關鍵詞：企業債 PPP 東方園林
每日哲言
你應當把股票看作是許多細小的商業部分、把市場的波動看作是你的朋友而非敵人、利潤有時來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動，以及關於投資最重要的幾個字眼‘安全邊際’概念。
大盤迴顧
明日又是週一，咱們老規矩先回顧下大盤。週五市場整體人氣持續下降，環保PPP等概念標的，受東方園林影響，在企業發債困難的情況下，股價出現集體下滑，蒙草生態、鐵漢生態以及大禹治水等個股都跌幅較大。
熱點上面，只有獨傾在週四提示過得汽配股表現較好。科創新源4板，躍嶺股份、廣東駿亞、原尚股份、萬通智控等多股都是三板，而且汽配股明顯有挖掘的跡象，但是汽配概念三天逆勢連續大面積爆發，後面關注分化風險。
還有一點是，週五創業板跌幅較大，而且今天開板次新股以及近端次新股也跌幅較大，前期較強的彩訊股份、天地數碼、天邑股份以及愛嬰室等都跌幅較大，而且近期部分強勢股也出現回落。關注進一步發展情況。
在上合峰會召開前期，週五軍工出現異動，航天長峰漲停，不過暫時軍工板塊發力一般，關注上合峰會相關概念持續發酵情況。醫藥股週五相對也較為強勢，我們前期跟蹤的復星醫藥、恆瑞醫藥都是漲幅較大，說明在醫藥板塊仍然在上行通道中，小幅下行都是不錯的關注機會。
技術分析
上證日線：
上週五滬指低開後震盪，已經連續調整三日。底部反彈以來的上升通道被擊穿。從技術形態看，此輪反彈的上行結構已經結束。趨勢指標MACD短期再次出現死叉，若持續下行則再次跌破0軸，趨勢走差；擺動指標KDJ高位持續調整，短期已經進入超賣階段底部。近期有較強反彈需求。
綜合來說，滬指短期技術面看超跌反彈，整體趨勢看底部震盪。
再看創業板指數：
創業板指數週五大幅調整，技術形態走壞。上升三角形態末端被調整擊穿，短期轉入震盪。MACD角度，糾纏後呈現死叉，關注近期是做方向選擇還是延續調整；KDJ進一步調整到超賣區域，短期有觸底反彈的需求。
創業板指綜合來看，上升三角形態被選擇向下突破，短期有超跌反彈，但是中期多頭格局轉入震盪格局。
短期策略
其實獨傾，在上個月的文章，就關於存在發債違約情況的一些上市公司，做了一個統計給大家，讓大家避免踩雷。沒有好好學習的朋友這裡可以回頭去查看。但是這裡東方園林引發的一個問題不是違約的問題，還有一個發債困難的問題。
記得在前段時候，消息指出“做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的”，當時沒有特別重視。畢竟在今年的宏觀定調來看，獨傾認為因為企業債務問題出現大的金融風險的概率是不大的。
我的思考是，在梳理去年以來重要會議內容，宏觀政策導向仍是維持經濟平穩、金融穩定，所謂“穩中求進”、“發展中解決問題”。然後：
4月23日，會議“把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行”、“推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展”；
5月11日，貨幣政策執行報告指出“宏觀槓桿率增速放緩，金融體系控制內部槓桿取得階段性成效”；
5月25日，提出要堅持發展第一要務，堅持穩中求進，把握好宏觀調控的時機、方式和力度，強化風險防控，完善預案，加強預警，突出抓好金融等方面風險。
這都說明從政策層面，防範風險的底線思維還在，因此判斷信用風險系統性爆發的可能性不大。
而本輪信用違約背景是經濟增速平穩中，由去槓桿導致外部融資整體收緊，公司融資渠道收緊形成的流動性危機。最近半年信用債一級發行結構呈現明顯的短期化、高等級特徵。3年期以下信用債發行規模佔比從2017年6月的37.0%升至2018年5月的48.0%，AAA級信用債發行規模佔比從51.5%升至65.0%。
所以，債市融資收緊背景下，低資質民企信用風險暴露，避險情緒使得再融資壓力進一步加大，進而推升信用風險。
所以，這裡的核心點是還是在情緒，在資金的避險情緒。好了，今天的內容就到這裡，咱們明天見。
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