亞太日報評論員 王超
《經濟學人》最近一期的封面叫做“1000億美元的賭局”。這篇文章介紹的正是孫正義1000億美元遠景基金。
孫正義的遠景基金既不能用傳統的私募來概括，也不能用風險資本來歸納。
高達1000億美元的一期遠景基金打破了工業界的規則，也擊碎了幾十年來的資本邏輯。它比世界上最大的私人基金還大四倍，2017年遠景資本一家的投資，就相當於整個美國風險資本的投資。
有一個風險資本創始人說遠景基金是“世界上最有權勢的投資機構”。
軟銀集團董事長兼總裁孫正義
不過，起碼在中國，遠景基金仍然稱不上最有權勢。軟銀雖然也投資了滴滴等公司，但滴滴顯然是另外一家巨頭的佈局。
這就是騰訊，越來越像軟銀的一家公司。
根據華爾街日報的統計，騰訊過去五年參與了277項投資，軟銀只有175項。在總金額上，騰訊也以450億美元超過軟銀的430億美元。
騰訊正在起變化。
曾經中國最具創新力、最有活力、擁有中國最多互聯網用戶的公司，正在投資機構化，由高盛出身的銀行家出手改造，成為一家跟遠景基金並駕齊驅的機構。
騰訊的可怕之處在於，中國的新老巨頭，都在它的資本佈局之下站隊。中國排名第四的互聯網公司京東，新興公司TMD中的滴滴和美團，其最大的外部股東都是騰訊。
搜狗、獵豹等工具型公司，也早就被騰訊通過注入業務和資金的方式入股。
騰訊的控股方式非常“騰訊化”，既不謀求壓倒性的佔股比例，也不要求在投票權上有掌控力。
它的指導原則是，以最少的錢，辦最多的事。
騰訊的入股比例，穩定在10%~25%之間，保證騰訊擁有投資收益、董事會席位，又不至於像阿里巴巴那樣投入鉅額資金。
騰訊的操控模式，越來越像是一架精密的投資儀器。
操盤投資的人，並不是馬化騰，騰訊的投資，也沒有投行的幫忙，因為騰訊內部投行人才濟濟。
騰訊總裁劉熾平，曾經在高盛亞洲工作；騰訊首席戰略官James Mitchell，也曾經是高盛的員工，負責媒體溝通和娛樂研究。
騰訊的核心業務不斷收縮，變成核動力和策源地。經過多年的剝離和演化，騰訊的核心業務只剩下三個——社交、遊戲和媒體。
遊戲是騰訊最大的現金牛，通過旗下幾大遊戲工作室不斷研發新遊戲，合作並收購新興的國外遊戲。
圍繞騰訊核心圈層，是騰訊繫上市公司。這些公司演化自騰訊業務，結合了其他公司，依靠騰訊強大的導流作用。
這些公司包括了閱文集團、眾安保險和即將上市的騰訊音樂。
比起最高點的110港元每股，閱文集團如今67港元已跌去一半；眾安最高股價98港元每股，如今54港元，已處在歷史最低位。
騰訊的股票高歌猛進的時候，為什麼港股騰訊系公司表現如此差強人意？
騰訊音樂目前的估值在250億美元左右，以這個價格上市，恐怕上市後的業績也很難支撐如此高的估值。
騰訊的最外圍，是騰訊入股的幾百家形形色色的公司，甚至包括特斯拉、snapchat等。
當然，巨頭公司為了保證市場和技術優勢，收購一些技術突破、模式創新的初創公司，Facebook、amazon、阿里巴巴在人工智能、雲計算等領域都出手闊綽。
但是像騰訊這樣大規模併購，在互聯網公司歷史上是前無古人的。它一家的併購，超過了其餘幾家巨頭的總和。
騰訊已經是一種商業新物種，科技+投資巨頭，一方面擁有科技領域的巨大壓倒性優勢，一方面又藉助資本的力量，在全球資本市場縱橫捭闔。
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