宋代是中國歷史上受邊境外族欺凌最深的朝代之一，每每在戰場上的金戈鐵馬、滾滾狼煙，都使得邊境生靈塗炭、屍遺遍野。
剛結束五代十國的亂世，宋朝兵疲馬乏，而且，北方有一個對其虎視眈眈的遼國。當時，宋代的軍隊人數約略20 萬，雖是百戰精銳，但以步兵為主，遼國此時承平已久，而且軍隊人數30 萬，以騎兵為主，遼國軍隊的彪悍讓宋朝頭痛不已。
此時，宋朝君臣轉念一想: 我武力打不過你，那就發起貨幣戰爭，削弱你的民生經濟，讓你無力維持戰爭！宋朝不但將此方法使用在遼國身上，也使用在西夏身上，屢試不爽，中國古代史中最另類的戰爭就此爆發。
貨幣戰爭的主角之一: 交子，也是人類歷史上第一代紙幣，誕生於北宋時期的四川，由當地16個富商聯合發行，關於交子的起源，目前比較可靠的看法是，由於當時四川銅、鐵幣並用，一般交易常用鐵錢，但是鐵錢實在太沉重，雖是甜蜜的負擔，不過在山巒丘陵遍佈的蜀地來說，蜀地難，揹著一大袋鐵錢走蜀地更難。在便於攜帶金錢的渴望中，人們為了解決此問題就發明了交子。
交子最初並非可以當作支付的貨幣，而是類似存款憑證，在存、提時分別收取3% 的手續費。
然而，一存一取就要花費6% 的費用也實在有些不划算，腦袋精明的人開始將交子直接交給對方，讓收款人自己去交子鋪兌現，如此就能省下3%的費用。這也讓交子逐漸形成現代貨幣的功能。
交子鋪也透過不斷的貸款與存款進行貨幣創造，《續資治通鑑長篇》中提到：民間錢益少，私以交子為市。足可見交子漸漸成為人們的經濟核心。
但是，交子的出現並非象徵烏托邦的來臨，金融創新為蜀地帶來了財富，交子市場中也出現了許多流言蜚語，傳言說，交子鋪收了存款後，拿這些錢買房置地，玩古董，並且浮濫發行交子收購生絲，這在現代來說，交子鋪不但是侵蝕存款者利益，也惡意製造通貨膨脹，於是就產生了史稱爭鬧，也就是擠兌的情形，所有人皆損失了20%至30%的本金。
蜀地的通貨膨脹跟宋夏戰爭的結果至關重要。西夏由党項人建立，勢力範圍在鄂爾多斯與甘肅一帶，以放牧經濟為主。在西元980 年，西夏內亂，宋朝軍事介入西夏朝局，當時，以西夏的生產能力無法制造出鐵器，所以，西夏大量販售牛羊與青鹽、白鹽來取得蜀地的鐵錢，再將鐵錢鎔化，鑄造兵器。
宋朝官員並不是呆瓜，也瞭解到完全禁絕貿易是不可能的，所以想了一個陰招，宋朝在開戰之初，立即增印30 萬貫交子，而且每張都帶有暗記，這些交子不能在宋境內交易，也不能兌換鐵錢，只能流通在宋夏邊境。同時，私下命令邊境榷場只能從西夏進口物資，不準出口，此舉等於是用一堆廢紙去騙西夏人的牛羊與鹽，榨乾西夏物資。
而且隨著戰事的持久，宋朝也玩得食髓知味，一天不濫發交子，渾身就奇癢難耐似的，西夏境內尺布至直錢數百、一絹之直八九千 ，通膨幾乎讓西夏經濟崩潰，拿到的交子既無法交易，也無法兌換鐵錢，所以，惱火的西夏就轉而縱兵劫掠，宋夏邊境十室九空，血流成河，雖然西夏最終無奈稱臣求和，但這次的貨幣戰爭其實是兩敗俱傷，宋朝只能算是慘勝。
自西元938 年，後晉的石敬瑭將燕雲十六州割讓給遼國後，中原王朝失去了北方屏障，門戶洞開，契丹騎兵南下攻城掠地就跟出門散步一樣輕鬆愜意。北宋在西元979 年五月滅掉宿敵北漢後，於六月迅速北伐遼國，但是在高粱河一戰，北宋被打的丟盔棄甲，宋太宗一怒之下，關閉邊境的所有榷場，停止對遼貿易。這對遼國無疑是個致命打擊。
遼國的經濟中樞在南京、上京、東京、西京、中京這五個城市，其他地方皆是半農半牧的經濟型態，舉凡在糧食供應、手工製品等都無法自給自足，在此情況下，遼國只能靠走私才能取得商品。
遼國境內沒有銅礦，無法造銅錢，於是君臣決定多造鐵錢，靠走私獲得宋的物資，但走私的代價過高，遼國無法把所有的鐵錢都拿來購買走私貨，大部分還是在國境內消費，隨著宋邊境的封鎖力道越來越強，走私難以為繼，大量新鑄的鐵錢只能在遼境內流通，由此造成了超級通膨，經濟迅速蕭條，饑荒像漣漪一樣擴散蔓延。遼國此時心一橫: 經濟玩不過你，蠻力總打得過你吧！20 萬遼軍出兵南下。
宋眼見對方胳膊比自己大的多，只能服軟，宋遼達成澶淵之盟，宋每年提供遼歲幣銀十萬兩、絹二十萬匹。乍看之下有人年年送錢來，對遼來說應該是件美事，不過，遼沒想到，宋朝還是玩了一手陰的，宋真宗規定，宋人對遼只能以貨易貨，但是，允許遼人以銅錢、白銀、絹來購買宋的商品，這些歲幣最後都流回宋的境內，等於宋用貨幣控制了遼國。
不但如此，歲幣也弱化了遼國的戰鬥力，本來打仗就是想發點橫財，現在有人送錢送到家門口讓我花，那還打什麼仗? 就像溫水煮青蛙，遼國漸漸鬆弛武備，於1125 年被金朝以摧枯拉朽之勢所滅。
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