白马股可谓是最近最大的雷区，手里有白马的，仿佛是待宰羔羊，不知道哪天就被爆雷了。这不，东阿阿胶也跌停了。
一季报不及预期是滋补老龙头东阿阿胶股价大跌的主要原因。
4月27日晚间，东阿阿胶公告2018年一季报，实现营业收入16.96亿元，同比增长1.17%；：归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%。
技术上看，东阿阿胶已经彻底撕破了脸皮，跌停的方式跌破下跌趋势下沿，有加速下跌之态势。
在谈东阿阿胶之前，我们先看一个故事。
美国心理学家罗伯特.西奥迪尼在《影响力》一书中，作者讲述了一个真实的故事：
他朋友一家珠宝店，生意一直不好，当时正是高峰旅游期，商店里挤满了客人，绿宝石首饰的质量则是对得住他开的价钱，可就是卖不出去。
一天，他要出城采购新的商品，出发前一晚，他给负责的销售员潦草地写了一张纸条：“本柜所有物品，价格乘以1/2”，本意是哪怕亏了，也得把这批货给弄出去。
绿宝石起初卖不出去，售货员在误会中把他的价格抬高一倍，顾客却一拥而上买了个干净。
美国经济学家凡勃伦对这一现象，进行了研究，他在其著作有闲阶级论中，探讨研究了这个问题，因此这一现象，价格越高越好卖，被称为凡勃伦效应 。
凡勃伦效应表明，商品价格定得越高，就能越受到消费者的青睐，实际上这是一种很正常的经济现象，因为随着社会经济的发展，人们的消费会水的销售收入的增加，逐步由追求数量和质量，过渡到追求所谓的品位和格调。
回到正题，提到A股涨价王，肯定非东阿阿胶莫属，那可是每年必提价的节奏，可以说提价上瘾了。
据统计，2006年以来的共有18次涨价。
阿胶块的零售价从2005年每斤约80元涨到目前的近3000元，涨幅接近40倍；而同时期的片仔癀锭剂零售价仅仅上涨了4倍，茅台酒涨了5.7倍。
但是这并不妨碍东阿阿胶业绩增长。
在凡勃伦效应的作用下，东阿阿胶营业收入从10.8亿元爆发增长至73.72亿元，年复合增长率达17.36％；净利润从1.5亿元增长至20.44亿元，年复合增长率达24.32%。
“驴皮资源日益紧缺、把毛驴当药材养”是不变的提价理由。
不过，这似乎站不住脚。
根据东阿阿胶官方介绍，公司掌控全国驴皮资源90%以上，名副其实的稀缺资源垄断型企业。
提价已经成为东阿阿胶这些年促进业绩增长的一个手段，业绩稳步增长，股价也随之走高。
然而，根据东阿阿胶近年来涨价情况来看，其涨价的速度已经放慢，销量下滑严重，并且应收账款激增，由0.47亿增加到2017年的5.05亿元！
应收账款的激增表明一个迹象：用赊账的形式获取高销售价格，代价是潜在的坏账可能。
我们知道，对于一家优秀的公司而言，无偿占有上下游账款是其核心竞争力的集中体现，反应出其产品市场认可度强——下游不通过提前预定拿不到货，上游不通过提前供货拿不到订单。
所以，一定意义上，应收账款的连年激增，体现出了东阿阿胶的提价乏力！
更严重的是，价格只是表面，更深层的原因在于市场对其产品的功效认可度在下降。
实际上关于东阿阿胶本身的功效一直就受到市场质疑：
这个问题，在潜龙君看来还是有点恐怖的，往深里想，产品存在的价值没有了，企业还有什么价值......？
不寒而栗!
如果功效不好，那么保健品的价值何在？这个问题可能已经超出了单纯的经济学范畴了，比如安慰剂啥的心理学范畴。
对于东阿阿胶的跌停，在潜龙君看来，并不冤枉，基本面确实已经大不如前，业绩乏力，产品功效受到质疑。
未来会好吗？答案交给市场吧！
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