經過近半年的停牌，市場期待的萬華化學資產注入方案迎來實質推進並復牌。目前，市場對萬華化學的關注不再僅限於原來萬華化學的基本面情況，更包括本次資產注入方案完成後的萬華化學會是怎樣的，以及萬華化學作為中國化工行業的龍頭與典範，未來更進一步的發展方向、成長空間和可預見未來內萬華化學的輪廓會是怎樣的。
耗時四年之久的萬華化學(寧波)有限公司萬華碼頭煤堆場改造工程日前已順利建成投用，該項目是對使用中的露天堆場進行改造，新建兩座全封閉圓形煤倉，是中國港口行業的首例。
萬華碼頭原露天堆場面積約40000㎡，設計堆存能力18.8萬噸，基本滿足後方需求，但煤粉塵對周邊環境有一定影響。寧波市港航局積極指導萬華化學(寧波)有限公司打造綠色環保港口，投資約4.4億元，將原露天煤堆場改造成2座直徑120米、高75米、堆存能力各為16萬噸的全封閉圓形煤倉輸煤系統，不僅具備儲運功能，還具有配煤、碎煤和裝車功能，實現了全封閉的平面運輸。
項目建成後，顛覆了當前港口散貨碼頭傳統的露天堆存和輸送模式，徹底杜絕了大風及晴天粉塵多汙染大氣，雨天煤汙水治理難度大等受氣候影響較大弊端，對環境影響幾乎為零，並且大大降低了煤炭受風吹及乾溼影響引起自燃的損耗和熱值降低。經過2017年1#圓形煤倉的運行分析，原料煤堆存期間的的灰份增加量由3.96%下降到0.59%。
據介紹，該項目於2013年7月立項，為保證工程建設期間為萬華工業園穩定供煤，該項目分二個階段實施。一階段工程2017年5月建成投產至今，共接卸轉運煤炭約260萬噸，系統運行穩定可靠，達到設計和使用要求。二階段重載試車順利平穩，達到設計能力，目前已通過交工驗收，準備投入試生產。
項目全面建成投產後，周邊衛生環境顯著改善，寧波港口工程環保建設也邁上了新的高度。現在，大榭市民都親切的稱呼這兩個圓形煤倉為“大榭悉尼歌劇院”。
移動版：耗時四年國內首個全封閉圓形煤倉—萬華化學(寧波)碼頭煤堆場改造工程建成投用
4月26日，萬華化學（600309）發佈2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入136.02億元，同比增長23.57%；化工新材料行業平均營業收入增長率為71.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤35.46億元，同比增長61.53%，化工新材料行業平均淨利潤增長率為132.75%，公司每股收益為1.30元。
近期的平均成本為47.41元，股價在成本上方運行。多頭行情中，並且有加速上漲趨勢。該公司運營狀況良好，多數機構認為該股長期投資價值較高。
1、重組方案估值修復空間大。
本次交易中被吸收合併方萬華化工100%股權的預估值為522.1億元，發行價格30.43元/股，合計發行股份數量為17.16億股。本次交易後萬華化工持有的萬華化學13.10億股股票將被註銷，因此本次交易後實際新增股份數量為4.06億股。
完成後公司實際總股本31.4億股份，按現價45.52元算，新增市值185億，置入資產2017年利潤為47億，對應2017年P/E為9.0倍，預計公司2018年備考業績為有望超過180億，對應18年估值僅為7.9倍。重組方案利好中小股東及管理層，公司估值修復空間大。
2、未來2年國內外MDI新增產能有限，MDI有望長期維持在2萬元/噸左右。
2017年國內MDI合成裝置產能305萬噸，消費量205萬噸，同比增長6%。2017年全球MDI合成裝置產能804萬噸，消費量675萬噸，同比增長5%，對應裝置開工率在80%以上。2018年僅上海聯恆24萬噸，中東陶氏20萬噸(2017年底)新增產能釋放，2019科思創新增15萬噸。
其餘新增產能均在2020年釋放，MDI每年全球需求增長約4-5%，按照80%開工計算，每年需要新增產能40萬噸，2018年下半年至2019年MDI景氣無憂。
3、石化及新材料業務增量有望再造一個萬華，MDI第六代技術助力再擴張。
乙烯項目總投資約178億元，主要裝置包括100萬噸/年乙烯裂解裝置、40萬噸/年聚氯乙烯、15萬噸/年環氧乙烷、45萬噸/年LLDPE、30/65萬噸/年PO/SM裝置、5萬噸/年丁二烯裝置，同時13萬噸PC二期預計18年底建成，2018年10月份30萬噸TDI、8萬噸PMMA、5萬噸MMA有望投產。
此外，萬華在研發創新下其第六代MDI技術將實現短時間低成本110萬噸級別的產能擴張，這些新增產能均為公司未來的利潤增長點，有望再造一個萬華。
盈利預測及投資評級:MDI及石化產品價格持續維持高位，未來MDI擴產、乙烯項目及五大事業部成長空間巨大，集團博蘇及寧波少數股東權益資產整體上市，18年有望實現跨越發展，再上新臺階。
不考慮重組，維持盈利預測，預計2018-2020年EPS為4.30、4.88、5.33元，當前股價對應18-19年PE為11X、9X、9X。考慮集團整體上市2018年四季度並表，增加4.06億股本，預計2018-2020年EPS為4.77、6.37、7.02元，當前股價對應18-20年PE為9X、7X、6X。上調至“買入”評級(原為“增持”)。
最後老陳要說的是，股市有風險投資需謹慎不要想著意外橫財，學習才是硬道理，很多盲目追漲跟風的朋友大多都是虧的血本無歸，懂方法講規矩才是股市中長久之計！歡迎大家踴躍評論.
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