今日早间，工业富联低开4.70%后继续下探，盘中一度跌逾9%，目前成交金额近20亿元，换手率超23.61%。
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中签者开板就卖，换手率达56.64%
6月8日，在一路关注中，工业富联正式登陆A股，发行价13.77元，上市开盘价16.52元。上市首日，其毫无悬念地涨停，涨幅44.01%。此后的两个交易日，连续收出两个“一”字板，上市三日，股价升至23.99元。
6月13日，上市第四个交易日，工业富联以24.55元开盘，开盘即打开涨停板，随后一度翻绿。对比同为独角兽的药明康德，上市直接收出16个涨停板才开板，可谓霸气。
开板日，工业富联全天盘中震荡不断，尽管午后快速发力拉升，但收盘还是未能封板，收于25.72元，上涨7.21%。截至收盘，公司市值达5065.63亿元，站上5000亿大关；动态市盈率47.73倍，静态市盈率31.92倍。
机构出货游资接盘
在当前市场流动性相对紧张的情况下，工业富联6月13日创出了158亿元的成交金额后打开涨停板，到底对其估值有什么影响呢？
而申万宏源证券分析师骆思远此前曾预测，工业富联2018年~2020年营收分别为3879亿元、4265亿元、4697亿元，净利润分别为195亿元、236亿元、287亿元，增速分别为22.7%、21.5%、21.2%。工业富联发行市值2712亿元，A股电子制造业龙头企业2018年平均估值23倍，考虑公司稀缺性及成长潜力，给予6个月目标估值25倍。根据估算，2018年25倍的市盈率也就意味着工业富联约4875亿元的总市值，折合每股股价24.75元。
“代工厂”与“工业互联”的距离
“看看富士康的财务数据你就明白了，买卖自己决定！”“一图概括三只独角兽的命运，真的假不了……”同为独角兽，命运却不同，最主要的原因，还是在于工业富联的基本面。
尽管名为“工业富联”，但其身处传统制造业，这是不容置疑的事实。分析人士指出，工业富联的估值，就是在代工厂与工业互联网转型之间寻找平衡。若找传统代工厂估值，可能只有10倍市盈率，但工业富联此次IPO意在募资用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备等八大颇具“概念”的项目，若真能转型成功成为真正的“工业互联”，则估值有望上浮。
但目前看来，其依然还是“代工厂”。招股说明书显示，工业富联2017年末拥有269049名员工，其中生产制造员工有203308人，占比75.57%，大专以下员工209930人，占比78.03%，30岁以下员工160499人，占比59.65%，为典型的劳动密集型企业。2015-2017年，公司营业收入分别为2728.00亿元、2727.13亿元、3545.44亿元；各期归母净利润达到143.5亿元、143.66亿元和158.68亿元，增长十分有限。一季报实现营收776.95亿元，同比增长19.78%；实现净利润26.53亿元，同比仅增长4.47%。
值得注意的是，近日一封来自深圳富士康工厂的《致富士康员工的公开信》再将公司推上舆论风口，也佐证了作为“代工厂”的事实。该公开信称，富士康仅按照员工底薪的5%缴纳住房公积金，导致员工一年至少损失1000元，同时房租飞涨，工资却停滞不前，要求公司应按照全额工资为基数缴纳住房公积金，并上涨工资以跟上房租涨幅，以及希望公司分配宿舍等。
工业富联估值合不合理？
现在市场对工业富联的的估值分歧很大：市盈率低至15倍、高至40多倍。这中间纠结的点，就是到底该给传统代工厂10倍的估值还是科技公司30倍左右的估值，我们可以从工业富联的主营业务看一下。
工业互联网的核心是传感器、网关以及云计算这几大板块。工业富联在招股书里面强调自己是一家生产网络设备和云计算解决方案的企业。但如果我们仔细深扒一下工业富联几大业务中的细分产品，其网络设备的主要客户是包括苹果，华为，Cisco、ARRIS、Nokia等。而云计算产品的主要客户包括：Amazon、Dell、HPE等，这些都是行业领先的云计算和网络解决方案商。而工业富联的也主要依赖这些头部客户，2015-2017年度，来自前五名客户的营业收入占当期营业比例分别为76.81%、78.63%和72.98%。
可以看到工业富联所生产的网络设备和云计算设备，大多数并不是自有品牌的产品，而是为客户代工的产品。这些产品从设计到专利，都不属于工业富联。也就是说，当下的工业富联确实是工业互联网中的一环，但是它在整个产业链上做的仍然是代工的事！从产业占比来看，现阶段工业富联的通信网络设备，也就是包括了手机代工在内的传统业务，占到公司总收入的50%以上，它依旧是工业富联的主要业务。这些年工业富联投入颇高的精密工具和工业机器人当下还并不成气候。
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