一、行業分析。 集成電路作為信息產業的基礎和核心，是關係國民經濟和社會發展全局的基礎性、先導性和戰略性產業。基於信息安全考慮和巨大的進口替代空間，集成電路產業將是未來10年國家政策重點支持的領域。從應用領域來看，集成電路市場需求的增長不僅得益於傳統的智能手機、平板電腦市場，還得益於節能環保、物聯網、新能源汽車和信息安全等新興領域。隨著移動智能終端及芯片呈現的爆發式增長，以及雲計算、物聯網、大數據等新業態進入成長期，面對我國坐擁的全球規模最大的集成電路產品需求，整體市場規模將在未來繼續保持快速增長。根據中國半導體行業協會統計，2017年中國集成電路產業銷售額為5,411.3億元，同比增長24.8%。其中，設計業繼續保持高速增長，銷售額為2,073.5億元，同比增長26.1%。根據《國家電路產業發展推進綱要》，到2020年，集成電路行業銷售收入年均增速超過20%。公司作為國內存儲及物聯網芯片產業的龍頭企業，基於良好的市場需求和公司產品結構的優化佈局，公司2017年業績取得快速穩定增長。
二、公司分析。17年公司實現營業收入20億，比去年同期增長36.32%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.97億，比去年同期增長125.26%。淨資產收益率為26.27%較為優秀。公司現有產品主要為Flash和MCU，公司NOR Flash繼續保持技術和市場的領先，提供了從512Kb至512Mb的系列產品，涵蓋了NOR Flash的大部分容量類型，在各個應用領域都具有顯著優勢。在NAND Flash產品方面為國內產品系列和應用覆蓋最齊全的嵌入式應用Flash產品線。公司Flash產品在性能、可靠性方面具有行業領先優勢。同時公司是國內32bit MCU產品領導廠商，GD32 MCU已經擁有300餘個產品型號、19個產品系列及11種不同封裝類型，也是中國首個ARMCortex-M3及Cortex-M4內核通用MCU產品系列，不僅提供了業界最為寬廣的Cortex-M3 MCU選擇，更以領先的技術優勢持續推出Cortex-M4 MCU產品。面向指紋識別市場，公司推出了GD32FFPR系列專用MCU,為指紋識別系統提供安全高速又極具成本優勢的硬件開發平臺。
三、價格分析。公司股價100元，283.8億，對應市盈率71.4倍，明顯偏高，考慮到其扣非淨利潤增長率為119.9%和營收增長36.32%。其價格也明顯偏高不具備投資價值。
四、管理層。公司控股股東為朱一明，自上市以來受股票限售影響，未出現減持，不具備參考意義。但公司員工通過北京友容恆通投資管理中心(有限合夥)員工持股平臺，持有公司股份。能夠一定程度上使企業利益和員工利益相統一。且公司近年來逐步發展為為國產存儲龍頭企業，相信公司管理層的管理能力不算太差
綜合來看，公司採用Fabless生產模式，可以充分利用國內完整的半導體產業鏈，從而公司可以把主要精力集中於芯片的設計和開發，確保在激烈的市場競爭中能夠快速調整、快速發展。但同時也帶來了在產品代工環節中，由供應商的供貨所產生的不確定性。加之海力士、美光科技、賽普拉斯、美光科技、旺宏電子等海外大廠的技術壟斷。和集成電路行業特有的週期性波動特點，且行業週期性波動頻率要較經濟週期更為頻繁，在經濟週期的上行或下行過程中，都可能出現相反的集成電路產業週期。公司發展存在加大不確定性。建議長期投資者遠離該股。
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