先看最重要的资产负债表：
①理财产品大幅减少。公司购买的银行理财产品（报表中为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）余额从年初的22亿下降到了13亿元，可以说被腰斩了。说明公司存在大量的资金需要，不得不抛售银行理财产品来回笼资金。那么哪些地方需要资金呢，咱们挨着往下看。
②应收账款大幅上升。财报显示公司应收账款余额为23亿元，较去年同期的4.6亿元，整整上涨了5倍。主要就是因为渠道中积压了太多的商品，为了降低经销商们的资金压力，允许他们延期结算货款。
③应收票据大幅下降。最新财报显示应收票据余额为5.3亿元，较去年同期的17.8亿元下降了70%。是不是为了降低经销商的资金压力，转为了应收账款呢，结合下面利润表再看哈。
④存货略微降低。最新财报显示，公司存货余额为33.5亿元，较去年同期的39.5亿元下降了了15%。在大力降低渠道库存的同时，公司库存能出现下降可以看出，公司产品销售问题还不是很大。这部分库存中大约50%是原材料，15%左右是产成品，考虑到毛驴的紧缺。整体来看，公司存货大幅下降的必要性不大。
⑤预收账款大幅下降。最新财报显示公司预收账款仅仅只有10.7万元，较去年同期的3.5亿元下降了99.9%，几乎可以说预收账款消失了。原因还是一个呀，最大程度上减小经销商的压力，共度难关。
⑥固定资产。公司固定资产和在建工程22亿元，十分合理。商誉也仅仅只有91万元，可以说资产负债表中没啥有毒资产。
⑦借款为0。公司短期借款和长期借款均为0,主要是前期公司对经销商的话语权很强，导致公司现金充裕，无需借款。
利润表：
①财务费用大增。公司财务费用高达5300万，较去年的同期的1600万上涨了3倍多。因为公司并没有任何借款，这部分费用大部分是银行承兑贴现。结合资产负债表中应收票据的大幅下降，可以看出。公司通过贴现的方式把票据换成了现金。
②管理费用。公司管理费用、销售费用、研发费用等较为合理，也没有太大的变动。
现金流量表：
①经营活动现金流。公司近三年经营活动现金流净额为33.9亿元，而近三年净利润合计为56.15亿元。可以看到公司的经营性现金流远远低于净利润，说明公司销售产品赚取现金的能力早已大幅下降，公司产品销售不畅。
②自由现金流。公司近三年自由现金流净额为22.9亿元，还是能够赚取一定货真价实的利润的。
总结：
综合来看，公司产品在多年提价的过程中被大量积压到了经销商手中，而产品销量没有大幅上升，经销商们为了降低风险，大幅抛售渠道中存货，可以说整个渠道都处在抛售库存的阶段。公司为了降低经销商的资金压力，采取了大幅度增加应收账款等措施，把经销商的压力转移到了自己的身上。
当经销商开始使用现金提货的时候，说明经销商的库存大体上算是消化完毕，整个销售环节进入良性循环，公司业绩反转也就很有可能到来了。
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