photo by 張周金
6月20日晚間，深赤灣A（000022）重組方案正式發佈，這預示著深圳西部港口同業競爭告一段落。
公告表示，公司擬以21.46元/股向CMID發行11.49億股，作價246.5億元收購CMID持有的招商局港口（00144.HK）38.72%股份。此外，招商局香港與深赤灣簽署一致行動協議，約定就其受託行使的招商局港口23%股權的表決權應當與公司在招商局港口股東大會的表決上保持一致。同時，深赤灣擬募集不超過40億元配套資金。
此次交易標的資產的交易價格為246.5億元，歸屬深赤灣的所有者權益為49.23億元，交易價格佔所有者權益的比例達到500.71%，且超過 5000 萬元，因此本次交易構成重大資產重組。由於實際控制人仍為招商局集團，本次股權變更不會導致上市公司控制權變更，因此本次交易不構成重組上市。
在此次交易前，深赤灣的核心業務為集裝箱、散雜貨的港口裝卸服務，主要經營深圳赤灣港區、東莞麻涌港區共計 6 個集裝箱泊位及 12 個散雜貨泊位。該次收購的標的公司，即招商局港口主要從事集裝箱和散雜貨的港口裝卸、倉儲、運輸及其它配套服務，主要經營深圳西部港區、汕頭港、順德港、廈門漳州港、斯里蘭卡科倫坡港及漢港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等共計 30 個集裝箱泊位、16 個散雜貨泊位、26 個多功能泊位及 4 個其他泊位。
此次交易不會使得深赤灣的主營業務發生變更，深赤灣的主營業務仍為港口運營。此次交易將使得深赤灣旗下所運營的港口資產大幅增加，主營業務、行業地位和盈利能力均得以提高，上市公司的綜合實力和競爭力將得到全方位的增長。
數據顯示，截至 2018 年3月31日：深赤灣的資產規模將從81.47億元增加至1249.60 億元，增長 1433.77%；2018 年一季度營業收入從 6.16 億元增加至 21.73 億元，增長 252.86%；2018 年一季度歸屬於母公司的淨利潤從1.47 億元增長至 4.43 億元，增長 202.33%。截至2017年12月31 日，上市公司的資產規模將從79.75億元增加至1143.84 億元，增長1334.19%；2017 年度營業收入從24.56 億元增加至 75.45億元，增長 207.16%；2017年度歸屬於母公司的淨利潤從5.04億元增長至23.30億元，增長361.77%。
在此次發行股份購買資產完成前後，深赤灣持股情況如下表所示：招商局香港將通過招商局港通、布羅德福、CMID 間接持有深赤灣15.75億股股份，合計控制深赤灣 87.81%表決權，仍為深赤灣的間接控股股東。
5月18日，深赤灣A董事長白景濤在重大資產重組投資者說明會上表示，關於未來公司與招商局港口的業務劃分，重組完成後，深赤灣A將實際控制招商局港口，並將直接或間接持有招商局港口下屬的境內外港口資產。他指出，此次重組整合，有利於理順招商局集團下屬港口資產結構，釋放兩家上市公司的持續盈利能力和綜合市場競爭力、形成有效協同，引導綜合實力強勁的優質資產迴歸A股市場。市場上分析認為這亦將有效解決深圳西部港口同業競爭。事實上，前述問題由來已久。
2012年9月17日，招商局港口的前身——招商局國際與南山集團就深赤灣A的股份託管簽訂協議。協議約定，南山集團將持有的深赤灣57.52%的A股股份全部委託給招商局國際代為管理。託管前後，深赤灣股權結構未發生變化，實際控制人未發生變化，仍為招商局集團。但是，深赤灣與招商局港口之間，卻在一定程度上構成了同業競爭。
股權託管協議簽署後，招商局港口變成了深赤灣直接控制方。對於面臨的同業競爭問題，雙方簽署《關於同業競爭問題的承諾》，承諾將在3-5年間，即2017年9月16日解決這一問題。但是最終諸多因素限制，並未按期履約。隨後，招商局港口承諾在2020年9月16日前徹底解決同業競爭問題。
2018年2月5日, 招商局港口的間接全資附屬公司與招商局集團的間接全資附屬公司訂立購股協議，招商局港口同意向招商局集團出售赤灣港航已發行股本約25% A股及8.58% B股股份。同日，招商局港口間接持股約37%的中國南山與招商局集團訂立購股協議，中國南山同意向招商局集團出售赤灣港航已發行股本約32.52%A股股份。此次收購完成後，深赤灣控股股東由招商局港口變更為招商局港通，實際控制人未發生變更，仍為招商局集團。
深圳港口分“東西而治”，招商局港口和鹽田港口集團分別經營東西部港區。其中，招商局港口總資產超1000億，目前在深圳西部碼頭經營著41個泊位，岸線總長12524米，2017年完成集裝箱貨物吞吐量1118萬TEU。2017年1月，招商局港口牽頭深赤灣A、蛇口集裝箱碼頭有限公司、赤灣集裝箱碼頭有限公司、深圳媽灣港務有限公司、招商港務（深圳）有限公司、深圳海星港口發展有限公司6家企業簽署了全面合作協議，提升港口整體戰略競爭力。鹽田港集團是深圳國資委全資控股企業，參與深圳鹽田港的建設，目前在投入運營的集裝箱泊位16個，多用途泊位3個，停泊10萬噸級以上大型集裝箱船舶，並在大鏟灣握有稀缺的岸線土地儲備資源。鹽田港區和大鏟灣港區的集裝箱吞吐量約佔深圳港的二分之一。
鹽田港集團控（參）股碼頭情況彙總（截至2016年底）
港口圈（ID:gangkouquan）認為，一方面，招商局港口與深赤灣之間的資產騰挪，不僅有利於解決深圳西部港口之間的同業競爭，同時可以全面提升港口業務的綜合競爭力；另一方面，中國在港上市的港口集團市值均跌破淨資產，作為原先招商局港口在內地上市的企業，將扛起市值大旗。
交易完成後，招商局集團優質港口資產將注入深赤灣，將實現境內平臺控制境外平臺的架構，深赤灣將通過招商局港口優越的地理優勢全球化的業務佈局，在一定程度上整合深圳地區港口資源，立足深圳母港，積極響應建設“粵港澳大灣區”國家戰略；同時倚靠招商局港口豐富的國內外港口運營經驗，積極拓展海外港、區、城項目，逐步打造成為具有國際視野和拓展能力的“一帶一路”全球合作、發展平臺。
此次收購完成後，港口圈（ID:gangkouquan）認為將有兩個十分有趣的問題橫在深赤灣和招商局港口面前：一是母子公司對調後，雙方公司的人事問題將如何處置 ？其次，2016年招商局國際更名為招商局港口，是為了能更能真實地反映公司的經營業務，使社會各界對其角色和形象更加明確。未來，將承擔這一重任的深赤灣是否也會以一個更響亮的名字出現在公眾面前？
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