花150元買一瓶酒時,我為何不選擇古井、口子窖這種更有品牌、面子的老名酒呢?此時,金種子和迎駕就面臨尷尬的境地。未來這種趨勢恐怕會持續。

總的來說,在低端市場,古井仍面臨激烈的競爭,對手眾多,各家企業在自己大本營割地為王,市場處於混戰當中。

在中端市場,古井最主要的競爭對手就是口子窖和洋河,需要持續關注這兩位強大對手的動向,一旦古井和對手相比,此消彼長,我們就需要警惕。對於古井而言,我認為最可怕的基本面變化就是丟掉安徽的中端市場。

次高端市場,目前最主要的對手還是洋河和口子窖,古井的主力產品是古8、古16;這塊市場目前高速增長,但是還不是最重要的產品。未來利潤提升,這塊可能會有驚喜。同樣需要關注洋河,口子窖的動態,當然還有劍南春。

安徽正處於消費升級的時代,古井和口子窖應該是最受益的。

一方面以往低端消費者消費能力提升後,可能拋棄低端品牌白酒,進而轉向品牌更好的古井、口子窖,因此古井、口子窖向下可以蠶食低端升級後的市場份額;同時仍維持低端市場產品投放態勢,佔領消費者心智。

安徽省整體消費升級,中端產品的市場份額會有所提升,古井、口子窖在80-200價位產品競爭力非常強大,這塊內生增長也非常可觀。

次高端,古井的古8、古16也有望持續增長。消費層次越高,越重視產品的品質、品牌;古井有深厚的品牌底蘊,在安徽兼具知名度和美譽度,有望分享次高端市場。



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