昨晚，暴风集团发布2016年年报，收入16.47亿元，同比增长152.62%，扣非净利润3757万元，同比降30.54%。
表面上看，业绩还凑合，扒开财报一看，问题多多！
2016年，是暴风全面“乐视化”一年，“联邦生态”初步发力的一年，暴风电视放量的一年。
故事刚开始，财报就难产！
1、冯鑫的牛皮，能吞下星辰大海
暴风年报一开始，冯鑫就在画大饼，写了一封给股东的信。给股东来了一波又一波安利，打了一针又一针鸡血。
别人都是三年计划，祖国是五年计划，暴风来的是十年展望，拥抱2025！这个故事，要十年才能证实证伪哦。突然想起了，ppt公司的50年会员。
然后是大讲2017年的目标，讲着讲着，觉得目标还是要长远点，讲到了2019年。
鸡血激情，但数据不会说谎！
2、暴风财报大解剖，难产
1）研发支出—过度资本化
2016年，研发投入金额1.36亿，2016年，研发投入金额1.97亿，同比增长0.61亿，增长了44.85%。
2015年，研发资本化金额3974万，2016年，研发资本化金额7810万，同比增长3836万，增长了96.52%。
2014年，研发资本化比例为14.42%，2015年为29.11%，2016年为39.62%，研发资本化比例直线上升。
2016年的研发资本化金额比2015年增长了0.61亿，研发资本化金额增长了0.38亿。
如果按照10%的研发资本化比例（以前文章有解释），这一块虚增利润有0.58亿。
2) 应收账款
母公司财报：2015年，应收账款2.42亿，2016年，应收账款5.56亿，同比增长129.75%。
2015年，营业收入4.95亿，2016年，营业收入6.88亿，同比增长38.98%。
2015年，广告收入4.62亿，2016年，广告收入5.78亿，同比增长25.22%。
母公司营业收入主要有广告和付费业务，付费业务主要是电视捆绑销售带来的会员费。
应收账款的来源基本都是广告业务。
2016年的广告收入，5.78亿，应收账款余额5.56亿，2016年，广告收入同比增长了1.16亿，增长了25.22%。但是，2016年，应收账款同比增长了3.14亿，增长了129.75%。
广告收入只增长了1.16亿，应收账款增长了3.14亿，说明，暴风的广告销售方面激进，议价能力同比急剧下滑，收入质量较差。这也会提升后期的坏账准备，埋了一颗雷。
3）应付账款金额巨大—挤兑风险？
2016年，应付账款7.57亿，净资产8.27亿，应付账款占净资产91.53%。
2016年末，货币资金余额2.76亿。
应付账款是把双刃剑，一方面，能占用上游供应商的资金，另一方面，若是不能及时跟供应商进行结算，就会形成挤兑的。这个在去年11月份，乐视就已经爆发挤兑，供应商不断上门讨债。
所以，良好的供应商关系，决定暴风电视业务能否良性开展。
毕竟暴风的净资产和货币资金有限，如果结算期在6个月，巨额的应付账款，对暴风二季度会得资金面会是个考验。
还有一个事情很蹊跷，既然有7.57亿应付账款，那么暴风的现金流应该很宽松，但是，暴风的货币资金只有2.76亿，经营现金流净额是负的1.76亿。
这个就有问题啦，欠了供应商这么多货款，经营活动的周转还这么紧张，如果出现挤兑，现金流方面就会出现双杀。
4）少数股东权益——捆绑销售虚增利润？
2016年，暴风统帅（电视业务）营业收入9.29亿，销售电视80万台，毛利率-15.29%，营业利润-4.86亿，净利润-3.58亿。每卖一台电视，亏损447元。
暴风集团持股暴风统帅31.97%。
2016年，暴风净利润-2.41亿，少数股东损益-2.94亿，归属股东的净利润0.52亿。
财技不错！
电视进行捆绑销售，会员费流入母公司，亏损留给参股子公司，通过少数股东损益，归属股东的净利润就出来了。
另外，暴风统帅的财务状况不乐观，总资产，8.95亿，净资产-1.07亿，已经是资不抵债了，面对巨额的应付账款，资金周转都是个问题，去实现冯鑫的三年1000万台电视，是不是遥不可及？
5）存货激增
2016年末，暴风库存27万台电视，存货金额5.26亿，消费电子的技术更新快，存货的贬值，也是个大问题。
3、华为和蔡文胜清仓减持，暴风情怀碎一地
冯鑫要向东，任正非和蔡文胜却向西。
2015年10月26日晚，暴风停牌，进行资产重组。
2016年3月25日晚，暴风公布重组计划，拟购买甘普科技100%的股权、购买稻草熊影业60%的股权，购买立动科技100%的股权，同时募集配套资金300,000万元。刘诗诗和赵丽颖是稻草熊影业的股东。
同时，3月28日复牌。
3月31日，大小非解禁，解除限售的股份数量为124,683,966股，占公司总股本的45.37%；实际可上市流通数量为94,868,478股，占公司总股本的34.52%。资产重组为解禁减持而来？
3月28日晚，也就是复牌日晚上，股东青岛金石（中信子公司）迫不及待宣布减持计划，3月29日晚，股东北京和谐成长投资中心（IDG）宣布减持计划。减持计划的数额都是全部股份。
一看到，这两位都宣布了减持计划，华为这么“机智”，34岁以上的员工就要被辞职的，当然，就提前跑了，在3月31日股东表里，就退出流通股前十，在这四天，清仓了。减持金额7.5亿左右，浮盈应该在100倍左右。
美图老板，朋友圈股评师蔡文胜，在二三季度清仓减持，2016年9月31日股东表里，退出前十大流通股东。
青岛金石，在二季度清仓减持，2016年6月30日股东表里，已退出了前十大股东。
北京和谐成长（IDG）在二季度减持了一半股份。其他重要原始解禁股东也在年前，基本清仓。
冯鑫的梦想，能装下星辰大海，就是唤不回华为、蔡文胜和中信等原始股东！
早期的小伙伴，基本都走了，情怀也就这样碎了。
曲终人散，留下一群散户，能不给股东写信吗？
4、暴风不是乐视，冯鑫难成贾跃亭
乐视上市后，贾跃亭家族持股55.61%，暴风上市后，冯鑫持股21.3%。玩这种关联交易，怎么玩。乐事都出了挤兑，冯鑫生态路，更是难难难！
丫鬟的身子，小姐的春梦！
没有A股，能做小姐？
没有牛市，能搞生态？
从此山高路远，冯君一路走好！
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