今天是春節假期的最後一天，明天就會迎來民俗意義上的第一個工作日了，同時，明天也是狗年大盤的第一天了。

在休市之前，年末的下跌也是慘烈的很，其根本原因是上市公司的業績暴雷，再加上美股大跌造成的影響。

這其中還有一個不可忽視的因素：股權質押。

就像多米諾骨牌一樣，遇到了極端行情下，股權質押過多的公司，更是一瀉千里，甚至很多公司不得不再次放出護盤大招——停牌，來規避短期的危機。

所以，筆者就此，談談跟我們投資者息息相關的槓桿融資的風險性。

股權質押下的危機

先看一則典型的公告：

大連電瓷公告，公司控股股東採取追加保證金的有效措施降低了股權質押融資風險，確保其持有公司股權的穩定性，將自2018年2月22日(星期四)上午開市起復牌。

大連電瓷K線圖

從K線圖上可以看出，在停牌前，已經是處於慘淡的行情之中，同時又連續兩個跌停，於是不得不用停牌，來避免股權質押的危機。如果按照公告所述，應該是短期繼續下跌條件下，對於整個質押也影響不大，所以才敢於在春節候復牌。

這裡先講下什麼是股權質押？

股權質押，核心就是上市公司用自己的股份做質押，來換取資金的一種手段。

理論上在上漲市或者平衡市中，對上市公司而言，風險並不大，也是一種重要的融資方式。但是如果突然出現短期的繼續下跌，有可能到達平倉線的時候，那麼不管是對於上市公司的控股權而言，或者是對於投資這些上市公司的投資者而言，殺傷力就顯然巨大的多了。

而上文的大連電瓷，這只是非常典型的一個代表，年末的這輪下跌，很多質押比過高的公司，影響都非常的大。連監管部門甚至都開始緊急緊急排查質押風險，來降低槓桿；而很多相關的上市公司，除了用停牌來應對外，也有拋出增持計劃的，來增加投資者信心，這一切，都是為了避免出現“強制平倉”的情況。

另一方面，對於下跌的重災區，恐怕相關聯的各方，比如券商也會受到牽連。

春節期間，華安證券公告稱，因順威股份的大股東未按約履行股權質押購回義務，訴訟要求清償融資本息8.95億元。

順威股份K線圖

從K線圖上可以看到，停牌半年，復牌後連續跌停，這樣的急跌顯然對於質押者來說是很頭疼的事情。

遠離槓桿融資

與此同時，還有很多信託重倉的股票，年前也出現了急跌或者說閃崩，其背後恐怕就是媒體所報道，部分信託槓桿過高，被要求降槓桿的原因了。

從普通的投資者角度而言，我們可能還不會涉及到股權質押，不過槓桿融資，在你的身邊其實是隨處可見的，不管是正常的融資融券渠道，還是風險提示早就說不能借錢炒股之類，核心都是控制槓桿融資。

對此筆者也想從這個角度，提示各位，遠離槓桿融資。

就像你看到的，很多上市公司，用股權質押換取更多的資金，剔除一些純粹惡性的質押，大多數的股權質押者，作為大股東，實際上對於自己的上市公司，還是很有信心的，也就是說，他們有當時相信，自己的質押完全是安全的，未來行情急跌的概率不大。

但是結果呢？

如你所見，上漲的時候，都是慢漲，而下跌，卻往往是急跌。

跌起來的行情，或者突發起來的利空，很多時候，連這些上市公司的大股東，也未曾想到過，所以他們面臨到了這輪的股權質押危機。

而一般的投資者呢？

從信息以及控制力來說，顯然我們根本無法與上市公司的大股東相媲美。

但是，當你看到，這些大股東，在下跌行情下，不得不用停牌獲得喘息的機會時，你就是知道了，風險其實無處不在。

在資本的市場裡，黑天鵝隨時都可能出現。

如果你在盈利的情況下，或者抱著賺一波大的，來進行槓桿融資的話，你面臨著許多未知的風險，而融資與否的差別就在於：

如果你只是用自己的閒錢投資，那麼你可以用時間換空間；如果你融資了槓桿投資，那麼可能你不得不在一個價位進行平倉，這個極地的價位，卻恰恰可能是股價的最低點。

結語

當你看到股權質押帶來的，對於大股東的危機的時候，你就應該理解，槓桿融資這把雙刃劍，是多麼的厲害。

所以，對於大眾投資者而言，閒錢、耐心、逢低、價值投資，是投資致勝的關鍵。

遠離槓桿，則是控制風險的重中之重。

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