6月20，国务院常务会议发布消息：
要运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。小微企业融资政策要尽快出台，并由相关部门机构在年底汇报结果。
政策导向已经非常明确，后面就是央行具体实施了。
简单回顾一下近期央行的操作：
4月17号，央行宣布定向降准，释放4000亿；6月1日，央行宣布决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围；6月6日，央行开展1年期MLF操作，并释放增量流动性2035亿元；6月15日，央行开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，发放抵押补充贷款（PSL）605亿元，同时开展1000亿元逆回购操作；6月19日，A股暴跌，上午央行宣布开展了2000亿元1年期MLF操作，中标利率持稳在3.3%；6月19日，央行开展了3个期限共1000亿元的逆回购，对冲到期逆回购之后，净投放500亿元；6月20日，央行进行了700亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放400亿元；6月20日，国务院召开了常务会议，明确提出要运用“降准”等手段来缓解市场的货币紧张问题；最快6月底，我们将见到央行宣布新一轮定向降准等措施
央行6月份来操作尤其频繁，以至于段子手调侃说，一到关键时候，央行就说英文。
19日，A股暴跌后，当晚新任央行行长易纲就发布了访谈，安抚市场。这十分罕见，这次证监会官员一声没吭，倒是央行行长很积极的出来托市。除了认为市场暴跌是源于情绪之外，他还说了：
央行始终高度重视外部冲击的影响，将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。
这段话仔细阅读，应该能够理解央行会逐渐放缓去杠杆的力度，加大放水的力度，以应对外部冲击和各种困难。可见，央行已经准备好了增加释放流动性。
确实，有一些观点认为，当前的金融去杠杆与信用收缩已经影响到了实体经济的发展，在面临较为严峻的外部环境下，需要重新思考当下政策取向。
我们观察到，对于金融财团的去杠杆，已经近乎尾声了。比如本周海航系公司五个月来首次在中国境内发债 ，规模10.6亿，表明对海航系的去杠杆和清理已经基本结束了。
对于房地产，我们认为下半年非常可能放松限购限贷，当然，这个放松，一定是逐步的和定向的，有些房地产依然火爆的城市，恐怕不会放松，而有些已经冷却的城市会率先放松限购。毕竟，在贸易战影响外贸，紧缩财政影响基建，而5月份的消费数据又下滑的大背景下，房地产这个尿壶可能不得不再次拎起来用用了。
在本周的股市大跌中，我们观察到大型房地产上市公司，万科，保利地产，招商蛇口，金地集团，新城控股等公司的股票价格，不仅没跌，甚至还创出了近期的新高，资本市场是最敏感的，毕竟是真金白银投进股市的，这说明市场对于降准和放松房地产限购限贷应该是有强烈的预期的。
最后，总结一下我们的结论：
1. 货币政策已经从去年的中性偏紧转向现在的中性偏松；
2. 房地产市场非常可能在下半年逐步放松限购限贷。
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