昨天，高層常務會議傳來消息，部署進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本；會議指出，要堅持穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理充裕和金融穩定運行，加強政策統籌協調，鞏固經濟穩中向好態勢，增強市場信心，促進比較充分就業，保持經濟運行在合理區間。
在權威的會議上，提出了定向降準，說明今年第三次調降準備金率即將到來，預計這次降準，將跟4月末的那次差不多，也就是通過定向降準置換未到期MLF。把原來分批給大家的錢，一次性給到手裡。
其實，我們早就說過，今年繼續降準是肯定的，因為我們在去槓桿的大背景下，宏觀經濟已經感受到了來自利率的壓力，必須要釋放出更多的流動性，才能保證經濟平穩運行，我們的目的是給經濟減肥，而不是把自己餓死。所以到關鍵時刻，必須要保證有一口吃的。而現在資金顯然有點青黃不接，中小企業融資難已經非常嚴重，我們一直說股市上無股不押，那麼是什麼原因造成的，我們沒看到中石油去質押吧，質押的全都是中小創，國字頭的企業資金鍊良好，他們不缺錢，而中小創卻已經幾乎無法獲得正規途徑的資金支持了，所以只能鋌而走險，高比例質押股票，這是他們最後的救命稻草。還是那句話，今亡亦死，舉大計亦死，等死，還不如搏一把再死。而越來越多的股權質押，讓資本市場的信心更加脆弱，於是券商也還害怕了，隨後質押率越來越低，成本利率也越來越高。這就又導致了企業業績更差，賺的錢還不夠支付融資利率的，所以股價就更低。
整個資本市場已經受到了信心缺失的嚴重影響，逐漸出現了系統性金融風險，現在大家都在擔心股票質押爆倉，你越是擔心，股市就越是走低，爆倉的風險就越大。這已經是一個死循環。現在必須要想辦法，增加市場流動性，讓中小微企業能夠從正規途徑得到貸款，然後緩解經濟壓力。有的企業雖然不是上市公司，但他們可能是上市公司的客戶，他們如果拖著錢不結款，上市公司的應收也回不來，最後也就是壞賬，所以只有釋放流動性，才能盤活這盤棋，讓乾涸的池塘裡，重新流動起來。
但現在大家擔心的問題就是，降準之後會不會流動性又去樓市，這其實沒什麼好擔心的，他一定會去的，現在樓市就是經濟和資金的中間商，他不停的賺差價，有點資金都會被樓市吸走了。但現在不降準釋放流動性又不行，那該怎麼辦呢？只能用加息對沖了，中美利率已經倒掛，我們的基準利率很久都沒有加過了，現在有加息的空間和動力，如果進一步降準，那麼必然會用加息對沖或者市場化利率改革，讓各大銀行自主加息，降準是為了釋放流動性，而加息是為了改變預期，增加資金成本。為了不誤傷實體，我們既然可以定向降準，當然也可以定向加息，也就是隻加居民端的存貸款的利息，而企業端的不加，事實上企業端的貸款利率，更多受到市場利率的影響，銀行們會先評估企業的信用狀況，然後給基準帶貸款利率上加個風險補償，這個利率已經高度市場化了。所以央行加不加息，他都已經在那了，基準利率不會影響企業的融資成本，反而倒是流動性很關鍵，銀行如果錢多，就會給中小微企業多貸點，如果沒錢，那麼基本就是拒絕的。
所以當前最重要的是，
讓市場利率降下來，然後把個人貸款利率加上去。完成這樣目標，必須要用定向降準和定向加息相配合，並且對沖預期，才能讓貨幣政策保持中性。市場利率降下來，對經濟股市債市都是利好，當然對樓市也是利好，不過個人貸款利率加上去，就可以對沖掉樓市這個利好的效應，讓他總體保持中性。此外，最好繼續收緊二套以上房貸，暫停房抵貸，嚴查資金違規流入樓市。
現在綜合來看，央行這個水龍頭是挺不住了，必須要放水了，下面就看銀保監會的了，能不能把資金引導到位 ，如果不加息，也不管理資金用途，那麼降準多少次，除了推升房價之外，對實體經濟和資本市場也不會有任何幫助。
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