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中國證監會與中國人民銀行近日聯合發佈《關於進一步規範貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》，該文件主要從以下五方面提出要求：
一是貨幣市場基金互聯網銷售過程中，應當嚴格落實“三強化、六嚴禁”的原則要求。即，強化持牌經營要求，強化基金銷售結算資金閉環運作與同卡進出要求，強化基金銷售活動的公平競爭要求；嚴禁非持牌機構開展基金銷售活動，嚴禁其留存投資者基金銷售信息，嚴禁任何機構或個人挪用基金銷售結算資金，嚴禁基金銷售結算資金用於“T+0贖回提現”業務，嚴禁基金份額違規轉讓，嚴禁對基金實施歧視性、排他性、綁定性銷售。
二是對“T+0贖回提現”實施限額管理。對單個投資者持有的單隻貨幣市場基金，設定在單一基金銷售機構單日不高於1萬元的“T+0贖回提現”額度上限。投資者按合同約定的正常贖回不受影響。
三是除取得基金銷售業務資格的商業銀行外，禁止其他機構或個人以任何方式為“T+0贖回提現”業務提供墊支。
四是規範基金管理人和基金銷售機構“T+0贖回提現”業務的宣傳推介和信息披露活動，加強風險揭示，嚴禁誤導投資者。
五是要求非銀行支付機構不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務，不得從事或變相從事貨幣市場基金銷售業務，不得為“T+0贖回提現”業務提供墊支等。
什麼是貨幣基金？
貨幣基金是吸收社會的閒散資金，也就是基民投入的資金，專門投向無風險的或者低風險的貨幣市場工具，貨幣基金具有穩定收益性、高安全性、高流動性的特點。
貨幣市場基金投資的範圍都是一些高安全係數和穩定收益的品種，所以對於風險厭惡型的企業和個人來說，貨幣市場基金是一個良好的投資選擇，在通常情況下既能獲得高於銀行存款利息的收益，又保障了本金的安全。比如我們眾所周知的餘額寶就是貨幣基金。
為什麼要對贖回設置上限？
我們現在從餘額寶提現一般所花時間也就是十來分鐘以內，但事實上，貨幣基金贖回資金到賬需跨越一至兩天的時間，所以很多基金公司通過自有或拆借資金墊付的方式，將公司旗下貨幣基金產品實現T+0快速贖回這一功能。投資者通過“快速取現”就能實現資金即刻到賬，如果說有貨幣基金的投資者當日贖回大量資金，基金公司被迫使用自有資金或者拆解資金進行墊付，這樣就會使得基金公司短時間的流動性出現問題，極大的增加了基金公司的流動性風險。
事實上，很多公司經營非常良好，業績非常突出，但是由於某時間段的貨幣資金不足，使得公司資金供給不足而倒閉，通過對當日贖回設置上限，減少t+0贖回面對的流動性風險，而對於大額贖回並不是實行t+0兌付，這樣基金公司就能夠有足夠的時間在市場上賣出已購買的投資品進行兌付，這份政策的實施可以有效防範基金公司流動性不足的風險。
我喜歡小錢錢
近年來，隨著支付寶上的餘額寶業務的急速發展，貨幣基金這一原來不為普通投資者熟悉的投資工具，迅速為大眾認識並接受。餘額寶也成為了支撐螞蟻金服高額估值的支柱業務。
5月30日，中國證監會與中國人民銀行聯合發佈《關於進一步規範貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》，目的是有效防控金融風險。其中最引人矚目的就是三條:
1、T+0贖回設置上限。
2、除取得基金銷售業務資格的商業銀行外，禁止其他機構或個人以任何方式為“T+0贖回提現”業務提供墊支。
3、非銀行支付機構不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務。
為什麼這三點最引人注目呢？因為這是對貨幣市場基金髮展的糾偏舉措。
貨幣市場基金始於上世紀70年代的美國，伴隨著美國利率市場化的進程快速發展起來的，被譽為共同基金歷史上最偉大的發明。由於其投資對象是由政府、金融機構和大企業發行的貨幣市場工具，安全性很高，流動性很好，所以貨幣市場基金也具有風險低和流動性好的特點。這一點就是其具備了銀行活期存款的便利性。同時，其收益又遠高於活期存款利息（就拿餘額寶來說吧，餘額寶剛推出時收益率能達到5-6%，但活期存款只有0.25%）。後來，美國的貨幣市場基金又發展了支付功能，可以據以簽發支票。這樣一來，貨幣市場基金就成了利率更高的活期存款的替代品，引起了美國存款大搬家。貨幣市場基金的規模極速從1977年的40億美元發展到08年金融危機前的3.5萬億規模。這樣的過程同樣在中國重演了，並且是比美國更快的速度，從餘額寶13年6月推出至今只用了短短5年時間。
貨幣市場基金確實給普通投資者帶來了好處，但是，卻迅速推高了全社會無風險利率水平，是得全社會融資成本上升，增加金融系統的風險性。同時，為了吸引投資者購買基金，貨幣基金在兩個方面的發展已經偏離了方向。一是為了更高的收益率投資了風險更高的投資標的，偏離了貨幣市場基金的低風險投資的本質；二是為了維護T+0贖回提現的便利性，基金越來越尋求向其他機構甚至個人融資來墊支。很明顯，這兩點已經是貨幣市場基金的投資風險在急劇加大。
貨幣市場基金是低風險投資工具，但並不是無風險投資工具，這跟銀行活期存款是有本質區別的。08年金融危機爆發時，美國的貨幣市場基金由於持有的商業票據等貨幣市場工具出現大量損失，出現了基金淨值下跌的風險，遭遇高額贖回壓力和變現能力急劇下降，引發了巨大的危機，不得不由美國政府出臺臨時擔保計劃進行救助。可見，體量巨大的貨幣市場基金一旦出現危機，會給整個金融體系造成巨大的風險。所以，08年之後美國SEC也加強了對貨幣市場基金的監管。
證監會和央行監管新規的出臺，尤其是這三條的規定，都是防範各種寶們可能面臨的虧損風險和擠兌風險而做出的安排。各種寶們野蠻生長，已經積累了巨大的風險，引起了監管機構的高度重視，這是這次監管新規出臺的背景因素，投資者要引起高度關注。
2018年以來，金融市場用“雞犬不寧”來形容真的一點也不為過，近兩個月大家都被債券、信託違約事件“霸屏”，Wind統計顯示，自2018年以來，已經發生至少19起債券違約事件，涉及發行主體11家，合計債券餘額為176.04億元。雖然機構普遍認為違約事件是強監管、降槓桿、去風險等措施帶來的“陣痛”，但是，不可否認的是，金融系統已經積累了巨大的風險。
證監會和央行的指導意見再次提醒我們，貨幣市場基金（也就是以餘額寶為代表的各種寶）不是銀行儲蓄。雖然風險低，但他仍然是風險投資，一樣會面臨虧損和兌付風險，投資各種寶一定要提高警惕了。
艾米米
向前一段時間提出的銀行代銷保本理財違規操作靠攏，也符合目前針對銀行存款大量減少制定的挽救措施，迴歸表內，變相支持民眾轉向定期存款。也符合目前國際風雨無常的貨幣趨勢，絕不能做這場貨幣之戰的受害者之一
