小米已是今年以來全球散戶規模最大的IPO。
小米的公開認購數據已經出來了，共有約11萬投資者參與小米的散戶認購，認購總額超10.3億股。經統計，小米此次散戶認購也是港股2011年以來發行規模50億美元以上的IPO中，認購倍數最高的。《南華早報》引述知情的經紀人和銀行家稱，小米共收到109446份總計認購10.3億股的申請，而面向散戶的公開發售規模為1.09億股。
其中，高瓴資本認購約6億美元的小米股份，Capital Group在小米IPO中的認購額為逾5億美元。
回頭再看前幾日小米遭受的冷遇，似乎反映了一種市場交易的策略：
買之前要儘可能地砸價、壓低估值。
這點也在媒體報道中提過，“不少投資者會到最後一刻才認購。”
小米將在7月6日公佈發售價，7月9日掛牌上市，而雷軍還在帶領團隊繼續於全球各地奔波路演，實際上，小米上市，是近幾年來的最大規模科技企業IPO。
“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？”
不久前，雷軍對投資人推介會上撂下了這句話。
好像是運氣不佳，適逢全球經濟動盪、資本市場下挫、貿易衝突、科技股被看衰。。。小米上市面臨的外部環境和情況並不樂觀。
但逆風而行，是雷軍早已習慣了的。
2016年，小米被擠下了國產手機前三的位置，根據IDC的發佈數據，2016年小米全年出貨量暴跌36%，市場份額從2015年的15.1%下跌到了16年的8.9%，可謂慘遭腰斬。
當時，網絡上一片唱衰小米的聲音，普遍認為小米的商業模式不行，互聯網思維是忽悠，小米想要翻身的希望太過渺茫。
“世界沒有任何一家手機公司銷售下滑後，能夠成功逆轉的，小米前途堪憂。”
按照過往歷史，這種推論是很有驗證的。因為手機行業是一個充分、激烈競爭的領域，“為什麼手機銷量下滑以後很難逆轉？因為這是供應鏈全球高度整合的行業，而且上游也是高度壟斷，技術迭代又非常快，你的成功是需要很多合作伙伴共同努力才能達成的。如果大家不看好你就意味著投到給你的支持就減少，就會一步一步滑向深淵。”
兩年後，雷軍自豪地說，世界上沒有任何一家手機公司，在銷量下滑之後能夠成功逆轉，除了小米。
至於原因，雷軍總結了三點：
1.始終堅持技術創新，以用戶為中心推動精細化管理；
2.新零售模式升級，線上線下成功聯動；
3.三年投入終見成效，國際業務爆發成長。
正是因為做好了這三點，小米才又活了過來。
那時候，當小米接連融資成功，估值高達450億美金的時候，惡性競爭者紛紛下注，希望通過燒錢爭奪市場。
還有小米專注線上電商渠道，嚴重低估、忽略了線下的市場——電商只佔商品零售總額的10%，到今天為止90%的人買東西還是在線下買，也就是說就算線上100%是你的，你也只有10%的市場。
再加上小米高速成長帶來的管理挑戰，戰略需要升級，商業模式亟待突破。
“我們的生意很複雜，而且涉及到巨大的現金流、庫存和非常長的週期：訂貨需要提前4個月，庫存週轉要求很高。在這種情況下快速成長的公司稍有不慎就是萬丈深淵。”
艱難時刻，雷軍決定守正出奇，做好基本功，提升小米的基礎能力。
為此，雷軍狠心調整了不合適的負責人，哪怕他是創始成員，做不好也得離開。然後，雷軍親自抓小米的供應鏈優化、技術創新和商業模式優化升級。
據說光是和富士康等供應鏈商家，雷軍就親自鬥了幾個來回。
在那時，雷軍也首次提出了小米模式是手機公司、移動互聯網公司和新零售公司的組合，並確定了小米的鐵人三項（基本功）：硬件+新零售+互聯網，並通過投資數百家公司完善了小米的生態鏈系統。
一系列動作下來，小米完成了“大船到艦隊”的轉變，小米增長放緩、業績下滑的危機也被雷軍扭轉為小米再成長的機遇。
事情就是這樣，從來沒有什麼一帆風順的事業，你控制不了外界的變化，也管不了別人怎麼說，你唯一有用的動作就是管好自己，一心去做好正確的事。
只管耕耘，不問收穫；但行好事，莫問前程。
不確定的世界，盡人事聽天命，是非常明智的策略。
創業猶如西天取經，一路磕磕絆絆，八十一難只等閒，雷軍說過，我覺得創業不是人乾的。因為一旦你選擇了創業，就選擇了一個無比痛苦的人生，要承受巨大的壓力、困惑、他人的不理解或者看不起。
上市前最後這一關考驗，也是如此。
之前的冷遇，主要有一點是投資者對小米是一傢什麼樣的公司有所質疑，小米的商業模式也是前所未有的，對他們來說，小米究竟有多大的競爭力來持續提升它的估值，是一個至關重要的問題。
小米到底是一家硬件公司，還是互聯網公司？著名經濟學家郎鹹平就曾公開表示不看好小米模式。
從招股書公佈的財務數據來看，儘管小米去年的收入達到了1146億人民幣，同比增速67.5%，這個增速在全球的大型公司裡面排在第二位，在互聯網公司裡面排在第一位。但小米公司營收去年手機是70%，IoT及生活消費品是20%，互聯網的服務是接近10%，硬件仍然佔據大頭。
為了說服投資者接接受小米的高估值，雷軍和團隊認真地梳理了小米到底是一傢什麼樣的公司，他表示，在過去的八年時間裡面，小米在每一輪私募投資的時候，投資者都給了我們非常高的估值，在三年半前國際投資者給小米450億美金估值的時候，他們認為在小米身上有一件事情是獨一無二的，
“經過跟我們的投資者反覆的溝通，大家認為在小米身上有一件事情是獨一無二的，小米是全球罕見的既能做硬件，也能做電商，也能做互聯網的全能型的企業。這種企業在今天的市場上非常罕見。”
上市前，雷軍還宣佈了手機硬件利潤不會高於5%，如果有高出的部分會回饋給消費者，好多人認為這是雷軍的情懷，其實是你想的太簡單了。
情懷是好的，但情懷不能當飯吃，當市場進入頭部爭奪戰時，你壓低產品的利潤，會有什麼影響呢？
爭取消費者、打壓競爭對手的生存空間、提高入局者的進入門檻、破壞落後者的工業體系。。。
這實質上是有生態系統的企業利用自身規模的打法。
如今，只是小米連接的IoT設備都超過了一億臺，已經成為全球最大的消費類IoT平臺。那麼小米去年的收入裡面手機已經佔比下降到70%，IoT設備及生活消費品已經超過了20%。這個板塊的增速是非常之快的，所以雷軍認為，再過一段時間以後，也許八年、十年後，小米IoT設備會佔到小米收入的百分之四五十。
“我還清晰地記得三年半前我們的投資者DFT的投資老闆問了我一個問題，說我給你劃三種能力，硬件、互聯網、電商，你能不能把全球這些大公司放進去？比如說把蘋果、亞馬遜、Google、Facebook放進去，他說你會驚訝地發現，小米在這些大公司裡面會是唯一一傢俱備全方位能力的企業。所以在這裡我並不是很糾結我們到底是硬件公司還是互聯網公司，我更在意的是，小米是一家獨一無二的公司。”
另外，小米招股書顯示，2017年小米海外市場收入超過320億元，已進入全球74個國家和地區，並在全球15個國家和地區進入智能手機銷量前五名。
而且，小米MIUI月活用戶超過1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時，2015到2017年小米互聯網服務收入年複合增長率74.7%，毛利年複合增長率69.3%，傳聞小米正在重啟社交產品米聊，這些都大大拓展了投資者對小米未來的想象力。
中國人民大學管理學博士苗兆光認為，人們在理解小米時有困難之處：如果說小米是硬件公司，它的電商做得非常好；說小米是新零售公司，它的互聯網服務也做得很大。我們很難找到一個現有的公司來對小米進行類比，但小米肯定是一家互聯網公司，而且是新一代的互聯網公司，順應了商業發展的潮流，未來非常值得期待。
雷軍也表示，小米就像二十年前我們所接觸的互聯網公司一樣，小米可能是一個新物種。
“這個新物種至於叫什麼名字，也許在未來一段時間裡面一步一步會有更多像小米這樣創新的公司產生，可能大家就會給這些公司一個新的名字。”
科技公司的估值普遍很高，如騰訊的PE曾達到60倍，投資者對其未來發展前景的衡量是最關鍵指標，而包含新技術、新產業、新業態、新模式的公司被稱之為新經濟公司，小米無疑是其中最耀眼的之一。
享受多大的榮耀，就得抗住多大的詆譭。從7年前小米誕生開始，小米就一路經歷了“被質疑—被肯定—被推崇—再被質疑”、譭譽參半的階段。
小草小花承受不了風雨擊打，命硬還需實力和事實來支撐，小米上市前夜戲劇化的逆轉，其自身的綜合實力和雷軍帶領小米團隊不自亂陣腳、穩定地做好正確的事，才是逆轉的根本原因。
雷軍說，希望小米在未來十年成長為一家偉大的公司，我們也祝願厚道、勤奮、堅韌不拔的人運氣不要太差。
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