丁磊。攝影：史小兵
網易的困難時刻來了。
5月17日，網易宣佈了公司截止到2018年3月31日的第一季度未經審計財務業績。數據顯示，網易第一季度淨收入為141.73億元人民幣（22.60億美元），同比增加3.9%；但是，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），淨利潤僅為7.52億元人民幣（1.20億美元），同比下滑了69.2%。這已是網易連續第二個季度遭遇淨利潤滑鐵盧。早在2017年第四季度，網易淨利潤同比下滑就達到了65.1%。
不合格的成績單引起了資本市場的恐慌，美國時間週四網易大跌7.46%，市值一夜蒸發26億美元（約166億人民幣），按照丁磊所持44.3%的股本計算，其身家一夜縮水70多億人民幣。不過，週五網易股價逐步走穩，微幅上漲0.07%。而2018年以來，網易的股價已經下跌了28%。
網易到底怎麼了？
遊戲營收僅佔騰訊遊戲30%，差距拉大
網易營收增速放緩明顯，根本原因在於主營業務遊戲不給力。
一直以來遊戲都被稱為網易的立身之本。2014年以前，網易在線遊戲服務對總收入的貢獻度在85%以上，而在2012年以前更是在90%以上。這意味著遊戲的進退關乎網易的生死。
然而，在更替速度極快的遊戲市場，每款遊戲的熱度週期不確定，遊戲收入波動性較大。去年同期網易遊戲收入還是大增78.5%，為107.35億元。但是今年第一季度網易遊戲收入僅為87.61億元，同比大降18%。
沿著上季度的衰落軌跡，本季度網易遊戲業務的毛利繼續下降，這也是導致今年網易總體利潤縮水的主要原因。
2017年第四季度，網易將利潤縮水的原因歸結於《陰陽師》的收入貢獻下滑。在本季度，網易給出了差不多的解釋：在線遊戲服務毛利同比下降，主要是由於自研手遊如《陰陽師》和《倩女幽魂》的收入貢獻下滑。
在中國在線遊戲市場，騰訊和網易是最大的兩個玩家，網易遊戲曾經一度威脅到騰訊遊戲，網易遊戲營收曾接近騰訊遊戲營收的一半，但此後一路走低。今年一季度，騰訊遊戲營收為287.78億元，同比增長26%，網易遊戲營收佔騰訊遊戲營收比僅為30%。
藉助電商再造一個網易？
能否在遊戲外找到新的盈利增長點，成為丁磊的頭等大事。
被寄予厚望的是網易電商，包括網易考拉海購和網易嚴選。丁磊說，他希望藉助電商，用三到五年時間，再造一個網易。
實際上，電商也成為網易一季報中唯一的亮點。
2018年第一季度，網易電商業務淨收入為37.32億元人民幣（約合5.95億美元），同比增加101%。在國內電商紅利逐漸消失的情況下，在跨境電商和供應鏈——這兩條還有紅利可分的電商賽道上，網易跑得很用力。
不過，從環比增速上看，網易電商的增速是在下滑。與2017年第四季度首次單獨披露的電商業績相比，網易2018年一季度電商淨收入增速環比下降19.8%，在總收入中的佔比也從上一個季度的31.8%降至26.3%。
財報發出後，丁磊、網易CFO楊昭烜和其他幾位高管參加了電話會議，對財報中的問題和部分內容作出解讀。
關於網易的電商業務，丁磊否認了網易嚴選發展“遇到瓶頸”一說，稱嚴選的用戶忠誠度很高。對於嚴選的後續發展，丁磊表示下一步網易會做好嚴選市場營銷，考拉海購、網易嚴選都將在上海等主要城市佈局線下體驗店。
移動互聯網人口紅利逐漸消失，遊戲市場增速放緩。風要停，豬怎麼辦？電商成為網易未來最有想象力的部分。雖說網易電商率先大舉切入了一條不同的路徑，但隨著規模的擴大，網易必將與其它電商巨頭形成直接的競爭，未來將會遭遇更多攻堅戰。
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