导读：1）CDR进度超预期，市场需要新经济，未来科技股、券商以及次新股有望充分受益；2）券商五月业绩亮眼，当前处于估值底，证金两季度连续增持，配置价值凸显；3）稀土环保打黑进行时，镨钕氧化物价格再度大涨，稀土有望走强。
1. CDR进度超预期，三大板块最受益（安信证券、国金证券等）
【如同2009年创业板登陆市场一样，CDR也掀起了火热讨论，政策密集下发支持CDR发展，后续机会繁多】
①提出的背景：资本市场需要新经济，而代表新经济的独角兽频繁海外上市是A股遗憾，CDR为独角兽登陆A股提供便利。
②回顾CDR历程，其进度超预期：
③六大战略基金：南方、华夏、招商、嘉实、易方达、汇添富。前五家均为国家队基金管理者。此六大基金产品差异性较小。
1）募资总额：每家基金规模为50-500亿，个人最高额度为50万。
2）募集时间：个人投资者发售时间为6月11日至6月15日，而面向机构投资者发售时间为6月19日。
3）流动性安排：封闭期三年，6个月后将在交易所上市，每半年开放申购一次。
④CDR落地，究竟对A股市场会形成怎样的影响？
1）A股科技股的估值有望重塑，真龙头有望走强。海通证券认为，海外上市的中资科技股业绩增速最靓丽、估值盈利匹配度最好。随着回A股进程加快，存量科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击，科技股板块长期投资价值更突出。
2）若试点企业完成回归A股，券商行业平均收入将大幅提升。
3）次新股：华泰证券认为下半年次新股将最直接受益。主要是其作为独角兽公司密度最大的板块，会带来不可忽视的投资机会。独角兽公司的资产质量和成长性高，上市更有可能是独角兽公司二次成长的起点。
⑤5家企业符合发行CDR标准，腾讯明确表示暂不考虑发行CDR：
2. 券商强者恒强的逻辑越来越清晰，CDR有望贡献10%去年收入（西南证券、海通证券）
【当前市场什么便宜买什么，券商估值处于低位，业绩有望大增，证金连续两季度持股，值得配置】
①大券商基本面边际转好，2018年盈利能力有望提升，ROE也将企稳回升。
②目前证金仍是券商主要的流通股股东，已连续两个季度增持。而公募、保险等机构持仓仍处于低位，交易性机会凸显；
③券商股位于估值底部。目前券商股估值再次回到底部，预计随着未来市场回暖或触底反弹，券商股估值弹性有望显现。行业top5券商均值不足1.3倍18PB，低于历史估值中枢。
④从政策导向和市场选择来看，行业资源有望进一步向核心券商集中。
⑤业绩：5月市场基本企稳，券商业绩同比环比均小幅上行，其中净利润单月同比21%，环比增长12%。结合考虑大概率发行CDR及潜在满足CDR发行条件的企业，净利润单月同比增速前三是东北证券、兴业证券和西部证券，分别为294%、224%和118%。
⑥CDR落地有望直接增加券商业务收入，预计CDR贡献收入约占17年券商营收的2%-10%。
重点推荐龙头券商：中信证券、华泰证券、 招商证券、海通证券等。
3. 环保打黑进行时，稀土价格单日涨2%异动频频（长江证券）
【稀土价格变动与稀土板块走势呈正相关，且打击非法开采等活动会对稀土结构带来明显改善】
①全国生态环境保护大会召开，中央环保督察正在进行，涉及多个有色金属大省。此次环保督察“回头看”行动涉及多个有色金属大省。部分中小矿企、冶炼厂等或将面临减产的压力和关停的风险，进而促进供需基本面的持续修复，形成金属价格的有利支撑。
②打黑和收储是两大导火索带动稀土价格上涨。业内人士表示当前稀土永磁汇聚天时、地利、人和。不论是国家政策、行业重点，还是技术优势与下游需求，行业各方面都有明确的发展动力。国家政策基调：整合，打黑，强监管，稀土永磁板块受政策影响十分严重。
③6月7日稀土价格大涨。镨钕氧化物6月7日均价为33.3万元/吨，较前一日报价上涨了0.7万元/吨。金属镨钕报价达到41.8万元/吨，较前一日上涨0.4万元/吨。市场上稀土氧化物尤其是氧化镨钕存在惜售情况，较难购买，这是促使产品涨价的原因。后期的价格走势仍将取决于环保核查的持续性。
④供需不平衡，库存消耗快。华泰证券通过镨钕需求推算全国稀土矿需求约18万吨，政策性供给不足仍然存在；通过库存测算显示，氧化镨钕的社会库存消耗较快，自我调节较为到位。
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