季度报告结果平淡，市场并无过分纠结在美豆种植面积的小幅变动，库存仍旧维持涨势，只是物是人非，如今的豆粕，已经更多的被赋予了“中美贸易争端首要大宗品种”的地位。本份报告，数据结果基本符合预期，但因在趋势的节点上而被赋予更多意义。大豆种植面积为8955.7万亩，玉米面积为8912.8万亩，大豆从而自1983年以来首次超越玉米，成为全美种植面积最大的农作物。
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中美贸易争端并没有对美国大豆的种植信心造成过多影响，一方面是目前美国气候整体高温偏湿，利于大豆的生长。从上周最新公布的美豆干旱周报显示，今年以来，美豆的旱情较弱，全国只有约10%的产区受到不同旱情的影响，而今年优良率一直在73%以上也表示美豆目前生长情况良好。因此今年丰产预期继续较强。
图2 美国大豆旱情报告
另一方面，大豆良好的种植收益以及相比玉米更高的保费标准也是使得大豆获得农户青睐的重要原因。据卓创了解，今年美豆的保费标准在10.11美元/蒲式耳，玉米标准则只有约4美元/蒲式耳。而据卓创测算，2018/19年度美豆的种植成本约在每蒲式耳907至936美分，较去年成本基本稳定可控。
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从库存报告看，季度12.21亿蒲式耳的库存成为自2007年10.9亿蒲式耳的最大值。值得注意的是，库存构成中，“农场库存”近几年基本相对稳定，大豆库存的压力主要集中在“非农场库存”上，本季度该项总体占比已经达到69.16%。中下游库存的持续走高而上游库存压力不大，一方面与美国发达的基差交易有关，另一方面也显示美国农场对于近几年低迷的大豆价格已经形成以轻库存为主的策略。
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周一粕类期货大涨，原因不在于这份平庸的报告，而在于特朗普在接受Fox采访时声称预计不会撤销7月6日的对华关税举措。贸易战再度升温也吸引了今日约3.2亿资金流入豆粕期货板块。
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从数据看，过去三周，中国已经取消了8月31日前发货的大约三批美国大豆的船货。据船运数据监测显示，有六艘不到40万吨美国大豆的船只目前外海停留，并无到港计划。而根据前期一系列的交易结果显示，一旦中美大豆关税落地，这批货源有可能会被直接转运至阿曼等其他国家。
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图7
市场目前高度紧张中美贸易形势，从最新的CFTC报告看，美豆的多单为173086张，空单为171804张，大豆的多空持仓量已经基本持平，多空的趋势回归影响将开始减弱。对于国内豆粕来说，高度的不确定性成为资金博弈的题材，但对于现货来说，低迷的负基差没有明显改观。考虑到清明节以及端午节两次相似的走势，市场在狂热的做多情绪下，也要看到基本面的谨慎局势。做多建议以期货为主，现货追高恐有需求难题制约。
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