丨美国运通公司背景情况
首先交代一下背景，巴菲特是在1964年进行这笔投资的，那时候他34岁，开设自己的投资合伙企业刚刚7年左右，总体来说算是崭露头角，但还没完全站稳脚跟，说是襁褓中的帝国也不为过。
而美国运通这笔交易，应该是奠定巴菲特早期投资生涯的一个重大案例。
当然还是应该简单介绍一下美国运通这家公司。如今这家公司我们都很熟悉了，是世界上最大的信用卡管理公司之一，当然说得更官方一点叫做综合性金融服务公司。不过美国运通最开始可不是做信用卡的，它1850年就成立了，最开始的业务其实是——快递。而且是三家邮政快递公司合并而成的，业务快速可靠，所以受到了大家的欢迎。
后来，美国运通发明了一种叫做旅行支票的东西——因为那个时候的美国还没有全国性的银行，所以资金的转移是个问题，而旅行支票很好地解决了这个问题。后来这个产品大受欢迎，美国运通也成为了世界上最大、最重要的旅行服务和金融服务的企业。
1955年，美国运通为客户提供了125亿美元左右的旅行支票，占整个市场份额的75%。而到了60年代，事情起了变化。
这个故事和一个叫安东尼·德·安吉里斯的人有关。
这个人是当时一个比较著名的大宗商品交易商，准确地说，做的是大豆油的生意。当时他的一些豆油商品储存在新泽西州的一个仓库里，由美国运通公司下属的一家很小的子公司管理，这家子公司在美国运通公司这个庞大的金融帝国里可以忽略不计了。这家公司负责签发仓库收据——证明油罐里还有多少油，然后出一个官方文件，商人就可以拿着这个文件去交易豆油，当然还可以做一件事，就是用豆油去找银行抵押贷款。如果去抵押贷款了，那么美国运通的这家子公司就变成了贷款的担保人，这就是这个公司做的生意。
结果这个安吉里斯动了坏心思，他发现，其实并没有人非常严格地监控这些豆油到底有多少，所以他完全可以利用这一点从银行借出来非常多的钱。
于是，他自己去仓库，把一个油罐里的油引到另一个油罐里，这样很快他拥有的豆油就翻了好几倍。之后，他开始把海水灌进油罐里，只在上面放一层浅浅的油，以及把检查员能接触到的那部分灌满油，就这样瞒天过海，一下让自己的资产翻了几十倍。
到了1963年9月，安吉里斯发现了一个大机会。当时苏联的向日葵欠收，有谣言说他们会改用大豆油，于是安吉里斯决定垄断大豆市场，迫使苏联从他那儿购买高价大豆。结果他彻底玩儿脱，在期货市场买进了12亿磅的大豆油期货，貌似这个数字比当时整个地球上所有的大豆油实际数量还高……
结果当时美国政府似乎不准备批准和苏联的这笔生意，于是市场一泻千里，瞬间蒸发了上亿美元。安吉里斯的骗局也一下被揭穿，最后由于他已经破产，人们只能把怒火发向他的担保人身上，也就是美国运通的这家子公司，要求美国运通赔偿1.5亿美元。结果市场听闻这个消息，美国运通的股价立刻暴跌。
更加巧合的是，两天之后的星期五，1963年11月22日，总统约翰·肯尼迪在达拉斯遭到暗杀。整个国家陷入震惊和悲痛，市场当然也是大跌。
如果你之前听说过巴菲特的那句“别人恐惧我贪婪”的话，这就是一个定义了这句话的经典瞬间。
丨“别人恐惧我贪婪”
当时巴菲特发现了美国运通的股价已经跌掉了一半多，但是如果按照我们之前说的格雷厄姆三原则的话，实际上我们面临这么一个局面：
第一，“市场先生”显然现在是恐慌的状态，那么它此刻给出的价格是不是低于公司的实际价值呢？
第二，只要美国运通不会彻底倒闭，那么腰斩了一半以上的价格应该算是不错的“安全边际”了。
第三，买股票就是买公司的一部分。也就是说，这一切的问题都归结于一个：大豆油丑闻对美国运通的影响到底有多大，它的业务还能复苏么？
带着这个问题，巴菲特开始亲自带着团队去做调研。实际上他心里非常清楚，美国运通本质上卖的是“信用”两个字，所以如果人们因为这个丑闻不再相信美国运通了，那么这个公司的前途也就非常危险了。
巴菲特开始走访奥马哈的饭馆，以及一系列使用美国运通公司信用卡和旅行支票的地方。他还让团队去采访旅行支票的使用者、银行柜台出纳、银行职员、各种其他的餐厅、旅馆，以及信用卡的用户，问他们对美国运通印象如何，以及它们和竞争对手相比做得到底怎么样。
后来，他收集了几十厘米高的文件，作出了一个判断——普通客户对美国运通的印象仍然很好，华尔街关心的丑闻并没有扩散到大众中去。
于是在1964年初，巴菲特开始买入美国运通的股票，到了6月底已经投入了300万美元。之后他一路投资，到1966年的时候，巴菲特对美国运通的持仓已经有1300万美元——这个1300万是个什么概念呢？这是当时他们整个合伙公司资产净值的40%，占了美国运通整个公司的5%。
也就是说，巴菲特把自己40%的投资都押在了这么一只股票上，绝对是重仓持有，把很大一部分鸡蛋放在一个篮子里了。
当然，这笔投资也给巴菲特带来了巨大的回报。
美国运通赔偿了银行6000万美元，这个丑闻的影响也渐渐消散。后来美国运通的业务进展非常顺利，股价一路飙升，巴菲特在自己的持仓赚钱超过一倍的时候开始慢慢减持，最终美国运通也成了他早期投资生涯最重要的一战——毕竟对于一个襁褓中的帝国来说，获得绝对的回报，扩大自己的的资产基础，让自己立足越来越稳是非常重要的
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