一路狂飆後，直播行業今年迎來收割季。表面繁榮卻擋不住行業趨勢的暗流湧動，市場的收割往往意味著上一個風口已經過去，從各家直播平臺的動作來看，行業重心也正在發生變化，直播行業新一輪佈局已經開始，打破直播邊界正在成為越來越多平臺的選擇。
日前《南華早報》報道遊戲直播平臺鬥魚計劃三季度在香港IPO，融資總額高達7億美元；映客和花椒也已啟動IPO，虎牙今年5月已在紐交所成功上市。如果相關IPO計劃均如願以償，直播將是2018年誕生上市公司最多的賽道之一。已上市的四家直播類公司陌陌、虎牙和天鴿互動股價都創下新高，歡聚時代Q1財報顯示出很高的增長潛力，2018年直播行業可謂是如日中天。
直播行業重心正悄然生變
6月8日陌陌股價再漲5.35%，市值達到105.95億美元，相較於2016年初最低點已上漲高達594%；歡聚時代財報顯示，其活躍用戶數、付費用戶數、用戶付費均值等關鍵指標都在繼續增長，其孵化出的虎牙直播股價節節攀升，最近一個交易日上漲16.37%，市值相較於發行時上漲190%。
6月7日，PC時代就誕生的直播老大天鴿互動盤中最高達到7.9港元，市值首次突破100億港元，股價在橫盤四年後，創下歷史新高，應該是出人意料的。5月31日天鴿互動發佈的一季度財報顯示，收益為1.93億元，同比下滑11.6%；經調整純利為0.97億元，同比下滑7.9%，兩個關鍵財務都小幅下滑，股價卻創造新高，除了受益於直播行業大環境利好外，與其獨特的發展戰略有直接關係。
天鴿互動一邊加速向移動直播轉型，推出喵播、水晶直播、歡樂直播、瘋播等移動直播構成矩陣，瞄準二三四線城市，同時戰略入股直播新秀花椒。；另一邊則是突破直播邊界，採取流量經營模式，低價收購人氣相機類產品無他相機形成入口級流量，再利用這些流量，在直播外不斷催生新產品，而且大都不是直播類產品，進而形成多元化的商業模式。簡單地說，就是跟移動直播平臺不在一個象限競爭。
資本開始重新審視直播行業
今年以來虎牙、陌陌、天鴿互動等直播泛娛樂類公司股價接連上漲，讓一些人直呼“看不懂”，在我看來，“看不懂”的一個原因是因為資本市場對於直播賽道正在重新審視。
在大環境整體平穩的情況下，股價均創下新高，說明投資者對於直播平臺的價值判斷不再只看當前的業績指標，也更加關注未來佈局，說到底投資者要投資的不是直播，而是企業本身的發展潛力和增長空間。
直播平臺不論當前發展如何，都應該在打破直播邊界，籌謀未來。一方面，儘管直播業務如日中天，不過任何市場都會有天花板，只分高低，早做是未雨綢繆，晚了是亡羊補牢。另一方面，直播平臺有著充沛的現金流，直播平臺不能將錢存在賬上，而是要用來孵化新業務，佈局未來，這也是互聯網巨頭公司的普遍做法。
大家的做法各有不同。歡聚時代採取了孵化新業務再獨立拆分的思路，虎牙已經上市，在線教育平臺100教育目前已拆分；陌陌今年花6億美元收購探探，在熟悉的陌生人社交拓展新用戶群，強化在陌生人社交市場的領導者地位，同時還大力推進“視頻社交”戰略；天鴿互動的做法在2018年出現了很大的變化，動作也最為激進。收購無他相機標誌著其不再執念於直播本身，而是跨界拓展新用戶，獲取入口級流量，再基於流量延伸出不限於直播的新業務。獲取入口級流量放首位，擴張用戶大盤。
無他相機成轉型支點
從一季度財報可以看到，天鴿互動2018年的發展重點就是活躍用戶，足夠大的用戶大盤是孵化出新業務的基礎。天鴿互動今年一季度MAU達到了2713萬，同比增長8.9%，環比增長23.5%，這不包含已被收購的無他相機，後者才是其用戶增長乃至業務增長的最大潛力。
無他相機所處的市場是比較成熟的，其中美圖目前處於領先，2017年其月活用戶高達4.16億。美圖市值也高達348億港元。由於中國女性用戶對“美”的追求這個市場需求太大了，只要有差異化的定位依然可脫穎而出，無他相機定位人臉僅需5/1000秒，自動美顏耗時也只有5/1000秒，特效1/100秒，每秒輸出25幀畫面，憑藉過硬的技術，無他相機讓自拍美顏更加真實，進而實現了快速的增長。
剛接觸無他相機時其用戶數只有100萬，不過因為看到其產品和技術團隊的實力，天鴿互動先進行投資，並簽訂對賭協議約定在後者用戶數增加到500萬時再行收購。今年初，無他相機實現目標，天鴿互動宣佈收購無他相機，4月20日以2億元拿到66.4%股權完成交易，目前共持有無他相機80%股權，正在進行業務整合。
去年底，無他DAU(日活躍用戶)均值已達到350萬，日增新用戶20萬，次日留存60%；春節期間，DAU超過了千萬，比一年前翻了差不多一倍；3月月活躍用戶已有3700萬；第三方機構Questmobile數據也顯示，半年來無他相機活躍用戶，實現750%的增長。可見，美顏應用正在成為全世界每一個年輕女性用戶的裝機必備，用戶基礎非常好，無他相機目前增長勢頭很猛，它未來完全有機會成為一個類似於美圖的超級工具，進而給天鴿互動帶來持續的用戶和流量。
正如我此前所言，最有潛力的互聯網公司是那些擁有“超級應用”的，一個判斷標誌是DAU破億，有了超級應用就可以實現從量變到質變，產生化學反應，比如孵化出更多產品，目前無他相機同類的工具美圖就已孵化出美拍（短視頻+直播社區）、美妝、手機等業務，雖然目前處於虧損（天鴿互動一直盈利），其市值卻近乎是天鴿互動的三倍。
參考美圖每個用戶價值81.7港幣（348/4.16），無他估值為31.0億港幣（0.37*83.7），同天鴿整合後保守估值應為121億港幣，對應股價約為11.7港幣。因此，天鴿互動從直播切入到相機工具，未來增長空間可觀，可以認為，無他相機將成為其戰略轉型的一個支點。
如何贏得未來？
無他相機的數據暫未體現在天鴿互動一季度財報中，二季度兩者會並表。無他相機用戶數還在高速增長，且其女性用戶數超過85%，天鴿互動直播用戶此前跟行業一樣男性用戶居多“陽盛陰衰”，兩者重疊度不大。重要的是，更大的用戶基數以及更加均衡的男女比例，會讓天鴿互動的“入口級產品+服務矩陣”的戰略更快落地，勾勒一張新的業務版圖。
第一，抓人氣流量。
第二，拓展女性用戶。
天鴿互動正在基於無他孵化類似於今日頭條的信息流產品，與陌陌對標的陌生人交友平臺（男女均衡了），以及對標抖音的短視頻平臺，每一個都有可能比今天的天鴿互動要大，不只是可以帶來各種各樣的非直播營收機會，更有可能孵化出新物種，這一點在BAT等巨頭以及跟天鴿互動曾同行的公司歡聚時代身上都發生過了。
第三，多元化收入。
直播平臺的營收模式目前是很單一的，虛擬禮物打賞為主。天鴿互動很早就意識到這個問題，收購無他相機前，已在進行多元化業務佈局。比如針對女性用戶很適合做理財業務，還可進軍美妝、醫美。總而言之，就是把手裡的流量價值最大化，而不只是以單一方式賺錢。
可以看到，如今天鴿互動做的很多事情，已經不是直播了，這樣的事情在陌陌、歡聚時代身上也在發生，未來在映客、虎牙、鬥魚、花椒等平臺身上想必也會上演。總之，移動直播行業正在悄然生變，只有改變才能擁有未來，當前的佈局將決定移動直播平臺未來在市場的位置。
BAT也好，FAG（Facebook、Amazon、Google）也罷，每一家互聯網公司今天的狀態，都是幾年前甚至五、十年前的業務佈局。比如今天驅動阿里增長的是阿里雲、螞蟻金服等等多年前就已在佈局的業務。同樣，今天的佈局也將決定企業的未來，一個企業的股價、市值、市盈率，體現出投資者對這家企業的預期。按照這個邏輯來看，就很容易理解資本市場為什麼如此青睞直播平臺了——投資者看中的不是今天用戶刷出的禮物，而是直播平臺對未來的長遠佈局。
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